早评

　　银河

　　隔夜CBOT大豆上涨0.58%至1120.75美分/蒲，CBOT豆粕上涨0.39%至336美金/短吨

　　1.USDA出口检验报告：截至2024年6月27日当周，美国大豆出口检验量为303023吨，前一周修正后为349884吨，初值为342293吨。2023年6月29日当周，美国大豆出口检验量为264172吨。本作物年度迄今，美国大豆出口检验量累计为41536686吨，上一年度同期49432352吨；

　　2.USDA作物生长报告：截止6月30日当周，美国大豆优良率67%，高于市场预期的66%，前一周67%，上年同期50%，美国大豆出苗率95%，上一周90%，上年同期97%，五年均值93%，开花率20%，上周8%，去年同期20%，5年均值15%，大豆结荚率3%，上一周0%，上年同期3%，5年均值2%；

　　3.USDA月度压榨报告：美国5月大豆压榨量为576万吨(1.92亿蒲式耳)，低于市场预期的581.6万吨；

　　4.我的农产品：截止6月28日当周，125家油厂大豆实际压榨量为217.94万吨，开机率为62%。大豆库存为565.85万吨，较上周增加19.42万吨，增幅3.55%，同比去年增加61.61万吨，增幅12.2%；豆粕库存为105.3万吨，较上周增加8.53万吨，增幅8.81%，同比去年增加23.68万吨，增幅29.01%。

　　报告发布后，市场利空因素基本消化比较充分，但是进一步上涨仍然需要更多利多因素配合，可能仍会呈现震荡态势。

　　2.套利：M11-1正套，MRM09价差扩大；

　　3.期权：卖M2409-P-3300&买M2409-C-3400&卖M2409-C-3500，卖RM2409-P-2450&卖RM2409-C-2700持有

　　白糖

　　隔夜ICE美糖下跌，主力合约下跌0.13美分/磅(-0.64%)至20.17美分/磅。

　　1.6月上半月，巴西中南部地区甘蔗入榨量为4899.8万吨，较去年同期的4066.9万吨增加832.9万吨，同比增幅20.48%；甘蔗ATR为134.47kg/吨，较去年同期的135.25kg/吨减少0.78g/吨；制糖比为49.7%，较去年同期的48.85%增加0.85%；产乙醇22.48亿升，较去年同期的19.04亿升增加3.44亿升，同比增幅达18.09%；产糖量为312万吨，较去年同期的256万吨增加56万吨，同比增幅达21.86%。2024/25榨季截至6月上半月，巴西中南部地区累计入榨量为18945.8万吨，较去年同期的16728.9万吨增加2221.9万吨，同比增幅达13.25%；甘蔗ATR为125.38kg/吨，较去年同期的127.08kg/吨减少1.7kg/吨；累计制糖比为48.38%，较去年同期的47.24%增加1.14%；累计产乙醇87.1亿升，较去年同期的77.6亿升增加9.5亿升，同比增幅达12.24%；累计产糖量为1095万吨，较去年同期的957万吨增加138万吨，同比增幅达14.42%。

　　2.据印度农业部最新发布的数据，截至6月28日的甘蔗种植面积为568万公顷，较去年同期的550万公顷增长18万公顷，涨幅3.27%。

　　3.截至6月25日当周，ICE原糖期货+期权总持仓为944861手，较前一周减少6657手。投机多头持仓153252手，较前一周增加657手；投机空头持仓182414手，较前一周减少24237手；投机净空持仓为29162手，较前一周减少24894手。

　　原糖近期在20美分左右博弈，周五收涨于20.31美分/磅。虽然UNICA6月上旬生产数据超出市场预期，不过单产数据仍处于下行趋势，天气风险仍存不确定。反观国内，本周郑糖主力维持窄幅震荡走势，09合约在6200关口博弈剧烈。现货方面，近日成交转好，买涨不买跌情绪凸显。当前基本面暂无新驱动，预计郑糖维持区间震荡，关注资金动向及国产糖库存消化进度。

　　 CBOT美豆油主力价格变动幅度1.87%至45.77美分/磅；BMD马棕油主力价格变动幅度0.88%至4019林吉特/吨。

　　1.SPPOMA：2024年6月1-30日马来西亚棕榈油单产减少4.75%，出油率减少0.07%，产量减少5.1%。

　　2.AmSpec：马来西亚6月1-30日棕榈油出口量为1188180吨，较上月同期出口的1404719吨减少15.42%。

　　3.USDA作物生长报告：美国大豆优良率为67%，高于市场预期的66%，前一周为67%，上年同期为50%；出苗率为95%，上一周为90%，上年同期为97%，五年均值为93%；开花率为20%，上一周为8%，上年同期为20%，五年均值为15%；结荚率为3%，上一周为0%，上年同期为3%，五年均值为2%。

