【南华观点】焦煤：重要会议结束后安监强度逐步放松，国内焦煤供应有增加预期。外煤方面，中蒙口岸通关恢复，进口蒙煤加速流入。澳煤进口利润转正，进口窗口有望打开。焦企开工率尚未出现明显下滑，焦煤刚需维稳，但部分钢厂对焦炭提降，焦化利润有收缩压力，或对焦炭生产积极性产生影响，焦煤需求有回落的风险。库存方面，独立焦化和钢厂焦化炼焦煤库存连续下滑，下游主动补库意愿不强，短期内焦煤价格缺少向上强驱动。不过，近期焦煤快速下跌，多数利空已被盘面计价，继续下探阻力渐强，预计短期内底部区间震荡为主，建议空头止盈，做多还需等待驱动。

　　焦炭：本周焦企开工率下滑，但幅度有限，焦炭短期供应压力仍在。下游钢厂盈利率快速下滑，唐山钢厂开始对焦炭提降，焦化利润有边际恶化的倾向，或影响焦化厂生产积极性。需求端，日均铁水产量变化不大，焦炭炼钢需求以稳为主。但钢厂盈利快速恶化，对焦炭的补库需求疲软。库存方面，本周焦化各环节库存维持去库节奏，焦炭基本面压力不大。总的来看，焦炭基本面矛盾相对可控，当前盘面估值偏低，继续下跌有一定阻力，短期内盘面或维持低位区间震荡，建议空头止盈，做多还需等待驱动。