早评

　　银河

　　隔夜CBOT大豆下跌0.3%至1086/1089.25美分/蒲，CBOT豆粕下跌0.4%至322.9美金/短吨

　　1.Anec：巴西7月大豆出口量料为1043万吨，之前预估为1071万吨。预计7月巴西豆粕出口量料为240万吨，之前预估为223万吨；

　　2.欧盟委员会：截至7月21日，欧盟2024/25年豆粕进口量为950367吨，而去年同期为111万吨，油菜籽进口量为80417吨，而去年同期为70880吨，2024/25年大豆进口量为600331吨，而去年同期为806555吨；

　　3.USDA：截至2024年7月19日的一周，美国大豆压榨利润为每蒲2.74美元，比一周前提高10.48%。作为参考，2023年的压榨利润平均为3.29美元/蒲；

　　4.我的农产品：截止7月19日当周，125家大豆压榨量为189.59万吨，开机率为54%，较预估低10.2万吨。大豆库存为611.2万吨，较上周增加19.85万吨，增幅3.36%，同比去年增加52.45万吨，增幅9.39%；豆粕库存126.06万吨，较上周增加4.13万吨，增幅3.39%，同比去年增加56.95万吨，增幅82.4%。

　　受中国采购开始逐步回归影响，巴西贴水上周企稳，抵消美盘下行压力，但因丰产预期以及出口前景较差影响，美豆下行大方向仍然存在，国内盘面在后续缺口以及买船的带动下，预计会有阶段性的反弹。

　　1.单边：豆菜粕01合约单边建议短线多单尝试；

　　3.期权：买M2501-C-3250&卖M2501-P-3100，买RM2501-C-2500&卖RM2501-P-2400

　　白糖

　　隔夜ICE原糖下跌，主力合约下跌0.12美分/磅(-0.66%)至18.12美分/磅。

　　1.巴西甘蔗技术中心(CTC)最新公布的数据显示，中南部主产区6月份的甘蔗单产(89.9吨/公顷)较去年同期(91.2吨/公顷)下降1.5%。2024/25年度4-6月的累积单产同比下降约2.5%(本年度为89.7吨/公顷，2023/24年度为92吨/公顷)。CTC在一份声明中表示:“尽管中南部地区2024/25年度的甘蔗单产与2023/24年度相似，但降雨不足令许多地区的种植者感到担忧。”根据该公告，将在中后期收获的甘蔗应该受到更大的影响，因为累积降水量严重不足。

　　2.经纪商Hedgepoint Global Markets周一表示，将巴西2024/25年度(4月至次年3月)糖产量预估下调30万吨，至4130万吨，因甘蔗制糖比例低于预期、甘蔗质量较差。Hedgepoint的糖分析师Livia Coda在一份报告中表示，糖厂用于生产糖的甘蔗低于最初预期，主要是由于与上一年度相比，作物质量较差，以及收获速度快。该经纪商将甘蔗制糖比例预估从之前的51.2%下调至50.3%。

　　3.巴西对外贸易秘书处(Secex)公布的出口数据显示，巴西7月前三周出口糖和糖蜜213.58万吨，较去年同期的200.22万吨同比增加13.38万吨；日均出口量为14.24万吨。2023年7月，巴西糖出口量为294.42万吨，日均出口量为14.02万吨。

　　4.根据泛糖科技智慧储运平台数据，截至7月20日，广西食糖第三方仓库库存数量约为72万吨，较去年同期减少约30万吨，较近3年同期均值下降约55万吨。

　　近期原糖受北半球降雨利于新榨季糖料生产影响、价格维持偏弱走势，主力偏弱运行，关注在18美分支撑。反观国内市场，郑糖尚无新的利多利空消息出现，现货价格相对坚挺对盘面有所支撑，不过考虑到外盘走势偏弱，预计郑糖维持偏弱走势。