　　4.据外媒分析，大豆可能在美国《通胀削减法案》(IRA)的新激励措施下，取代玉米成为美国生物燃料的首选原料，这些措施促进了大豆用于可持续航空燃料(SAF)的加工。

　　5.据Mysteel，截至2024年6月28日(第26周)，全国重点地区棕榈油商业库存42.762万吨，环比上周增加3.55万吨，增幅9.05%；全国重点地区豆油商业库存98.41万吨，环比上周增加2.20万吨，增幅2.29%。

　　6月马棕供需双弱，预计库存或将出现小幅累库，印尼4月累库较为明显，不过目前CPO招标价仍在震荡上涨，产地卖货积极性不算高。USDA公布的两个季度报告整体中性偏多，数据公布后美豆及美豆油盘面震荡加剧。随着USDA报告公布完毕，大豆利空因素或将出尽，继续关注美豆天气方面的变化。短期油脂虽缺乏持续上涨的驱动，但下方仍有支撑，油脂有望震荡上涨。

　　1.单边：目前马棕震荡上涨至4000+，美豆油主力也开始震荡上扬。预计内盘油脂或将震荡上涨，单边可考虑回落后适当轻仓逢低做多油脂。

　　2.套利：油脂月差或将继续低位震荡，适当短线正套为宜。菜棕菜豆09可考虑短线做小反弹。

　　周一CBOT玉米期货止跌，美玉米12合约反弹0.05%，收盘422美分/蒲。

　　1、美国玉米主产州未来6-10日，55%地区有较高的把握认为气温将高于正常水平，60%地区均有较高的把握认为降水量将高于历史中值。

　　2、咨询机构StoneX公司周一发布的最新预测显示，干燥天气意味着巴西二季玉米产量将比早先预估低57.1万吨，为9290万吨。

　　3、据外媒消息，周一，芝加哥期货交易所(CBOT)软红冬小麦期货收盘上涨，其中基准期约收高2.8%，因为俄罗斯小麦产量令人担忧，空头回补活跃。小麦市场高开高走，主要受到俄罗斯持续天气问题的支持。作为全球头号小麦出口国，俄罗斯的小麦产量预计减少。

　　4、据巴西农业部下属的国家商品供应公司CONAB，截至06月30日，巴西二茬玉米收割率为47.9%，上周为28.0%，去年同期为20.0%。

　　5、美国玉米优良率为67%，低于市场预期的68%，前一周为69%，上年同期为51%。吐丝率为11%，上一周为4%，上年同期为7%，五年均值为6%。

　　美玉米报告种植面积高于预期，美玉米下跌，但美玉米产区优良率下降，但后期天气仍有较大不确定性，预计下跌空间有限。东北玉米产区价格松动，华北玉米上量较少，玉米价格大幅上涨，小麦价格也在上涨，东北玉米与华北玉米价差仍较低，目前潍坊玉米与盘面玉米09价差仍处于低位。后期随着华北玉米的消耗，华北玉米仍有上涨空间。盘面09跟随外盘下跌，但下跌空间有限。

　　1.单边：外盘12玉米，420附近或以下轻仓买入美玉米。国内09玉米底部震荡，轻仓买入09淀粉。

　　生猪

　　1.生猪价格：今日早间生猪价格预计呈现回落，其中东北地区17.7-17.9元/公斤，下跌0.1元/公斤；华北地区18-18.1元/公斤，下跌0.1元/公斤；华东地区18-18.6元/公斤，持稳；西南地区17.3-17.6元/公斤，下跌0.1元/公斤；华南地区18.2-18.9元/公斤，持稳；

　　3.农业农村部：7月1日“农产品批发价格200指数”为112.77，上升0.36个点，“菜篮子”产品批发价格指数为112.46，上升0.41个点。全国农产品批发市场猪肉平均价格为24.31元/公斤，上升0.4%；牛肉60.29元/公斤，下降1.3%；羊肉59.24元/公斤，上升0.7%；鸡蛋8.90元/公斤，上升0.1%；白条鸡17.52元/公斤，持平。

