导语：2024年云南产区开割进程不畅，原料释放节奏偏缓，当地现货库存下降，供应及成本端支撑现货市场价格高挺，进入7月份后，随着替代指标逐步入境交货，补充上下游原料库存水平，市场现货交易更加疲软，价格重心回落明显。

　　所谓替代指标下发，是指境外罂粟替代种植农产品(非粮食类)返销进口计划的下达。就天然橡胶而言，往年替代指标量大致在30万吨上下的水平，据卓创资讯了解，2024年下发的替代指标量约34万吨，高于往年数量。且6月底7月初已经陆续有指标货到达口岸，陆续开始入境。替代指标逐步入境将缓解云南产区供应上量偏缓的情况，随着指标胶交货，上下游原料库存水平也将得到补充，对现货市场交易构成一定冲击。

　　云南市场天胶现货价格运行表现

　　2024年云南产区开割以来，当地主要胶种市场价格呈现震荡上涨走势，并于6月上旬触及年内至今高点。以SCR10#胶为例，据卓创资讯数据显示，6月7日，SCR10#市场价格14250元/吨，为年内至今高点，相对去年同期上涨38.01%，较去年高点11450元/吨(11月下旬)上涨24.25%。尽管6月中下旬胶价开始呈现回落走势，但仍然明显高于去年同期。

　　基本面供紧需稳云南当地现货市场价格高挺运行

　　供应端来看，2024年云南天然橡胶主产区西双版纳橡胶树长势较好，3月中下旬迎来试割，但开割初期气候整体高温干旱，导致开割率不高，甚至部分区域出现二次停割现象。自4月中旬起西双版纳全州陆续迎来降雨，部分地区基本达到再次开割条件，产区陆续开割，然直至5月中上旬因产区高温状态延续，且存在各地降雨不均情况，原料胶水供应缓慢增量。目前产区进入雨季，割胶工作的开展仍然不顺利，原料释放缓慢。据卓创资讯了解，版纳地区胶水收购价格参考13800-14000元/吨，胶块收购价格12600-13000元/吨。

　　需求端来看，据卓创资讯数据，6月份样本全钢轮胎企业平均开工水平在58.33%，环比下跌0.51个百分点，同比下跌2.03个百分点；半钢轮胎企业平均开工78.37%，环比走低0.41个百分点，同比增长7.71个百分点。尽管全钢轮胎开工负荷受限于终端传导不畅，成品库存累增而走弱，但半钢轮胎开工负荷在出口带动下表现较好，轮胎市场运行相对平稳，对原材料维持刚需采购。

　　因此综合来看，产区上量偏缓，需求表现相对平稳的情况下，云南市场天然橡胶库存呈现持续去化，现货流通趋紧，支撑现货市场价格。

　　替代指标逐步入境交货现货交易更加疲软胶价下行明显

　　6月下旬市场有消息称替代指标即将下发，市场关注度升温。进入7月份，指标胶开始陆续有货到港，补充现货市场流动性，减轻产区供应上量偏缓的压力，对云南当地现货交易形成冲击。具体来看，在产区原料上量偏缓的情况下，上游复合胶厂原料库存偏低，对标二存在刚需，下游需求端表现稳定的情况下，同样对原材料存在刚需，而替代指标陆续到港交货将补充上下游原料库存水平。另外，考虑到现货市场因货源流通性偏紧而价格高挺的现状，市场买方多等待替代指标入境，对现货的采购情绪更显一般，现货交易更加疲软，故而进入7月份云南市场胶价下行节奏有所加快。目前市场行情处于供应偏紧，生产成本高位以及刚需弱化的矛盾中，现货交易受挫。