金银期货报告

　　——美国就业市场降温给金银支撑

　　上周公布的多个美国经济数据表现欠佳。其中，美国3月制造业PMI指数和非制造业PMI指数双双回落。制造业PMI下降至46.3，显示美国制造业状况进一步恶化。非制造业PMI下降至51.2，显示美国非制造业复苏速度放缓。

　　图一.美国PMI指数

　　数据来源：iFinD，中衍期货

　　除了PMI，美国就业市场也出现降温迹象。美国2月职位空缺数缩小至993.1万人，降幅超出市场预期，也是自2021年5月以来首次低于1000万。这说明美联储不断抬高利率水平来抑制通胀的货币政策开始对美国就业市场产生影响。

　　图二.美国职位空缺数

　　数据来源：iFinD，中衍期货

　　上周公布的美国新增就业人数也在减少。美国3月ADP新增就业人数为14.5万，美国3月新增非农就业人数为23.6万。两个就业数据降幅均超出市场预期，体现美国就业市场增长动力减弱。

　　图三.美国新增就业人数

　　数据来源：iFinD，中衍期货

　　此外，美国至4月1日当周初请失业金人数为22.8万人，高于市场预期，且前值大幅上修。此前，初请失业金人数长期维持在20万人以下。此番大规模向上调整也反映美国就业市场增长放缓。不过，美国3月失业率意外下降至3.5%，体现出就业市场依然存在一定韧性。

　　图四.美国初请失业金人数和失业率

　　数据来源：iFinD，中衍期货

　　美国就业市场降温支持市场关于美联储将结束加息的预期。目前市场依然预期美联储在5月份再加息25个基点后，将在下半年转向降息。

　　图五.联邦基金期货隐含利率

　　数据来源：Bloomberg，中衍期货

　　综合来看，美国就业市场近期降温进一步增强市场关于美联储将结束加息的预期。这将减弱金银所面临的压力，对金银价格形成支撑。

　　作者：李卉(投资咨询号：Z0011034)

　　审核：王莹(投资咨询号：Z0017889)

　　报告制作日期：2023-04-10

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