之前还是商品牛市，但是近期感觉这个行情有一点开始往下走了，您认为后续是会继续下行，还是说现在只是一个短期的回调呢？

　　最近商品指数总体上来说已经开始出现了持续的下跌，尤其最近几天下跌的幅度还是比较大，主要原因是一方面宏观上很多利空消息的叠加，再有也是农产品和工业品的板块共振所导致的。

　　宏观上最近从国外来看，美联储迟迟没有降息，而且降息的预期在减弱，虽然今年仍然预期有一次降息，但是总体上美联储各个官员表态相对来说还是偏向于鹰派，美国的通胀有一定的粘性，美联储降息预期目前仍然比较弱。第二个来说就是我们国内的宏观数据，我们国内公布的PMI跌破50，国内工业增加值也下行，国内的房地产数据仍然没有好转，而且前一段时间炒作的国内房地产的一些政策，目前实际上还是在实施当中，而且我们最近看到很多资料各地在让地方政府平台在购买存量商品房，但是资金目前运转的实际上还是刚开始，还没有产生一个明显的效果。再有的话就前期炒作的关于节能降碳的《2024-2025年节能降碳行动方案》，这个实际上到目前看，对整个大宗商品现在中短期影响还是比较小的，所以说目前的市场确实找不到这么一个向上驱动的因素。

　　再者就是农产品板块，现在由于美豆天气特别良好，美国玉米种植带天气也特别好，这种优良率比较高的状态下整个农产品压力比较重，南美丰收之后，北半球再丰收，整个农产品无论是大豆、玉米、豆粕、棉花都是承受一定压力的，就是整个导致了大宗商品的指数最近出现持续的这么一个下跌。

　　那咱们后续市场您觉得有哪些题材比较值得我们去关注，并且后续的走势你认为应该会怎么走？

　　首先我们判断虽然宏观形势也确实不是太好，但是今年商品的下跌应该是不同于过去，比如说2014、2015年，也不同于2020年的疫情引发的暴跌，基本面没有那么严重。

　　这里面的几个原因，一个是因为今年部分商品，比如说黑色化工包括农产品，实际上大部分商品还是在低位，我们看钢材的价格现在是3600左右，那实际上是在相对低位。铁矿石的价格在800左右也不算高，再有焦煤、焦炭的价格也是比较低的。农产品的豆粕、棉花、玉米的价格都是在相对这几年的低位，下跌动能和空间就没有那么大。再有相对价格在高位的品种，比如说铜和部分其他有色品种，这些品种实际上矿端都是有支撑的，就是矿的供应实际上都是比较紧张的，那这种矿的供应紧张导致它价格的下跌空间也是有限的，这样整个今年商品的指数虽然说中短期是比较弱的，但是并不是一个长期的大趋势下跌的一个状态，后期我们看这影响这个商品的主要关注的因素，因为逐渐进入到需求淡季了，7-8月份是需求淡季，但是在需求旺季到来的时候，季节性的这么一个补库行为对商品会形成一定的支撑。再有一个因就是前期房地产的一些政策，地方政府平台投资要购买存量商品房变成公租房或者是保障性住房，这个政策实际上最终是对大宗商品还是会造成一定的影响，这个政策目前还是在执行的初期。另外专项债在加速发行，后期也会对商品的需求有所增长，估计在六、七月份需求淡季甚至8月份市场可能总体上仍然是偏弱的，但是在需求旺季到来的时候，随着这些政策的见效，那么后期商品市场依然还是有回升的机会的。所以今年商品市场，我们切不可一个单边做到底，应该把握节奏和多空方向的转换。

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