热点品种周报<黄金>

　　主要内容：

　　贵金属：上周美国偏弱的经济数据以及美联储一系列官员偏鸽的发言均表明降息预期的升温。在全球经济和政治不确定性的背景下，黄金作为避险资产的角色愈发凸显，市场普遍预期金价将继续走高。本周市场焦点将从美联储转向欧洲央行，该行将在周四宣布其利率决定。此外，美国6月零售销售数据的发布将为市场提供消费疲软是否会增加9月降息预期。

　　黄金市场在经历了一周的波动后，尽管面临短期的回调压力，但我们依然看好黄金的长期走势。在全球不确定性的大背景下，黄金的避险属性将继续吸引投资者的目光。

　　策略：贵金属维持多头思路，黄金白银逢低布局多单。沪金2410参考区间550-580元/克。套利上，受工业属性一定程度的拖累白银走势预计将弱于黄金，可以择机做多金银比值。

　　一、机构观点（机构态度偏多） 上周根据最新黄金调查，华尔街分析师和散户投资者对黄金价格的未来走势普遍持乐观态度。在参与调查的13位华尔街分析师中，有12位（占92%）预计下周金价将继续上涨，仅有1位分析师（占8%）预测金价将下跌。在178名参与在线调查的散户投资者中，67%的人看涨，18%看跌，剩余15%预计金价将横盘整理。

　　1，Marc Chandler，Bannockburn Global Forex的董事总经理，认为黄金的上升趋势依然稳固，金价上涨得益于美国较低的利率和疲软的美元。尽管市场可能会出现短期盘整，但整体市场情绪是积极的。

　　2，StoneX的分析师Rhona O Connell对潜在的长期影响发表了评论，她表示，由于通胀压力和地缘政治紧张局势，特朗普当选总统可能对黄金更有利。但她强调，在这个阶段采取战略立场还为时过早。

　　3，Gabelli Gold 的Chris Mancini认为：“如果ETF随着利率下降增加黄金持有量，那么金价应会显著上涨。如果经济疲软导致政府采取刺激措施，特别是基础设施方面的刺激，那么黄金和工业金属的价格将同时上涨。”

　　4，Alex Kuptsikevich补充道：“创下新高后回调是近几个月黄金的典型模式，高点之后是回调，回调在大约两周内消退，导致价格稳定并重新上涨。然而，下周可能会决定未来几个月的势头。下周跌幅超过3%可能会重复2020年和2022年的模式，并经历长达六个月以上的长期调整。”

　　7月22日，据CME“美联储观察”，美联储8月维持利率不变的概率为97.4%，降息25个基点的概率为2.6%。美联储到9月维持利率不变的概率为6.8%，累计降息25个基点的概率为90.8%，累计降息50个基点的概率为2.4%。

　　二、黄金走势

　　随着近期避险情绪的提升，以及美联储再次出现鸽派言论，贵金属投资价值愈发凸显，上周三一度突破580关口，随后在“特朗普交易”边际降温叠加欧央行维持利率不变打压降息交易，金银大幅下挫。2024年7月15日-7月19日COMEX黄金周跌幅约0.74%，沪金周跌幅约1.15%。

　　上周外盘黄金市场开局于每盎司2411.65美元，随后在周一凌晨3点左右下探至2400美元附近的支撑位。这一支撑位得以维持，随后黄金开始攀升。在周一上午11点后，现货黄金一度触及2436美元的高点，但在美联储主席鲍威尔发表偏鸽派的言论后，价格回落至2420美元区域。

　　截至7月22日，黄金2410合约单边持仓170775手，较上一周降2.8%。根据CFTC数据，截至7月19日当周，COMEX黄金持仓273086手，增2.6%。

　　从金银比值上看截至7月22日，上期所金银比值为74，较前一周增5.7%。

　　三、贵金属核心逻辑

　　3.1美国政治不确定性引发避险升温

　　近期，美国政治局势的不确定性显著增加了市场的避险情绪。美国总统拜登在平台上发布的一封信中表示，他决定退出总统竞选，并将专注于完成他任期内的总统职责。这一消息引发了市场的广泛关注，避险买盘推动金价一度升至2412美元/盎司。知名机构指出，拜登退出总统选举后，美国大选混乱升级，金价因此出现攀升。

　　3.2近期美联储表态偏鸽，降息预期不确定性增加

　　美联储多位官员周内发言偏鸽：美联储主席鲍威尔放鸽，称可以在通胀至2%前就降息，美联储官员古尔斯比表示，降息将很快得到保证。美联储沃勒发言态度明显转变，称越来越接近需要降息的时间，但时机还未到。美联储威廉姆斯称距离降息更进一步，并表示通胀目标和就业正在取得更好的平衡。

　　3.3黄金供需持续趋紧，央行购金持续

　　黄金价格可能继续上涨的另一个原因是持续的需求和供应动态。数据显示，黄金年产量为1.3亿盎司，而需求已上升至1.69亿盎司以上。这种差异意味着黄金可能会继续其上升趋势。黄金供应越来越紧张，大型矿业公司不得不挖得更深才能获得黄金，这增加了它们的成本。这就解释了为什么即使金价飙升至历史新高。

　　推动金价上涨的另一个因素是，各国央行一直在继续购买黄金，以实现现金储备多元化。过去几年，中国一直是黄金的最大买家。中国将需要继续积累黄金，因为其外汇储备仅占其总外汇储备的4.9%。其他大国的黄金储备平均占其外汇储备的16%，这意味着它还有很长的路要走。中国并不是唯一一家正在积累黄金的央行。在美国制裁俄罗斯央行之后，俄罗斯也一直在购买大量黄金。

　　四、后市展望

　　黄金：上周美国偏弱的经济数据以及美联储一系列官员偏鸽的发言均表明降息预期的升温。在全球经济和政治不确定性的背景下，黄金作为避险资产的角色愈发凸显，市场普遍预期金价将继续走高。本周市场焦点将从美联储转向欧洲央行，该行将在周四宣布其利率决定。此外，美国6月零售销售数据的发布将为市场提供消费疲软是否会增加9月降息预期。

　　黄金市场在经历了一周的波动后，尽管面临短期的回调压力，但我们依然看好黄金的长期走势。在全球不确定性的大背景下，黄金的避险属性将继续吸引投资者的目光。

　　策略：贵金属维持多头思路，黄金白银逢低布局多单。沪金2410参考区间550-580元/克。套利上，受工业属性一定程度的拖累白银走势预计将弱于黄金，可以择机做多金银比值。