昨日期货主力合约SP2409再次震荡下跌，并抹去前日全部涨幅，最低跌至5582点，盘中震幅超过2%，日盘收于5618点，下跌-102点（或-1.78%），成交量36.2万手，增加+6.21万手，持仓量21.1万手，减少-0.29万手；夜盘开于5620点，随后在20多点的窄幅区间内横盘整理，最终夜盘收于5628点，较昨结下跌-30点（或-0.53%）。

　　截止7月25日，港口库存继续呈累库态势，合计177.9万吨，环比增加1.1万吨，环比涨幅0.62%；昨日纸浆期货仓单继续小幅增加，合计仓单50.99万吨，环比增加+1359吨，其中山东青岛国际物流仓库增加636吨，广东建发仓储东莞仓库增加741吨等；根据上期所多空持仓对比数据，昨日纸浆期货空单14.22万手，环比减少-0.2万手，多单合计11.44万手，环比减少-0.05万手；当前净持空单2.78万手，环比增加+0.15万手。

　　截止7月25日，下游纸厂开工率进一步下跌，铜版纸开工率为58.8%，环比下降-2.4%，双胶纸开工率60.9%，环比下降-1.4%。昨日山东地区针叶浆普遍下跌50元/吨，其中针叶浆银星报价6050元/吨，环比下跌-50元/吨，针叶浆凯利普报价6100元/吨，环比下跌-50元/吨，针叶浆北木报价6150元/吨，环比下跌-50元/吨；阔叶浆金鱼报价5100元/吨，环比持平，阔叶浆小鸟报价5000元/吨，环比持平；化机浆昆河报价3600元/吨，下跌-50元/吨，本色浆金星报价5350元/吨，环比持平。生活用纸，山东木浆大轴原纸报价6500-6700元/吨，四川竹浆大轴原纸报价6600-6800元/吨，广西甘蔗浆大轴原纸报价5900-6000元/吨。

　　总体来看，下游纸厂出货不畅，市场采购情绪不佳，纸浆期现价格弱势运行，持续探出新低，持仓量继续下滑，短期市场空头再次占据优势。

　　策略：预计纸浆期货主力合约SP2409，在今日白天至晚间，将继续弱势运行，盘中偶会反弹，但反弹力度将有限。