　　短期猪价经历较大幅度回调后，预计可能会有一定企稳迹象，但鉴于供应面仍然比较宽松影响，预计反弹空间有限，期价方面预计继续以偏震荡为主。

　　1.单边：近期仍然偏于宽幅震荡，观望为主；

　　花生

　　1、目前昌图308通货米报价4.60元/斤左右，偏强0.10元/斤；吉林产区308通货米报价4.55元/斤左右，偏强0.05元/斤，8个筛报价4.70-4.88元/斤，偏强0.05元/斤，成交多以质论价。河南产区报价相对稳定，南阳各别产区微服上调0.05元/斤，驻马店产区白沙通货米报价4.20-4.40元/斤。开封地区大花生走货一般，通货米报价4.30-4.40元/斤左右。

　　2、青岛港口米报价降100元/吨，塞内加尔普米现货7800元/吨，塞内加尔精米现货8300，苏丹精米现货8400元/吨，远期再降200元/吨。

　　3、目前国内一级普通花生油报价14900元/吨；小榨浓香型花生油市场主流报价为18000元/吨左右。

　　5、截止到6月28日国内花生油样本企业厂家花生库存统计56496吨，较上周减少1800吨。截止到6月28日国内花生油样本企业厂家花生油周度库存统计40710吨，较上周减少300吨。

　　最近市场补货，部分产区花生现货上涨。7-8月花生供应减少，10花生短期仍会炒作，花生短期下跌空间有限。但中长期花生种植面积增加，贸易商库存仍较高，新季花生重心下移，10花生上方9200压力较大，短期仍会窄幅震荡。

　　1.单边：10花生8700-9100偏弱震荡，观望为主。

　　鸡蛋

　　1、昨日主产区均价为3.64元/斤，较上一交易日价格相比上涨0.01元/斤，主销区均价为3.76元/斤，较上一交易日价格上涨0.03元/斤。昨日东莞停车场满，今日全国主流价格多数维持稳定，北京各大市场鸡蛋价格维持稳定北京主流参考价178元/44斤，石门，新发地、回龙观等主流批发价178元/44斤；大洋路鸡蛋主流批发价格175-180，按质高低价均有，到货4台车减少，成交灵活，走货一般。东北辽宁价格稳定、吉林价格稳定，黑龙江蛋价稳定，山西价格稳定、河北价格稳定；山东主流价格多数维持稳定，河南蛋价稳定、湖北褐蛋价格稳定、江苏、安徽价格稳定，局部鸡蛋价格有高低，蛋价继续震荡盘整，走货正常。

　　2、根据卓创数据6月份全国在产蛋鸡存栏量为12.55亿只，较上月增加0.11亿只，同比增加6.5%，与之前预期12.55亿只持平。6月份卓创资讯监测的样本企业蛋鸡苗月度出苗量(约占全国50%)为3998万羽，环比减少10.2%，同比增加2.8%。不考虑延淘和集中淘汰的情况下，根据之前的补栏数据可推测出2024年7月、8月、9月、10月在产蛋鸡存栏大致的数量为12.59亿只、12.6亿只、12.57亿只、12.46亿只。

　　3.根据卓创数据，6月21日一周全国主产区蛋鸡淘鸡出栏量为1124万只，较前一周减少5.8%。根据卓创资讯对全国的重点产区市场的淘汰鸡日龄进行监测统计，6月27日当周淘汰鸡平均淘汰日龄513天，较前一周相比增加4天。

　　5.根据卓创数据截至6月27日当周全国代表销区鸡蛋销量为8914吨，较上周相比减少3.4%。

　　6.根据卓创数据，截至6月27日当周生产环节周度平均库存有1.02天，较上周库存天数减少0.13天，流通环节周度平均库存有1天，较前一周库存减少0.11天。

　　现货：预计下半年鸡蛋供应情况仍较为宽松，考虑到7月下旬是鸡蛋消费旺季，且目前利润情况尚可，鸡蛋现货价格在中秋节前大概率有上涨预期，预计短期内市场淘鸡量较少，结合之前补栏情况来看预计下半年在产蛋鸡存栏继续维持高位；需求端今年整体来看需求表现一般，尤其是食品厂消费表现差于去年，且目前正处于梅雨季以及学校放假周期，预计短期需求情况较差，中秋节前虽有备货但可能出现旺季不旺的表现。饲料成本端来看目前价格仍处于低位，预计短期豆粕、玉米价格上涨预期不强，对鸡蛋支撑作用不大。目前来看，鸡蛋现货价格有一定上涨预期，不排除未来仍有上涨的可能性。

　　期货：期货方面预计未来半年现货表现相对偏弱，期货合约大概率也表现不佳，未来再没有出现大幅淘汰以及需求情况无明显提升的背景下，鸡蛋期货合约走势大概率维持震荡走势甚至在供应充足需求不佳的情况下有走弱的可能性。

