【盘面回顾】沪锌2408合约收于23655元/吨，日内下跌1%，在有色中走势偏强；周五夜盘收于23585元/吨，LME锌收于2846.5美元/吨。

　　【宏观环境】本周主要关注美国5月PCE、美Q1GDP终值及密歇根大学消费者信心指数终值。事件方面：本周仍将有多位美联储官员讲话：周二晚间，美联储理事鲍曼将就货币政策和银行资本改革发表讲话；周三凌晨美联储理事库克和鲍曼将分别讲话；周五傍晚，美联储24年票委巴尔金将发表讲话；周日晚间美联储永久票委威廉姆斯将发表讲话。周四凌晨美联储将公布年度银行压力测试结果。

　　【产业表现】1、5月锌精矿进口量26.68万吨，同比减少22.5%。累计同比减少23.41%，环比增7.21%。5月产量+进口量总计44.3万金属吨，同比减少12.46%，累计同比减少9.73%，环比减3.01%。2、周度国产TC2300元/金属吨，周环比下跌2300元/吨，进口TC10美元/金属吨，周环比降5美元/吨；锌精矿进口利润-527元/金属吨，环比下跌201元/吨；锌冶炼利润-1268元/吨，周环比变化不大。周度TC下调200元/吨，抬升锌锭下方支撑。锌精矿港口库存和冶炼厂原料库存底数依然低位运行，有进一步下滑趋势。3、5月精炼锌进口量43562吨，同比增146.73%，1-5月累计进口18.24吨，累计同比增269%。5月产量+进口量总计57.98万吨，同比降0.41%，累计同比增3.48%，环比增5.42%。4、锌锭进口窗口录得-568元/吨，周环比上涨68元/吨。根据SMM数据，本周社库录得19.03万吨，较上周去0.57万吨，延续去库趋势；上期所周度库存录得12.81吨，周增2699吨，LME仓单库存去1850吨至24.25万吨。

　　【核心逻辑及策略】锌价的驱动依然来自供给侧矛盾，且目前看来短期难以环节，矿端的持续收紧使得矛盾不断积累，锭端供应需要进一步缩减来缓和矿端矛盾。策略建议：多单底仓持有，逢低加仓在23500-24000之间可波段操作降本。