期市早班车 | 2024年6月21日

　　品种：沪银、沪锡、沪铜、沪镍、沪铅

　　01/ 沪铅

　　6月19日沪铅主力突破19000元/吨，但今日高位突破后大幅回落。原料废电瓶供应紧俏、再生铅企业减停产深度及广度不断扩大，助推此轮铅价上行。但高价背景下下游消费受限，补库意愿趋弱，维持刚需生产为主，社会库存维持增加，而外盘持续回落亦给沪铅带来压力，铅价因此高位不稳，冲高后大幅回落。目前废电瓶供应干扰持续，原料紧张，价格高企，再生冶炼利润不断收窄，部分企业已经亏损，生产积极性下降，成本及供应端收缩仍是铅价的重要支撑，短期铅价或继续偏强运行，整体维持高位震荡，主力合约运行区间18500-19500。（数据来源：Mysteel，SMM，iFinD)

　　02/ 沪银

　　6月20日沪银08合约上涨3.2%至8015元/千克，降息预期升温是价格反弹的主要原因。美联储6月议息会议维持利率不变，点阵图显示年内将降息一次。美国5月CPI数据小幅回落，5月非农就业数据大幅超预期，欧洲议会选举结果引起市场对经济前景担忧，避险情绪升温，贵金属价格企稳。当前市场预计首次降息时间是11月，美联储5月议息会议表示在高通胀和强就业环境下推迟降息是合适的，近期美联储官员发言表示尚未到降息时点，欧央行如期降息25个基点，但其货币政策声明对进一步降息持中性态度。美国通胀数据粘性仍存，但经济数据趋势性走弱，对价格下方构成支撑。美国目前正处于政策紧缩周期尾声，欧洲央行6月已开启降息周期，短期美元指数走势具有支撑。海外政治选举扰动引起市场避险情绪升温，美国5月零售销售数据超预期走弱，预计短期内白银价格将延续偏强震荡，建议待价格充分回调后，逢低建仓，参考沪银08合约运行区间7700-8250。（数据来源：金十财经、同花顺ifind）

　　6月20日沪锡07合约上涨2.5%至27.34万元/吨，大型冶炼厂即将开始检修导致精锡供应减少是价格反弹的主要原因。据上海有色网统计，5月国内精锡产量为1.7万吨，同比增加8.7%。4月锡精矿进口3675金属吨，同比减少6.3%，环比减少38%。受缅甸打击非法开采以及抛售库存支撑不足的影响，4月佤邦出口大幅锐减至900吨金属量以下，环比下滑74%。5月份印尼精炼锡出口量为3299.75吨，环比4月增加7.2%。消费端来看，当前半导体行业中下游有望逐渐复苏，5月国内集成电路产量同比增速为17.3%，全球半导体贸易组织预计2024 年全球半导体销售额增速将同比增长13%。国内外交易所库存及国内社会库存整体处于高位水平，上周国内外库存小幅增加。缅甸曼相矿区尚未复产，供应短缺预期存在，下游半导体行业复苏有望驱动中期价格中枢上行。近期国内某大型冶炼厂提前检修再度令供应预期收缩，终端下游增速较高，对价格下方构成支撑，建议持区间交易思路，参考沪锡07合约运行区间26-29万/吨，建议持续关注印尼审批进展及下游需求端回暖情况。（数据来源：安泰科、上海有色网、同花顺ifind）

　　04/ 沪铜

　　6月20日沪铜08合约上涨1.2%至79600元/吨，下游需求回暖重新拉动去库是价格反弹的主要原因。经过前期铜价下跌后，下游消费有所回暖，入市采购情绪表现回升，下游提货量增加，但因绝对价格仍处于高位，部分加工企业存进一步看空情绪，整体上市场接货意愿稍显谨慎。5月国内电解铜产量近百万吨，环比增加2.34%，同比增加2.51%，整体仍维持较高水平，低TC的影响短期并不明显。消费较上周有所回暖，上海区域库存下降较多，整体社会库存表现去库。综合来看，矿端的紧张暂没影响炼厂的高产量，但需求有所回暖，库存开始去库，短期铜价调整空间不大，需关注铜价回落后需求的快速释放。矿端供应短缺仍在，铜价在下方79000一线反弹，建议行情企稳后逢低持多。（数据来源：上海有色网、同花顺ifind）

　　05/沪镍

　　菲律宾镍矿报价坚挺，印尼镍矿延续紧张态势，矿价维持高位。6月300系不锈钢粗钢排产预计增加2.13%，镍铁需求增长，但是印尼镍铁回流受限，镍铁价格支撑较强。周内不锈钢市场到货不多，下游维持采购略有增加，300系不锈钢社会库存周度环比下降0.7%，库存仍位居高位。新能源方面，三元产业链需求不佳，终端排产下滑、正极排产减少带动前驱体减产，而多数前驱体企业已基本完成六月原料的备货。纯镍方面，检修或因矿不足减停产的镍企复产，新投产线继续爬产，国内精炼镍产量维持高位。库存方面，LME库存继续增加，上期所库存小幅去化，国内社会库存周度环比减少3785吨至34118吨。宏观情绪好转，矿端支撑，镍价企稳反弹。