　　1.单边：震分批布局远月空单。

　　 CBOT美豆油主力价格变动幅度-0.55%至45.11美分/磅；BMD马棕油主力价格变动幅度0.45%至3985林吉特/吨。

　　1.USDA压榨周报：截至2024年7月19日的一周，美国大豆压榨利润为每蒲2.74美元，比一周前提高10.48%，2023年的压榨利润平均为3.29美元/蒲。伊利诺伊州的毛豆油卡车报价为46.23美分/磅，一周前为46.32美分/磅。

　　2.ANEC：预计巴西7月大豆出口量料为1043万吨，之前预估为1071万吨。预计7月巴西豆粕出口量料为240万吨，之前预估为223万吨。

　　3.欧盟委员会：截至7月21日，欧盟2024/25年棕榈油进口量为111779吨，而去年同期为236298吨；欧盟2024/25年豆粕进口量为950367吨，而去年同期为111万吨；欧盟2024/25年油菜籽进口量为80417吨，而去年同期为70880吨；欧盟2024/25年大豆进口量为600331吨，而去年同期为806555吨。

　　4.据Mysteel，7月23日，豆油成交18100吨，棕榈油成交450吨，总成交比上一交易日增加6050吨，增幅48.4%。

　　目前国内三大油脂均有累库的预期，产地棕榈油仍处增产累库阶段，但累库幅度预计有限，马棕7月出口整体较好，对棕榈油盘面起到支撑，而美豆美豆油低位有所反弹，带动连盘豆油上涨。加菜籽产区目前转干，存在天气炒作的预期，但持续性有待观察。整体上，油脂短期或维持宽幅震荡。

　　1.单边：目前马棕震荡上涨至4000附近，美豆油主力低位震荡。预计内盘油脂短期或维持宽幅震荡，建议不追高，逢低多。

　　周二，芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货收盘温和上涨，其中基准期约收高0.5%，收盘417.25美分/蒲。

　　1、周二，芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货收盘温和上涨，其中基准期约收高0.5%，触及两周来的最高水平，因为天气担忧，出口需求继续改善，空头回补活跃。

　　2、据外媒报道，周二，芝加哥期货交易所(CBOT)软红冬小麦期货收盘下跌，其中基准期约收低1.1%，因为全球小麦供应充足。

　　3、美国玉米主产州未来6-10日88.89%地区有较高的把握认为气温将高于正常水平，50%地区有较高的把握认为降水量将高于正常水平。

　　4、巴西谷物出口商协会(Anec)周二预计，巴西7月大豆出口量料为1043万吨，之前预估为1071万吨。预计巴西7月玉米出口量料为456万吨，之前预估为451万吨。

　　5、主产区小麦均价2487元/吨，较上周下跌0.08%，同比下跌11.18%。今日小麦价格延续跌势，市场购销低迷。

　　美玉米底部继续反弹，7-8月天气仍存在较大不确定性，美玉米仍有上涨空间。东北贸易商出货增多，玉米现货下跌。华北玉米上量减少，玉米现货反弹，小麦价格企稳，东北玉米与华北玉米价差缩小。后期随着华北玉米的消耗，华北玉米短期仍会震荡。09玉米昨晚跌破2380元，短期仍会窄幅震荡。

　　1.单边：外盘12玉米，410以下轻仓尝试买入美玉米。国内09玉米底部震荡，短期2380底部有支撑。

　　2.套利：01玉米和淀粉在400-450之间短多思路。

　　生猪

　　1.生猪价格：今日全国各地生猪价格预计持稳略涨，其中东北地区18.5-18.7元/公斤，持稳；华北地区19-19.2元/公斤，持稳；华东地区19.1-20.1元/公斤，持稳或上涨0.1元/公斤；西南地区18.8-19.2元/公斤，持稳或上涨0.1元/公斤；华南地区20.2-21元/公斤，上涨0.1-0.2元/公斤；

　　2.仔猪母猪价格：截止7月23日，全国7公斤仔猪价格510元/头，较7月19日上涨1元，15公斤仔猪价格652元/头，较7月19日上涨7元，50公斤母猪价格1636元/头，较7月19日上涨8元；

