早评

　　银河

　　隔夜CBOT大豆上涨0.39%至1080.75美分/蒲，CBOT豆粕上涨0.37%至323.4美金/短吨

　　1.USDA：截止7月21日当周，美国大豆优良率为68%，此前一周为68%，市场预期为68%；

　　2.USDA：截至2024年7月18日当周，美国大豆出口检验量为327061吨(市场预期13-40万吨)，前一周修正后为175327吨，初值为168593吨。2023年7月20日当周，美国大豆出口检验量为288655吨。本作物年度迄今，美国大豆出口检验量累计为42350088吨，上一年度同期50182714吨；

　　3.巴西商贸部：2024年7月第3周，共计15个工作日，累计装出大豆771.62万吨，去年7月为969.59万吨。日均装运量为51.44万吨/日，较去年7月的46.17万吨/日增加11.41%；累计装出豆粕136.27万吨，去年7月为221.89万吨。日均装运量为9.08万吨/日，较去年7月的10.57万吨/日减少14.02%；

　　4.我的农产品：截止7月19日当周，125家大豆压榨量为189.59万吨，开机率为54%，较预估低10.2万吨。大豆库存为611.2万吨，较上周增加19.85万吨，增幅3.36%，同比去年增加52.45万吨，增幅9.39%；豆粕库存126.06万吨，较上周增加4.13万吨，增幅3.39%，同比去年增加56.95万吨，增幅82.4%。

　　受中国采购开始逐步回归影响，巴西贴水上周企稳，抵消美盘下行压力，但因丰产预期以及出口前景较差影响，美豆下行大方向仍然存在，国内盘面在后续缺口以及买船的带动下，预计会有阶段性的反弹。

　　1.单边：豆菜粕01合约单边建议短线多单尝试；

　　3.期权：买M2501-C-3250&卖M2501-P-3100，买RM2501-C-2500&卖RM2501-P-2400

　　白糖

　　隔夜ICE原糖下跌，主力合约下跌0.34美分/磅(-0.34%)至18.32美分/磅。

　　1.昨日广西白糖现货成交价为6336元/吨，下跌53元/吨；广西制糖集团报价区间为6400~6600元/吨，其中湘桂、凤糖下调10元/吨，南华四次报价共计上调20元/吨；云南制糖集团报价区间为6170~6220元/吨，下调10元/吨；加工糖厂主流报价区间为6590~6930元/吨，下调10~20元/吨。传统消费季节将至，但现货购销氛围整体表现平淡，贸易商适时采购，产区集团以顺价销售为主，个别成交尚可。广西制糖集团报价区间为6400~6600元/吨，广西凤糖、广西湘桂下调10元/吨，广西南华四次报价上调20元/吨。云南制糖集团报价区间为6170~6220元/吨，下调10元/吨。加工糖厂主流报价区间为6660~6930元/吨，广东金岭、大丰英茂下调10元/吨，广糖防城港、河北中粮、辽宁中粮下调20元/吨。

　　2.菲律宾糖业监管局(SRA)行政长官兼首席执行官巴勃罗.阿兹科(Pablo Azcona)表示菲律宾将对美国出口2.5万吨原糖，并计划在9月前运达。这是菲律宾自2020/21榨季出口11.2万吨原糖后，首次向美国出口。今年，美国对菲律宾的原糖进口配额为16万吨。

　　3.据德媒报道，欧盟近日颁布法令，因赤藓糖醇价格明显受到“国家干预”的影响，将对从中国进口的零卡路里甜味剂-赤藓糖醇征收临时反倾销税，税率最高达235.6%，该税率初步生效期为6个月。根据法令，欧盟将对中国最大的赤藓糖醇生产商——山东三元生物公司的商品征收156.7%的临时反倾销税，其它赤藓糖醇出口商品面临的税率从31.9%至235.6%不等。赤藓糖醇主要用作食品和饮料的代糖，可单独使用或与天然甜味剂如甜菊糖混合使用，被广泛应用于餐桌甜味剂、饮料、糖果、烘焙食品和运动营养品中。

