01

　　行情回顾

　　前期五月开始，甲醇2409合约行情反复，呈现先上涨又回调再小幅反弹的局面，直至上周，甲醇价格呈现小幅下行趋势。进入本周，甲醇主力合约价格开启了一波上涨的趋势，尤其是2024/7/11（周四），受烯烃侧消息面影响，伴随日内积极增仓的行为，在消息面与资金面的双重推动下，盘面价格突破上周高点，达到2594点。

　　02

　　期权表现

　　在2024/7/11日标的价格的大幅抬升的情况下，不仅甲醇期货增仓行为明显，甲醇期权的成交量以及持仓量也随之上升。盘面抬升叠加08合约所对应期权到期的因素，当日甲醇期权合约成交量明显提高至43.4万手，达到近两个月以来最高水平。

　　从历史情况来看，甲醇期权成交量、持仓量主要集中在近月及主力合约上。由于近月08合约已经于2024/7/11日到期，目前无论看涨期权还是看跌期权，持仓都主要集中主力09合约上，部分持仓集中于次主力01合约上，但由于目前01合约期权持仓总量过小，我们主要对以09合约为标的的期权合约进行分析。当前看跌期权端持仓总量略高于与看涨期权端持仓总量，对于以主力09合约为标的的看涨期权持仓量约为11.6万手；看跌期权持仓约为12.4万手。说明即使甲醇价格上涨的情况下，期权市场整体看跌情绪依旧稍强于看涨情绪，对价格上涨的持续情况存疑。

　　从行权价的持仓量分布图来看，当前看涨期权的持仓量主要集中在2600、2650及深度虚值的2800、2950等几个行权价档位上；而看跌期权的最大持仓量的行权价位为2550、2450、2400等几个行权价档位上。从看涨期权角度看，极端价位持仓量远高于其他，我们认为是由于五月末备兑资金入场导致的持仓量上升，并不能说明投资者看涨情绪高涨。当前来看投资者内心压力点位依旧处于2600-2650点之间，而支撑位处于2450-2550点之间。

　　期权情绪角度来看，甲醇期权持仓量PCR水平伴随标的价格反弹小幅回升，前期悲观情绪小幅回暖，但反弹幅度有限。而甲醇期权隐含波动率水平对比历史数据逐年降低，截至上个月，隐波水平基本维持在15-16%水平，远低于历史水平。本周隐含波动率虽然随着标的价格的上涨的过程中同步上升至约14.4%水平，但依旧处于较低位置，同样说明当前偏向于卖方市场，卖方力量强劲压制隐波进一步上升。

　　综合来看，上方回调压力仍存，预计甲醇反弹行情持续时间不长，短期内预期以窄幅震荡走势为主，近期可考虑通过卖出看涨期权增厚收益，但考虑到目前深度虚值看涨期权卖权保证金水平较高以及流动性情况，需谨慎选择行权档位。