　　3.农业农村部：7月23日“农产品批发价格200指数”为117.36，上升0.08个点，“菜篮子”产品批发价格指数为117.80，上升0.08个点。全国农产品批发市场猪肉平均价格为24.98元/公斤，下降0.5%；牛肉61.31元/公斤，持平；羊肉58.84元/公斤，下降0.5%；鸡蛋9.95元/公斤，下降0.1%；白条鸡17.60元/公斤，上升0.2%。

　　生猪出栏体重持续下行，大体重猪源供应不多，下半年生猪数量相对偏低，对价格仍有一定支撑作用

　　2.套利：观望；

　　花生

　　1、目前昌图308通货米报价4.80元/斤左右，吉林产区308通货米报价4.70元/斤左右，8个筛报价4.95-5.20元/斤，成交多以质论价。河南驻马店产区白沙通货米报价4.20-4.40元/斤，通货收购基本结束。成品花生价格表现偏强，持货商根据仓成本情况随行定价，报价在4.90元/斤左右。两广市场大量到货进口米，油坊按需补库，走货稳定。

　　5、截止到7月19日国内花生油样本企业厂家花生库存统计50369吨，较上周减少2650吨。截止到7月19日国内花生油样本企业厂家花生油周度库存统计41010吨，较上周增加300吨。

　　东北产区花生现货继续上涨，但河南产地花生基本稳定在4.3元/斤附近。今年花生种植面积增加，贸易商库存仍较高，目前降雨影响较小，新季花生重心下移，10花生上方9000压力较大。最近河南和山东降雨较多，关注降雨持续影响。

　　1.单边：10花生8600-9000震荡，可以尝试8950以上短空。

　　鸡蛋

　　1、昨日主产区均价为4.43元/斤，较上一交易日价格持平，主销区均价为4.62元/斤，较上一交易日价格持平。昨日东莞停车场满，1号停车场28台车，今日全国主流价格多数继续回落，今日北京各大市场鸡蛋价格下落5元每箱北京主流参考价193元/44斤，石门，新发地、回龙观等主流批发价193元/44斤；大洋路鸡蛋主流批发价格185-197，按质高低价均有，到货6台车正常，成交灵活，走货正常。东北辽宁价格下落、吉林价格稳定，黑龙江蛋价稳定，山西价格下落、河北价格下落；山东主流价格多数下落，河南蛋价下落、湖北褐蛋价格下落、江苏、安徽价格有落，局部鸡蛋价格有高低，蛋价继续震荡盘整，走货正常。

　　3.根据卓创数据，7月12日一周全国主产区蛋鸡淘鸡出栏量为1192万只，较前一周增加0.8%。根据卓创资讯对全国的重点产区市场的淘汰鸡日龄进行监测统计，7月18日当周淘汰鸡平均淘汰日龄524天，较前一周相比增加1天。

　　5.根据卓创数据截至7月19日当周全国代表销区鸡蛋销量为8993吨，较上周相比增加5.2%。

　　6.截至7月18日当周生产环节周度平均库存有0.9天，较上周库存天数减少0.07天，流通环节周度平均库存有0.86天，较前一周库存减少0.07天。

　　7.根据卓创数据显示，截至7月18日，鸡蛋每斤周度平均盈利为1.31元/斤，较前一周增加0.27元/斤；7月12日，蛋鸡养殖预期利润为19.76元/羽，较上一周价格上涨0.98元/斤。

　　1、单边：考虑鸡蛋供应多、成本低叠加春节后1月是淡季合约，预计走势偏弱，可考虑逢高空。

　　昨日ICE美棉下跌，主力合约下跌1.14美分/磅(1.61%)至69.53美分/磅。

　　1、国产棉昨日交投尚可，较前一日走好，纺企刚需补库为主；23/24北疆机采3129/29B杂3内成交价在CF09+1000以上，疆内库。销售基差较多持稳；2023/24北疆机采3129/29B/杂3.5内少量较低基差在CF09+1250~1350，较多同品质在CF09+1350及以上，均为内地库自提。