　　近期原糖受北半球降雨利于新榨季糖料生产影响、价格维持偏弱走势，主力维持在18.5美分左右。反观国内市场，郑糖尚无新的利多利空消息出现，现货价格相对坚挺对盘面有所支撑，不过考虑到外盘走势偏弱，预计短期郑糖维持偏弱走势。关注资金动向及国产糖库存消化进度。

　　1.单边：震分批布局远月空单。

　　 CBOT美豆油主力价格变动幅度-0.27%至44.76美分/磅；BMD马棕油主力价格变动幅度0.05%至3990林吉特/吨。

　　1.SPPOMA：2024年7月1-20日马来西亚棕榈油单产增加18.47%，出油率减少0.1%，产量增加17.83%。

　　2.USDA作物生长报告：截至2024年7月21日当周，美国大豆优良率为68%，一如市场预期的68%，前一周为68%，上年同期为54%。当周，美国大豆开花率为65%，上一周为51%，上年同期为66%，五年均值为60%。当周，美国大豆结荚率为29%，上一周为18%，上年同期为31%，五年均值为24%。

　　3.欧盟作物监测服务机构MARS调降欧盟今年多数谷物的平均单产预估，因其受到欧盟东南部炎热干燥天气的影响。MARS将今年油菜籽单产从上月预测的3.16吨/公顷下调至3.10吨/公顷。

　　4.据Mysteel，7月22日，豆油成交12500吨，棕榈油成交0吨，总成交比上一交易日减少8450吨，减幅40.33%。

　　目前国内三大油脂均有累库的预期，产地棕榈油仍处增产累库阶段，但累库幅度预计有限，马棕7月出口整体较好，对棕榈油盘面起到支撑，而美豆美豆油低位有所反弹，带动连盘豆油上涨。加菜籽产区目前转干，存在天气炒作的预期，但持续性有待观察。整体上，油脂短期或维持宽幅震荡。

　　1.单边：目前马棕震荡上涨至4000附近，美豆油主力低位震荡。预计内盘油脂短期或维持宽幅震荡，建议不追高，逢低多。

　　周一，CBOT玉米期货收盘上涨，其中基准期约收低1.1%，收盘415.25美分/蒲。

　　1、据外媒报道，周一，芝加哥期货交易所(CBOT)软红冬小麦期货收盘上涨，其中基准期约收高1%，因为空头回补活跃，邻池农产品市场走强带来比价提振。

　　2、据外媒报道，周一，芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货收盘上涨，其中基准期约收高2.5%，因为美国对墨西哥销售玉米，邻池大豆飙升带来比价提振，技术性买盘和空头回补活跃。

　　3、累计装出玉米158.25万吨，去年7月为423.06万吨。日均装运量为10.55万吨/日，较去年7月的20.15万吨/日减少47.63%。

　　4、据巴西农业部下属的国家商品供应公司CONAB，截至07月21日，巴西一茬玉米收割率为97.8%，上周为96.8%，去年同期为98.6%。二茬玉米收割率为79.6%，上周为74.2%，去年同期为47.9%。

　　5、美国玉米主产州未来6-10日88.89%地区有较高的把握认为气温将高于正常水平，67%地区有较高的把握认为降水量将高于正常水平。

　　美玉米底部反弹，7-8月天气仍存在较大不确定性，美玉米仍有上涨空间。东北贸易商出货增多，玉米现货下跌。华北玉米上量减少，玉米现货反弹，小麦价格企稳，东北玉米与华北玉米价差缩小。后期随着华北玉米的消耗，华北玉米短期会震荡。09玉米2400附近震荡。

　　2.套利：01玉米和淀粉在400-450之间短多思路。

　　生猪

　　1.生猪价格：今日全国各地生猪价格呈现明显上涨，其中东北地区18.5-18.7元/公斤，上涨0.1元/公斤；华北地区18.9-19.1元/公斤，上涨0.2元/公斤；华东地区19.1-19.9元/公斤，上涨0.1-0.2元/公斤；西南地区18.6-18.9元/公斤，上涨0.1元/公斤；华南地区20-20.9元/公斤，上涨0.2元/公斤；

