早评

　　银河

　　隔夜CBOT大豆下跌0.53%至1141.5美分/蒲，CBOT豆粕下跌0.59%至348.6美金/短吨

　　1.NOPA：2024年5月大豆压榨量为1.83625亿蒲式耳，市场预期为1.78352亿蒲式耳，4月份数据为1.66034亿蒲式耳，2023年5月数据为1.77915亿蒲式耳，豆油库存为17.24亿磅，市场预期为17.75亿磅，4月份数据为17.55亿磅，2023年5月数据为18.72亿磅；

　　2.USDA出口检验报告：截至2024年6月13日当周，美国大豆出口检验量为334237吨，前一周修正后为234061吨，初值为231002吨。2023年6月15日当周，美国大豆出口检验量为179719吨。本作物年度迄今，美国大豆出口检验量累计为40876846吨，上一年度同期49022076吨；

　　3.USDA作物生长报告：截止6月16日当周，美国作物优良率71%，此前一周为72%，去年同期为54%；

　　4.我的农产品：截止6月14日当周，125家油厂大豆实际压榨量为190.43万吨，开机率为54%。其中大豆库存为552.19万吨，较上周增加62.78万吨，增幅12.83%，同比去年增加75.17万吨，增幅15.76%；豆粕库存为99.49万吨，较上周增加10.54万吨，增幅11.85%，同比去年增加38.54万吨，增幅63.23%。

　　近期市场仍然围绕美国产地天气状况良好持续进行交易，致使近期盘面呈现连续回落，同时巴西税改问题同样没有落地。但我们预计今年南美供应输出的问题仍未能明显改善，因此后续可能仍有一定变数；

　　1.单边：M2409延续前期低位多单思路，关注3300一线处的支撑。但RM2409基本面偏弱特点仍然明显，操作上可以考虑继续逢高空；

　　白糖

　　隔夜ICE美糖下跌，主力合约下跌0.43美分/磅(-2.21%)至19.06美分/磅。

　　1.在2023年第63次国际糖业组织理事会会议上，国际糖业组织(ISO)宣布印度将担任2024年ISO主席国。此次任命寄望于印度在全球糖业领域发挥更大的作用。第64届国际糖业理事会会议将由担任主席国的印度于2024年6月24日至27日在该国的曼达帕姆举办。

　　2.昨日广西白糖现货成交价为6457元/吨，下跌6元/吨；广西制糖集团报价区间为6460~6600元/吨，云南制糖集团报价区间为6270~6320元/吨，普遍下调10~20元/吨；加工糖厂主流报价区间为6700~6860元/吨，少数下调20元/吨。现货购销气氛偏淡，集团以顺价销售为主，整体成交一般。广西制糖集团报价区间为6460~~6600元/吨，下调10~20元/吨。云南制糖集团报价区间为6270~6320元/吨，云南英茂下调10~20元/吨。加工糖厂主流报价区间为6700~6860元/吨，广东金岭下调20元/吨。

　　3.咨询公司Datagro预计巴西2024/25榨季食糖出口量将达3428万吨，较上榨季的3525万吨减少约100万吨，尽管出口量有所下降，但仍将是巴西历史上第二大出口量。

　　当前处于巴西开榨期，糖产高于去年同期，不过环比增幅有所收窄，新一期UNICA双周报数据继续维持，原糖短暂获得支撑后又维持震荡走势。反观国内市场，当前主要以消化国产糖为主，进口糖窗口虽然打开、但是加工糖尚未挤进当前市场，叠加现货端挺价意愿较强，预计郑糖短期走势强于原糖，维持区间震荡走势。

　　【外盘情况】

　　 CBOT美豆油主力价格变动幅度0.71%至43.72美分/磅；BMD休市一天。

　　【相关资讯】

　　1.USDA作物生长报告：截至2024年6月16日当周，美国大豆优良率为70%,低于市场预期的71%，前一周为72%,上年同期为54%。当周，美国大豆种植率为93%,低于市场预期的94%，此前一周为87%,去年同期为97%,五年均值为91%。当周，美国大豆出苗率为82%,上一周为70%,上年同期为90%，五年均值为79%。

