研报正文

　　核心观点

　　一、市场概述

　　7 月 22 日，PVC 期价偏弱整理，收盘报 5844 元/吨，跌幅为 0.05%，成交量 68 万手，环比提高 17 万手，持仓量 91 万手，环比下降 1 万手;现货方面，早间点价成交部分价格略低，一口价实单商谈为主，下游采购积极性偏低，现货成交偏淡，华东地区电石法 PVC 五型报价在 5580-5650 元/吨，乙烯法 PVC 报价在 5800-6100 元/吨。

　　二、基本面情况

　　成本方面，上周末部分电石炉重启，电石供应量有所恢复，截至 7 月 22 日，内蒙古乌海地区电石价格为 2650 元/吨，环比上周持平。

　　供应方面，PVC 供应继续减量，截至 7 月 19 日，PVC 行业周度开工率为 70.40%，环比下降 0.84 个百分点，周度产量 40.89 万吨，环比减少 0.21 万吨，后期随着青岛海湾、唐山三友、苏州华苏等装置检修恢复，整体检修损失量预计有所减少，行业开工负荷率或窄幅提升。

　　需求方面，7-8 月份是行业传统淡季，截至 7 月 19 日，PVC 下游工厂综合开工率为 52.94%，环比上周下降 0.93 个百分点，型材企业降负明显，分地区来看，南方地区的高温天气影响生产，北方地区有部分出口订单支撑企业开工，从企业订单情况来看，7 月下旬至 8 月初暂无明显好转预期，淡季影响持续。

　　库存方面，PVC 库存小幅走低，截至 7 月 19 日，国内 PVC 社会库存为 60.3 万吨，环比减少 0.81%，同比增加 26.52%，上游供应持续减量，但需求弱势，PVC 去库幅度有限。

　　三、后市展望

　　近期多套装置停车导致 PVC 产量走低，但预计 7 月下旬装置恢复后 PVC 供应将回升，而下游内需延续淡季趋势，出口市场助力有限，同时行业高库存现状未改，因此供大于需格局明显，后期建议关注政策预期与出口市场变动。

　　（责任编辑：曹言言 HA008）