央行10天内两度出手。

　　在证实将持续借入并卖出国债后，央行宣布公开市场操作要“加班”——保持流动性合理充裕。

　　根据央行网站7月8日上午8时消息，为保持银行体系流动性合理充裕，提高公开市场操作的精准性和有效性，从即日起，人民银行将视情况开展临时正回购或临时逆回购操作，时间为工作日16:00—16:20，期限为隔夜，采用固定利率、数量招标，临时隔夜正、逆回购操作的利率分别为7天期逆回购操作利率减点20bp和加点50bp。如果当日开展操作，操作结束后将发布《公开市场业务交易公告》。

　　此举旨在保持银行体系流动性合理充裕，提高公开市场操作的精准性和有效性。

　　仲量联行大中华区首席经济学家庞溟表示，此次公告的“临时正回购或临时逆回购操作”，新设了隔夜这一期限，进一步拓展了原有的7天、14天、28天等期限。同时，将公开市场操作的时间在现有的工作日上午9:00—9:20的基础上，增加了工作日16:00—16:20的时段。

　　“从国际经验来看，其他主要央行此前也利用隔夜逆回购和隔夜正回购等方式作为辅助货币政策工具，以调整市场流动性和资金面，并对短端利率进行调节。”庞溟认为，此次央行新增正、逆回购操作的期限和操作时间，为公开市场操作在工具上、期限上、时间上提供了更多的选择。

　　通过这一临时性制度安排，央行相当于重启了暂停已久的公开市场正回购操作，后者的操作机制是，央行作为公开市场的正回购即融资方，从交易商处回收流动性，是一种流动性回笼工具。

　　对于央行此举，市场人士认为，一方面，或意在增强对流动性进行双向调节、灵活调节的能力。此前，央行回笼流动性主要通过逆回购、MLF到期等进行。相比之下，通过开展正回购操作，回笼流动性的主动性大大增强。另一方面，丰富公开市场回购操作的期限结构，增强调节短期流动性的能力。

　　庞溟表示，这一新操作与近期央行在公开市场采用的其他创新举措以及其他货币政策工具一道，可以更好地调节流动性，释放政策利率调控信号；在利率走廊的辅助下，引导市场基准利率充分反映市场供求变化，打造市场化的利率形成和传导机制；调节资金供求和资源配置，更好实现货币政策目标，助力价格水平回升与经济增长。

　　未来，7天期逆回购操作利率在货币政策调控和传导中的重要性或进一步上升。

　　今年以来，央行多次公开提及对长期收益率的关注。央行货币政策委员会2024年第一季度、第二季度例会中均明确提及“在经济回升过程中，也要关注长期收益率的变化”。

　　中国人民银行行长潘功胜曾在陆家嘴论坛上明确：“当前特别是要关注一些非银主体大量持有中长期债券的期限错配和利率风险，保持正常向上倾斜的收益率曲线，保持市场对投资的正向激励作用。”

　　此前，央行发布公告表示，为维护债券市场稳健运行，在对当前市场形势审慎观察、评估基础上，人民银行决定于近期面向部分公开市场业务一级交易商开展国债借入操作。央行国债借入操作是指中国人民银行为了维护债券市场的稳健运行，面向部分公开市场业务一级交易商开展的国债借入活动。这种操作通常是在对当前市场形势进行审慎观察和评估后决定的。通过这种方式，央行可以向市场提供流动性，确保债券市场的稳定。

　　公告发布后，7月1日下午，国债活跃券收益率直线上行，10年期国债收益率和30年期国债收益率分别升至2.25%和2.48%，分别上行4.28个和5.00个基点。7月2日，10年期国债收益率和30年期国债收益率保持稳定。

　　招联首席研究员董希淼提示，投资者应基于对经济基本面的合理预期，结合自身资产负债等情况进行投资决策。

　　潘功胜表示，把国债买卖纳入货币政策工具箱，是将其定位于基础货币投放渠道和流动性管理工具，既有买也有卖，与其他工具综合搭配，共同营造适宜的流动性环境。

　　来源丨中国人民银行网站、中国证券报、上海证券报等

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