　　2、根据中国棉花网，截至7月18日，全国销售率86.4%，同比下降12.4%，较四年均值下降2.1个百分点。全国累计销售皮棉510万吨，同比减少153.7万吨，较四年均值减少30.1万吨。

　　3、根据USDA最新作物生长报告，截至2024年7月21日当周，美国棉花优良率为53%,前一周为45%,上年同期为46%。当周，美国棉花结铃率为42%,上一周为27%,上年同期为34%,五年均值为34%；美国棉花现蕾率为81%上一周为64%上年同期为74%，五年均值为76%。

　　交易逻辑：供应端来看6月商业库存继续减少，目前处于历年同期相对中位，叠加目前进口棉量仍然较大，因此预计7月棉花供应仍维持相对充足的状态。根据中国棉花信息网，新年度全国种植面积较去年相比减少3.2%，其中新疆实播面积较上年相比减少2.2%，预计新年度新疆棉花产量与本年度相比相差不大。根据目前新疆商业库存来看，不排除未来新疆地区棉花可能会出现偏紧状态。此外，今年配额是否发放以及储备棉是否轮出目前并未公布明确政策，因此对未来棉花价格将产生较大的不确定性影响。需求端预计未来继续弱势运行，下游备货意愿不强，多以小单、散单为主，但未来随着时间推移棉纺织服装“金九银十”的备货期在7月下旬至8月中旬前启动使得下游可能出现一定改善预期。此外，目前下游市场信心不足，即使补库量也不会很大，大概率会出现旺季不旺的现象。

　　1、单边：目前美棉基本面偏空，预计短期走势震荡偏弱；郑棉当前基本面变化不明显，短期预计以震荡为主。

　　瓦楞纸

　　瓦楞及箱板纸市场主流维稳，华北市场弱势下行。AA级120g瓦楞纸市场日均价为2607.50元/吨，环比-0.12%；中国箱板纸市场均价3621.20元/吨，环比上-0.03%。规模纸厂天津、河北基地下调瓦楞纸与再生箱板纸出厂价30元/吨，区域内成交重心小幅下滑。太仓基地计划于25日上调牛卡纸及瓦楞纸30元/吨，加重市场观望气氛。(卓创)(废旧黄板纸市场局部窄幅上探，华东、华南涨幅10-30元/吨。短期内供需基本面小幅支撑废纸市场，心态面观望为主，打包站盼涨但谨慎乐观。)

　　瓦楞及箱板纸市场局部偏弱运行，玖龙天津基地、河北基地下调部分纸种30元/吨，太仓基地发布后续提涨计划，市场呈现南涨北跌走势。主因需求面难觅利好支撑，下游订单清淡，二级厂采买意愿不佳，北方纸企库存承压，为促进出货多有让利政策。虽零星基地发布后续涨价函，然需求支撑无力，实际落实仍有难度。原料废旧黄板纸市场个别上调，成本面支撑作用一般。预计未来稳中趋弱。

　　双胶纸

　　双胶纸市场延续跌势，主要体现在华北市场。纸厂方面有挺市意愿，当前暂无更多信号放出；经销商出货欠佳，部分业者心态偏悲观，有部分让利促单行为，拖累局部重心略下移；下游采买积极性较低，部分持续观望市场，且存有压价心理。山东市场主流意向成交价格在5500-5600元/吨区间，较上一工作日持平。纸厂方面有挺市意向，下游多有观望心理，优先消耗前期库存；经销商出货为主，实际成交按订单可谈。(卓创)

　　双胶纸市场观望气氛浓郁，成交难见起色。行业供应压力未难见缓和，下游需求延续偏弱，供需端矛盾凸出，市场竞争激烈。下游原纸消耗速度缓慢，用户刚需采买为主，工厂多促进接单走货为主，贸易商倒挂情况严重(成本方面：山东地区针叶浆6050元/吨，稳；阔叶浆5100元/吨，跌50元/吨；化机浆3650元/吨，稳)

　　风险提示