金银期货报告

　　——美国数据好坏不一令金银波动加剧

　　上周二，美国商务部公布的数据显示，美国5月份零售销售额环比增长0.1%，低于市场预期的0.3%，前值则由0%下修至-0.2%。美国5月零售几乎没有增长，前几个月也被下修，表明消费者支出压力加大。市场降息预期因此一度上升，给金银带来支撑。

　　图一. 美国零售销售

　　数据来源：华尔街见闻，中衍期货

　　但是，上周五标普全球公布的数据显示，制造业PMI初值51.7，创3个月新高，也是连续第二个月扩张，好于预期的51。服务业PMI初值55.1，创26个月新高，好于预期的54，超过媒体调查的所有经济学家的预期。综合PMI初值54.6，创26个月新高，好于预期的53.5。美国6月Markit PMI初值数据全线好于预期，表明整体商业活动显示出韧性，市场降息预期遭受打击，金银承压回落。

　　图二. 美国 Markit PMI

　　数据来源：iFind，中衍期货

　　此外，上周美国财政部公布的国际资本流动报告显示，海外总计持有的美国国债在今年4月份减少663亿美元至8.02万亿美元，减量为去年9月以来最大。其中，日本继续位居美国国债的最大海外持有国，但所持美国国债减少375亿美元至1.15万亿美元创四个月最低，止步六个月连增。中国大陆仍为美债第二大海外持有地，4月份所持美债增加33亿美元至7710亿美元，止步三个月连降并脱离2009年3月以来的十五年最低。美债海外持有量下降有利于央行购金增加，给金银一定支撑。

　　图三. 美债海外持有与央行购金

　　数据来源：iFind，中衍期货

　　从持仓数据来看，本周CFTC未公布COMEX黄金期货和期权持仓数据。黄金ETF持仓有所增加，显示配置型资金对黄金的态度有所改善。但黄金ETF持仓能否持续上升仍需观察。

　　图四. 黄金ETF持仓和COMEX黄金期货净多头持仓

　　数据来源：iFind，中衍期货

　　综合来看，美国经济数据好坏不一令金银行情波动加剧。但央行购金给金银一定支撑。预计短期金银走势或以震荡为主。策略上，建议暂时观望为好。