有色、黑色系遭遇重挫，沪银、沪镍、沪锡、螺纹等跌超2%，沪银刷新5月中旬以来新低！集运止跌反弹，扩大涨势，一度涨超10%。分析指出，美国经济衰退担忧使大宗商品价格重心下移，短期或使贵金属价格承压。

　　申银万国：集运欧线10合约反弹 关注货量情况

　　午后，欧线集运主力合约走高至3820点，涨幅一度超10%。

　　申银万国期货指出，TCI欧线大小柜参考价格维持在5674.89/9122.56，运价高位维稳。统计2016年至今各月之间的月差情况，10月运价平均较8月运价回调幅度在20%-30%之间，除了2022年超级大牛市终结后运价回调大约有50%左右，而目前盘面10合约相较08合约回调已接近这一历史极值。另外，我们再看2022年集运运价超级大牛市周期结束后运价的回调情况。2021年8月，SCFI欧线已出现运价见顶迹象，但直到2022年2月运价才开始出现大幅的回调，中间间隔有6个月左右，也就是说运价见顶后，通常并不是会立马回调进入下行周期，而是会在顶部震荡一段时间，目前的盘面并未计价该段震荡期。后续重点关注货量情况，由于前期高价挤压的低货值货物需求或有望在8月和9月逐步得到释放，货量支撑下或使得淡季实际运价回调较为温和，而盘面10和12合约存在情绪性超调的可能。

　　美国经济衰退担忧使大宗商品价格重心下移 短期或使贵金属价格承压

　　中信期货研报分析称，近期贵金属价格明显回调，主要原因来自特朗普交易。特朗普政策体现基层民众朴素诉求，但不符合经济原理、全球治理方向以及各国利益诉求，因此后续大选或仍有变化。此外，及时降息为“软着陆”必要条件，此时美联储政策独立性或使得9月降息概率仍高，因此维持多头思路，当前或可以试仓。

　　宏源期货分析称，美国经济衰退担忧使大宗商品价格重心下移，短期或使贵金属价格承压，建议投资者前期空单谨慎持有；美联储降息和特朗普通胀预期，中长期或将支撑贵金属价格；关注伦敦金2200-2300附近支撑位及2500-2600附近压力位，沪金510-540附近支撑位及590-600附近压力位，伦敦银26-29附近支撑位及35-40附近压力位，沪银7000-7500附近支撑位及8300-8600附近压力位。

　　光大期货：螺纹供需双弱延续 期价或继续弱势运行

　　截至7月25日当周，螺纹产量环比减少6.78万吨至216.69万吨，同比减少57.43万吨；社库环比减少11.98万吨至566.59万吨，同比减少11.6万吨；厂库环比增加1.65万吨至193.65万吨，同比增加0.63万吨。本周螺纹表需环比减少4.42万吨至227.02万吨，同比减少46.45万吨。

　　“螺纹周产量连续第四周回落，库存连续第三周下降，表需继续回落，螺纹处于供需双弱局面。”光大期货黑色研究总监邱跃成点评称。

　　据邱跃成具体介绍，供应方面，目前长短流程钢厂生产均处于明显亏损局面，另外新旧国标切换也导致部分钢厂加大检修力度，螺纹钢周度产量降至4月中旬以来的最低水平。而需求方面，目前市场仍处于高温酷署消费淡季，终端开工时间缩减，加之钢价下跌使得下游用户采购谨慎，终端需求表现低迷。

　　Mysteel数据显示，本周一至周三全国建材平均成交量为10.32万吨，环比上周回落10.59%，杭州市场螺纹日均出库量为3.29万吨，环比上周回升0.23%。

　　“目前钢材市场整体处于供需双弱局面，部分地区库存消化仍有一定压力。而近期新旧国标钢筋标准切换，市场对于目前资源库存消化有一定担忧，现货市场价格承压明显。”邱跃成补充说，整体分析，预计短期螺纹盘面价格将延续弱势运行态势。

　　【今日关注】

　　16：00 新加坡至7月24日当周燃料油库存

　　20：30 美国第二季度核心PCE物价指数年化季率初值

　　待定 国内成品油将开启新一轮调价窗口