美国生物柴油市场发生了什么

　　联邦上诉法院上周五表示，它驳回了美国环境保护署2022年拒绝小型炼油厂豁免国家生物燃料混合计划决定，并将此事发回该机构审查。法院的意见以及判决的细节均被保密。美国环保署表示正在审查该决定。

　　2022年EPA拒绝的小型炼厂豁免情况

　　在2022年4月7日和2022年6月3日，EPA分别拒绝了2016-2021合规年度的36个和69个小型炼油厂豁免(SRE)申请，理由是这些申请的小型炼油厂没有遵守RFS计划，没有小型炼油厂因RFS计划而面临不成比例的合规成本，没有履行义务的经济困难。这105份SRE申请中有41份是针对2016年、2017年或2018年的合规年度，其中34份SRE申请此前已获得批准，不过这些此前获得的批准又被推翻了。

　　2022年EPA拒绝的小型炼厂豁免申请给出的解决方案

　　 EPA针对2016-2018的合规义务，按照合规计划将要求这些小型炼油厂提交16亿个rin，以履行2016-2018年义务。由于EPA发现相关可用的RIN数量不足以及容易造成RIN的结转库存大幅减少以及这些年份的合规截止日期早已经过去，所以给出了替代方案，以遵守其2016年、2017年和/或2018年的义务，而这些小型炼油厂无需提交额外的RIN。此替代方法是，这些各方必须重新提交2016年、2017年和/或2018年的年度合规报告，并报告其实际汽油和柴油产量、实际年度的RVO和零RIN赤字结转到下一个合规年度。

　　 EPA针对2019年的小型炼油厂以及2020年及以后的所有义务方仍然按照现有的规则，可以提供RIN来满足合规要求。

　　美国小型炼厂有多少量

　　小型炼油厂被定义为“一个日历年平均每日总原油吞吐量的炼油厂不超过75000桶。

　　美国截止2024年1月小型炼厂运行的产能有196万桶/日历日，而炼厂总产能为1837桶/日历日。小型炼厂占比是10.7%。

　　美国总共有132个炼厂，其中有54个小型炼厂。在2019和2020年EPA每年均拒绝了小型炼厂22个豁免申请，2021年EPA拒绝了14个豁免申请。粗略的估计，2019年和2020年提交了豁免的小型炼厂占小型炼厂的总数量均是40%左右，2021年大致是26%提交了豁免。

　　我们粗略的估计2019~2021年大致影响在20-21亿个RIN(仅是粗略的估计，并且应该是往高的比例去估计了。因为每个炼厂的汽柴油产量不一样)，如果RIN的贡献量9%是由豆油完成的话，大致豆油需求量在40-50万吨左右。

　　数据来源:EPA,国投安信期货

　　总结：

　　1、小型炼厂豁免(SRE)获得批准，一般意味着所需的生物燃料将减少，所以对生物燃料的原料需求带来打压。

　　2、随着可再生柴油的产能扩张，RIN供应增加，RIN的价格已经跌下来，已经相当于减轻了炼厂完成义务的成本了，我们认为完成清洁义务的难度大大降低。这个法院裁决比较符合共和党的意愿。特朗普政府上一届对小型炼厂义务进行豁免过。

　　3、随着RIN价格跌太快，25年政策转向生产者税收抵免政策(该政策的具体细节还需要新的一届政府去完善)，按照现行的政策能显示出来可再生柴油在不同的原料间补贴不一样，补贴有下降，不利于可再生柴油炼厂的利润。还有美国大选存在不确定性，如果特朗普政府当选，原油这一端特朗普政府支持增供给，那么石化原料价格下跌的话，后面可再生利润容易转差，对原料价格不利。因此豆油和大豆价格在小型炼厂豁免(SRE)获得批准，原料的需求存在担忧，价格顺势下行，去测试新的波动区间。具体对美豆油定价的分析可以登录国投安信期货投研平台，参考之前的文章《美国生物柴油政策要进行切换，美豆油需要考验价格下限》。

　　4、目前做二代可再生柴油的炼厂主要是石化炼厂在做，跟做一代的传统生物柴油炼厂是不一样的。所以新的政府上台如何平衡这部分利益也是后续需要关注的。