【走势回顾】

　　上周沪铜主力价格-3%至76580元/吨。周内铜价承压下行，主要由于市场对经济下行压力和对需求放缓的担忧增加，抵消了降息预期提前带来的利好。

　　【投资逻辑】

　　上周SMM进口铜精矿TC指数报5.75美元/吨，增加2.51美元/吨，Antofagasta宣布，受品位下滑影响，预计全年铜产量将触及 67-71万吨指引下限，原料端依然趋紧。上周SMM国内铜杆企业开工率72.86%，环比增5.17%，铜价下跌后铜杆企业点价量增多；线缆企业开工率84.14%，环比增0.93%，目前线缆企业开工率改善主要来自于此前的在手订单。总的来看，铜精矿TC维持在低位，冶炼厂利润不佳，库存高位，美国褐皮书指出下半年经济放缓趋势将持续，叠加近期美国大选带来不确定性，短期铜价受宏观主导，预计维持偏弱震荡。