　　2.仔猪母猪价格：截止7月19日，全国7公斤仔猪价格509元/头，较7月16日下跌4元，15公斤仔猪价格645元/头，较7月19日持平，50公斤母猪价格1628元/头，较7月19日下跌3元；

　　3.农业农村部：7月22日“农产品批发价格200指数”为117.28，上升0.27个点，“菜篮子”产品批发价格指数为117.72，上升0.31个点。全国农产品批发市场猪肉平均价格为25.10元/公斤，上升0.9%；牛肉61.28元/公斤，持平；羊肉59.11元/公斤，上升0.4%；鸡蛋9.96元/公斤，上升0.2%；白条鸡17.57元/公斤，下降0.2%。

　　生猪出栏体重持续下行，大体重猪源供应不多，下半年生猪数量相对偏低，对价格仍有一定支撑作用

　　花生

　　1、目前昌图308通货米报价4.80元/斤左右，吉林产区308通货米报价4.70元/斤左右，8个筛报价4.95-5.20元/斤，成交多以质论价。河南驻马店产区白沙通货米报价4.20-4.40元/斤，通货收购基本结束。成品花生价格表现偏强，持货商根据仓成本情况随行定价，报价在4.90元/斤左右。两广市场大量到货进口米，油坊按需补库，走货稳定。

　　2、近期各工厂到货量有所减少，收购进入扫尾阶段，整体成交价格偏弱，部分到货以进口米为主。青岛工厂到货100吨左右，开封益海到货200吨左右，莒南工厂零星到货，部分工厂执行前期合同。

　　5、截止到7月19日国内花生油样本企业厂家花生库存统计50369吨，较上周减少2650吨。截止到7月19日国内花生油样本企业厂家花生油周度库存统计41010吨，较上周增加300吨。

　　东北产区花生现货上涨，河南产地花生基本稳定在4.3元/斤附近。今年花生种植面积增加，贸易商库存仍较高，目前降雨影响较小，新季花生重心下移，10花生上方9000压力较大。最近河南和山东降雨较多，关注降雨持续影响。

　　1.单边：10花生8600-9000震荡，可以尝试8950以上短空。

　　鸡蛋

　　1、昨日主产区均价为4.43元/斤，较上一交易日价格下跌0.03元/斤，主销区均价为4.62元/斤，较上一交易日价格下跌0.05元/斤。昨日东莞停车场满，今日全国主流价格多数维持稳定，北京各大市场鸡蛋价格维持稳定北京主流参考价198元/44斤，石门，新发地、回龙观等主流批发价198元/44斤；大洋路鸡蛋主流批发价格193-205，按质高低价均有，到货6台车正常，成交灵活，走货正常。东北辽宁价格稳定、吉林价格稳定，黑龙江蛋价稳定，山西价格稳定、河北价格稳定；山东主流价格多数维持稳定，河南蛋价稳定、湖北褐蛋价格稳定、江苏、安徽价格稳定，局部鸡蛋价格有高低，蛋价继续震荡盘整，走货正常。

　　3.根据卓创数据，7月12日一周全国主产区蛋鸡淘鸡出栏量为1192万只，较前一周增加0.8%。根据卓创资讯对全国的重点产区市场的淘汰鸡日龄进行监测统计，7月18日当周淘汰鸡平均淘汰日龄524天，较前一周相比增加1天。

　　5.根据卓创数据截至7月19日当周全国代表销区鸡蛋销量为8993吨，较上周相比增加5.2%。

　　6.截至7月18日当周生产环节周度平均库存有0.9天，较上周库存天数减少0.07天，流通环节周度平均库存有0.86天，较前一周库存减少0.07天。

　　7.根据卓创数据显示，截至7月18日，鸡蛋每斤周度平均盈利为1.31元/斤，较前一周增加0.27元/斤；7月12日，蛋鸡养殖预期利润为19.76元/羽，较上一周价格上涨0.98元/斤。