　　2.NOPA压榨月报：美国2024年5月豆油库存为17.24亿磅，市场预期为17.75亿磅，低于预期，4月份数据为17.55亿磅，2023年5月数据为18.72亿磅；2024年5月大豆压榨量为1.83625亿蒲式耳，市场预期为1.78352亿蒲式耳，高于市场预期，4月份数据为1.66034亿蒲式耳，2023年5月数据为1.77915亿蒲式耳。

　　3.据外电消息，乌克兰农业政策和食品部预计乌克兰2024/25年度油籽产量将达到2200万吨。其中，油菜籽产量预计为400万吨，葵花籽产量预计为1300万吨，大豆产量预计达到创纪录的500万吨。油籽及其产品的出口量预计将超过1700万吨。

　　4.据Mysteel，截至2024年6月14日(第24周)，全国重点地区棕榈油商业库存36.765万吨，环比上周减少0.75万吨，减幅1.99%；全国重点地区豆油商业库存93.76万吨，环比上周增加0.08万吨，增幅0.09%。

　　【逻辑分析】

　　从三大油基本面来看，目前国内油脂整体供应充足，但棕榈油累库预期迟迟没有兑现，随着后期到港逐渐增加，棕油将开始累库，而菜油库存偏高使得菜油基本面相对偏弱。另外，产地方面马棕5月如期小幅累库，但印棕增产季产量成谜，市场分歧较大，而美豆和加菜籽目前产地天气较为正常，欧菜籽即将开始收割，若后期加菜籽天气依然保持良好的话，菜油对豆油和棕油的价差可能仍偏弱。短期油脂仍缺乏持续上涨动力，但宏观氛围或处悲观末端，原油震荡上涨使得油脂下跌空间也将较为有限。

　　【交易策略】

　　1.单边：目前马棕在3800附近存在支撑，美豆油主力仍处低位震荡。预计内盘油脂整体仍将宽幅震荡，单边建议观望或可考虑回落后适当轻仓逢低做多油脂。

　　2.套利：豆棕、菜棕09短期出现快速回落，YP09可待回落至150-200附近适当短线逢低做多，止盈可放在290-300附近。油脂月差方面或将继续低位震荡，适当短线正套为宜。

　　3.期权：观望。

　　【外盘变化】

　　周一CBOT玉米期货下跌，其中基准期约收低0.8%。

　　1、美国玉米主产州未来6-10日100%地区有较高的把握认为气温将高于正常水平，67%地区有较高的把握认为降水量将高于正常水平。

　　2、据巴西农业部下属的国家商品供应公司CONAB，截至06月16日，巴西一茬玉米收割率为88.1%，上周为85.2%，去年同期为87.1%。巴西二茬玉米收割率为13.1%，上周为7.5%，去年同期为5.3%。

　　3、美国玉米优良率为72%，市场预期为73%，此前一周为74%，上年同期为55%；出苗率为93%，上一周为85%，上年同期为95%，五年均值为92%。

　　4、美国农业部发布的出口检验周报显示，截至2024年6月13日当周，美国对中国(大陆地区)的玉米出口检验量为7172吨。前一周美国对中国大陆的玉米出口检验量为74354吨。当周美国对华玉米出口检验量占到该周出口检验总量的0.56%，上周是5.55%。

　　5、美国农业部数据显示，截至2024年6月13日当周，美国小麦出口检验量为374637吨，前一周修正后为352402吨，初值为352202吨。2023年6月15日当周，美国小麦出口检验量为235575吨。

　　美玉米优良率较高，震荡走低，但后期美玉米可能炒作美玉米，美玉米仍有反弹空间。东北玉米产区稍有回落，华北玉米继续上涨，中储粮收储小麦，小麦开始大面积涨价，东北玉米与华北玉米价差仍较低，目前潍坊玉米与盘面玉米09价差处于低位，后期随着华北玉米的消耗，华北玉米仍有上涨空间。

　　1.单边：外盘12玉米，460以下继续买入美玉米。国内09玉米窄幅震荡，观望为主。

　　生猪

　　1.生猪价格：今日早间生猪价格整体呈现下跌态势，其中东北地区18.7-18.8元/公斤，下跌0.1-0.2元/公斤；华北地区18.5-18.9元/公斤，下跌0.1-0.2元/公斤；华东地区18.4-18.9元/公斤，下跌0.1元/公斤；西南地区17.6-18元/公斤，下跌0.1-0.2元/公斤；华南地区18.6-19.2元/公斤，持平；

