报告日期 | 2024年第25周

　　咨询证号 | Z00019820

　　上周，贵金属市场在经历了先扬后抑的波动后，多头情绪有所回暖。

　　主要受到低于预期的美国5月CPI数据的影响，市场预计美联储的降息概率上升，导致贵金属价格反弹。

　　然而，随后美联储利率决议偏鹰派，以及欧洲股市的下跌和美国指数上涨，使得贵金属价格有所回调。

　　但周五晚间公布的美国密歇根大学消费者信心指数低于预期，再次提振了贵金属多头情绪。

　　本周市场将迎来密集的美联储官员讲话，以及澳洲联储、瑞士央行和英国央行的利率决议，这些都将对贵金属市场产生重要影响，短线或震荡企稳走势。

　　沪铜

　　上周的美联储会议决议保持利率不变，尽管5月的通胀数据有所放缓，但点阵图显示今年降息预期降至1次，叠加法国政治动荡影响，美元上涨，压制铜价。

　　5月,70城房价下降幅度扩大，欧盟准备对中国电动车征税，可能对铜后期需求预期有所影响。

　　据SMM了解，截至17日，主流地区铜库存开始小幅去库，但总库存仍较去年同期库存高31.34万吨。

　　铜价目前仍处于调整期。

　　沪铝

　　宏观上受到美联储降息延迟的影响，铝价承压。

　　今日技术上继续破位下行，当前铝价延续了弱势下跌的局面。

　　由于前期铝价持续高位抑制了下游开工提货等积极性，导致需求有所疲软，去库也变得缓慢。

　　综合来看，基本面的供需双弱或影响价格持续走弱。

　　沪镍

　　本周宏观情绪仍偏冷，美国公布5月CPI、PPI、非农等数据，美联储降息预期有所反复，整体而言仍然偏鹰。

　　国内周末公布的社融数据也不乐观：受宏观情绪偏弱影响，本周镍价继续回落，下游企业逢低采购较为积极，部分品牌由贴水转为平水，仓单资源开始流入现货市场。

　　电积镍供应偏紧现象有所缓解，下游消费一般，整体供需仍维持过剩局面。

　　长期来看，镍供给过剩格局不变，这将导致价格大概率高位回落，但价格临近底部，宏观任何的风吹草动，容易引发价格剧烈反弹。

　　短期看，价格走弱或将延续。