　　1、单边：近期现货价格走强，但预计未来供应继续宽松对盘面形成一定压力，建议先观望。

　　2、套利:由于1、2月合约为春节后合约，价差基本趋同，可考虑月空1月多2月合约。

　　昨日ICE美棉上涨，主力合约上涨0.43美分/磅(0.59%)至73.14美分/磅。

　　1、国产棉昨日交投较上周好转，整体成交一般，个别贸易商小幅下调基差，纺企补库依旧以刚需补库为主，投机补库的情绪较差；23/24北疆兵团机采3129/29B杂3内成交价在CF09+1100左右，疆内库；23/24北疆机采3129/29B杂3内报价多在CF09+1000以上，疆内库。

　　2、根据USDA最新生长报告，截至2024年6月30日当周，美国棉花优良率为50%，前一周为56%，上年同期为48%。

　　3、根据中国棉花网，截至6月27日，全国销售率为83.5%，同比下降13.0个百分点，较过去四年均值下降2.8个百分点，累计销售皮棉492.9万吨，同比减少155.4万吨，较过去四年均值减少34.1万吨。

　　交易逻辑：供应端来看5月商业库存继续减少，目前处于历年同期相对中位，预计6月棉花供应仍维持相对充足的状态。根据中国棉花信息网，新年度全国种植面积较去年相比减少3.5%，其中新疆实播面积较上年相比减少2.2%。目前新疆地区气温表现尚可，预计对新棉生长情况影响不大，预计新年度新疆棉花产量与本年度相比相差不大。根据目前新疆商业库存来看，未来新疆地区棉花可能会出现偏紧状态。此外，今年配额是否发放以及储备棉是否轮出目前并未公布明确政策，因此对未来棉花价格将产生较大的不确定性影响。需求端预计未来继续弱势运行，下游备货意愿不强，多以小单、散单为主，预计纺织企业在无明显订单增量的基础下大概率维持按需采购为主。目前供需层面表现略偏空，预计郑棉未来走势偏弱运行。

　　1、单边：目前美棉走势震荡，在70美分/磅附近有一定支撑，关注能否破位；郑棉短期技术性走强，建议观望。

　　瓦楞纸

　　瓦楞及箱板纸市场主流维稳，华南市场成交下滑。AA级120g瓦楞纸市场日均价为2628.75元/吨，环比-0.12%；箱板纸市场均价3639.60元/吨，环比-0.07%。秦皇岛地区纸厂装置陆续恢复，区域内产量增加，对市场影响有限，成交维持稳定。华南地区规模纸厂下调部分规格出厂价30-50元/吨，导致区域内成交重心下调。(卓创)(废旧黄板纸市场大稳小动，纸企多按需涨跌。华南、华北地区大面趋稳，华东地区纸企涨跌互现。目前供应面局部雨水天气影响打包站出货速度，纸企到货低位震荡)

　　瓦楞及箱板纸市场稳中偏弱运行，玖龙东莞基地部分纸种下调30-50元/吨，市场业者信心受挫。处传统市场淡季，下游二级厂订单清淡，原纸拿货积极性欠佳，纸企去库化进展缓慢，多数纸企处于累库状态，库存压力增大，打压瓦楞纸及箱板纸价格。虽前期规模纸企频频拉涨，但需求表现欠佳，拖累纸价上行乏力。原料废旧黄板纸市场个别上调，成本面支撑作用一般。

　　双胶纸

　　双胶纸市场个别窄幅松动。纸厂意向多稳价为主，但下游经销商积极性不高，国内供应相对宽松，以及部分进口货源增量补充预期下，下游客户存有压价采买意向，拖累局部市场重心下移。双胶纸山东市场主流意向成交价格在5700元/吨左右，较上一工作日持平。纸厂方面心态不一，个别出货价格有松动迹象；经销商优先出货为主，下游跟单热情一般，实际成交节奏平缓，均需一单一谈。(卓创)

　　双胶纸市场弱稳为主，月初观望氛围浓郁。部分出版订单处于交付阶段，然社会需求持续清淡，整体需求难对市场形成利好支撑，下游业者少量补库为主，同时原料纸浆价格宽幅震荡，对纸张市场支撑有所减弱，贸易商多随行就市，促进走货为先(成本方面：山东地区针叶浆6250元/吨，跌50元/吨；阔叶浆5350元/吨，跌100元/吨；化机浆3850元/吨，稳)

　　风险提示