　　3.农业农村部：6月17日“农产品批发价格200指数”为112.20，下降0.58个点，“菜篮子”产品批发价格指数为111.80，下降0.65个点。全国农产品批发市场猪肉平均价格为24.82元/公斤，上升1.5%；牛肉61.46元/公斤，上升1.8%；羊肉59.79元/公斤，上升0.9%；鸡蛋9.11元/公斤，上升0.1%；白条鸡17.36元/公斤，上升0.6%；

　　4.商务部：自2024年6月17日起，对原产于欧盟的进口相关猪肉及猪副产品进行立案反倾销调查，调查期为2023年1月1日至12月31日。

　　近期现货压力显现带动盘面呈现明显回落，但整体空间可能比较有限，现货以及预期端博弈仍然明显，波动仍会继续加剧。

　　1.单边：预计盘面可能会有反弹消化周末涨价，但整体合约偏弱思路，关注17200-17400附近的支撑，11月合约关注17500附支撑；

　　3.期权：卖LH2409-C-18500(场外期权)

　　花生

　　【重要资讯】

　　1、昌图308通货米报价4.50元/斤左右；吉林产区308通货米报价4.40元/斤左右，报价下调0.10元/斤，8个筛报价4.80-4.80元/斤，成交多以质论价。河南驻马店产区白沙通货米报价4.20-4.40元/斤。开封地区大花生走货一般，通货米报价4.45元/斤左右。

　　2、近期各工厂到货量有所减少，收购进入扫尾阶段，整体成交价格偏弱，部分到货以进口米为主。青岛工厂统货合同报价：308降150元/吨，至8950元/吨；9616降100元/吨，至9450元/吨。临沂各工厂到货有限，成交8400-8700元/吨，成交多以质论价。

　　4、花生粕需求低迷迹象不改，整体供应相对充足，市场报价稳定，46以上蛋白报价3600-3730元/吨。

　　5、据Mysteel调研显示，截止到6月14日国内花生油样本企业厂家花生库存统计59396吨，较上周减少900吨。据Mysteel调研显示，截止到6月14日国内花生油样本企业厂家花生油周度库存统计40610吨，较上周增加300吨。

　　贸易商库存较高，新季面积增加，花生现货下跌。但6-7月花生供应减少，最近河南等地仍干旱，10花生短期仍会炒作，花生短期下跌空间有限。中长期花生面积增加，新季花生重心下移，10花生上方9200压力较大，短期仍会窄幅震荡。

　　1.单边：10花生8700-9200偏弱震荡，等待反弹后短空为主。

　　3.期权：10花生冲高9200附近，卖出PK410-C-9400。

　　鸡蛋

　　1、昨日主产区均价为3.60元/斤，较上一交易日价格下跌0.23元/斤，主销区均价为3.80元/斤，较上一交易日价格下跌0.24元/斤。昨日东莞停车场剩24车，今日全国主流价格多数继续下调，北京各大市场鸡蛋价格下落8元每箱北京主流参考价159元/44斤，石门，新发地、回龙观等主流批发价159元/44斤；大洋路鸡蛋主流批发价格150-160,按质高低价均有，到货6台车正常，成交灵活，走货一般。东北辽宁价格下落、吉林价格下落，黑龙江蛋价下落，山西价格下落、河北价格下落；山东主流价格多数下落，河南蛋价下落、湖北褐蛋价格下落、江苏、安徽价格下落，局部鸡蛋价格有高低，蛋价继续震荡盘整，走货正常。

　　2、根据卓创数据5月份全国在产蛋鸡存栏量为12.44亿只，较上月增加0.04亿只，同比增加5.5%，与之前预期12.52亿只低0.08亿只。5月份卓创资讯监测的样本企业蛋鸡苗月度出苗量(约占全国50%)为4454万羽，环比减少2.8%，同比减少0.2%。不考虑延淘和集中淘汰的情况下，根据之前的补栏数据可推测出2024年6月、7月、8月、9月在产蛋鸡存栏大致的数量为12.55亿只、12.6亿只、12.61亿只、12.58亿只。