　　1、单边：考虑鸡蛋供应多、成本低叠加春节后1月是淡季合约，预计走势偏弱，可考虑逢高空。

　　昨日ICE美棉下跌，主力合约下跌0.11美分/磅(0.16%)至70.06美分/磅。

　　1、根据USDA最新作物生长报告，截至2024年7月21日当周，美国棉花优良率为53%,前一周为45%,上年同期为46%。当周，美国棉花结铃率为42%,上一周为27%,上年同期为34%,五年均值为34%；美国棉花现蕾率为81%上一周为64%上年同期为74%，五年均值为76%。

　　2、昨日国产棉现货交投低迷冷清，纺企采购意愿不强，点价挂单多在CF9合约14500以下；2023/24东疆机采3128/28B/杂3.5内主流较低基差CF09+500~650疆内自提。

　　3、据AGM公布的数据统计显示，上周印度棉上市量同比下滑21%。截至2024年7月14日当周，印度棉花周度上市量1.43万吨，环比上一周增加3438吨；印度2023/24年度的棉花累计上市量约338.6万吨，同比下滑10%。

　　交易逻辑：供应端来看6月商业库存继续减少，目前处于历年同期相对中位，叠加目前进口棉量仍然较大，因此预计7月棉花供应仍维持相对充足的状态。根据中国棉花信息网，新年度全国种植面积较去年相比减少3.2%，其中新疆实播面积较上年相比减少2.2%，预计新年度新疆棉花产量与本年度相比相差不大。根据目前新疆商业库存来看，不排除未来新疆地区棉花可能会出现偏紧状态。此外，今年配额是否发放以及储备棉是否轮出目前并未公布明确政策，因此对未来棉花价格将产生较大的不确定性影响。需求端预计未来继续弱势运行，下游备货意愿不强，多以小单、散单为主，但未来随着时间推移棉纺织服装“金九银十”的备货期在7月下旬至8月中旬前启动使得下游可能出现一定改善预期。此外，目前下游市场信心不足，即使补库量也不会很大，大概率会出现旺季不旺的现象。

　　瓦楞纸

　　瓦楞及箱板纸市场主流维稳，局部涨跌互现。AA级120g瓦楞纸市场日均价为2610.63元/吨，环比价格持平；箱板纸市场均价3622.40元/吨，环比-0.08%。规模纸厂政策涨跌不一，其中天津基地下调部分规格出厂价30-50元/吨，而东莞基地涨跌互现，调整幅度在50元/吨，区域内部分纸厂小幅调整，其他市场暂稳观望。(卓创)(废旧黄板纸市场局部小幅探涨，涨幅20元/吨，市场整体大稳小动。)

　　瓦楞及箱板纸市场大稳小动，局部地区纸企根据自身情况灵活调价，周末玖龙天津、河北基地下调部分箱板纸30-50元/吨，周一玖龙东莞基地地龙瓦楞纸上调50元/吨，同时部分箱板纸实行优惠政策。主因需求面未有明显起色，二级厂拿货谨慎，纸企订单清淡，库存持续累库，仅华南地区瓦楞纸价格前期降价频繁，小幅回调，其余地区纸企库存多承压运行，打压纸价。原料废旧黄板纸市场个别上调，成本面支撑作用一般。

　　双胶纸

　　双胶纸市场局部重心有所下探。纸厂虽存挺价意愿，但由于新单跟进相对偏缓，挺价存有难度；经销商出货为主，下游业者刚需询盘，对于高价略显抵触，且不乏有压价行为，拖累局部成交重心略下移。山东市场主流意向成交价格在5500-5600元/吨区间，较上一工作日持平。纸厂挺价意愿尚存，下游缺乏采买热情，制约着经销商的出货节奏，场内观望氛围较浓，实际交投不足，纸价盘整为主。(卓创)

　　双胶纸市场延续偏弱趋势，成交情况寡淡。行业供应压力未见明显缓和，下游需求延续偏弱，供需端矛盾凸出，市场竞争激烈。下游原纸消耗速度缓慢，用户刚需采买为主。部分工厂走货不畅，多促进接单走货为主，贸易商倒挂情况严重(成本方面：山东地区针叶浆6050元/吨，跌50元/吨；阔叶浆5150元/吨，稳；化机浆3650元/吨，稳)

　　风险提示