　　3.根据卓创数据，6月14日一周全国主产区蛋鸡淘鸡出栏量为1193万只，较前一周减少1.5%。根据卓创资讯对全国的重点产区市场的淘汰鸡日龄进行监测统计，6月13日当周淘汰鸡平均淘汰日龄505天，较前一周相比增加1天。

　　5.根据卓创数据截至6月13日当周全国代表销区鸡蛋销量为9221吨，较上周减少1.1%。

　　6.根据卓创数据，截至6月13日当周生产环节周度平均库存有0.91天，较上周库存天数减少0.12天，流通环节周度平均库存有1.02天，较前一周库存减少0.15天。

　　7.根据卓创数据显示，截至6月13日，鸡蛋每斤周度平均盈利为0.56元/斤，较前一周减少0.06元/斤；6月7日，蛋鸡养殖预期利润为15.15元/羽，较上一周价格上涨0.71元/斤。

　　现货：5月现货表现较强势，利润情况处于小幅回升阶段，使得淘汰鸡量有所减少，预计6月鸡蛋供应将继续上涨；需求端来看6月梅雨季的到来，对鸡蛋现货价格可能会产生一定的利空影响，近期鸡蛋现货价格下跌，预计短期鸡蛋现货价格有一定偏弱表现。

　　期货：短期鸡蛋供应继续维持宽松，而需求端6月梅雨季到来，预计未来需求表现较为一般，鸡蛋现货价格走势偏弱，因此预计未来鸡蛋近月合约走势偏弱。

　　1、单边：近期鸡蛋现货价格有下跌迹象，预计短期鸡蛋期货合约走势偏弱势。

　　2、套利:近期可考虑多8月空9月合约。

　　上周五ICE美棉下跌，主力合约下跌0.47美分/磅(0.65%)至71.77美分/磅。

　　1、国产棉昨日交投活跃，个别贸易商小幅上调基差；基差方面，基差价格保持稳定，23/24北疆机采3129/30B杂3内成交价在CF09+1000左右，疆内库票；23/24北疆农七师4129/30B杂3内报价在CF09+900左右，疆内库。

　　2、据AGM公布的数据统计显示，上周印度棉上市量同比大幅下滑，较三年均值持续下滑。截至2024年6月9日当周，印度棉花周度上市量1.4万吨，环比上一周减少9975吨；印度2023/24年度的棉花累计上市量约332.5万吨。

　　3、据巴西国家商品供应公司(CONAB)6月份发布的2023/24年度最新产量预测数据：本年度巴西棉花总产预期为365.7万吨，较上月调增1.4万吨。本次调整种植面积和产量继续小幅调增，单产再次上升，具体数值上植棉面积预期调增0.26至194.45万公顷，单产小幅升至125.38公斤/亩。

　　交易逻辑：供应端来看5月商业库存继续减少，目前处于历年同期相对中位，预计6月棉花供应仍维持相对充足的状态。根据中国棉花信息网，新年度全国种植面积较去年相比减少3.5%，其中新疆实播面积较上年相比减少2.2%。目前新疆地区气温表现尚可，预计对新棉生长情况影响不大，预计新年度新疆棉花产量与本年度相比相差不大。根据目前新疆商业库存来看，未来新疆地区棉花可能会出现偏紧状态。此外，今年配额是否发放以及储备棉是否轮出目前并未公布明确政策，因此对未来棉花价格将产生较大的不确定性影响。需求端随着进入需求淡季，预计未来继续弱势运行。当前纱线利润情况表现不佳，5月受淡季影响下游备货意愿不强，多以小单、散单为主，预计纺织企业在无明显订单增量的基础下大概率维持按需采购为主。目前供需层面表现略偏空，预计郑棉短期走势偏弱运行。

　　1、单边：目前美棉走势略偏空，在70美分/磅附近有一定支撑，关注能否破位；郑棉基本面表现较弱，预计短期偏弱走势。

　　3、期权：可考虑卖出宽跨式期权：卖出CF409-C-15600&CF409-P-14200。

　　瓦楞纸

　　瓦楞及箱板纸市场主流维稳，局部上调。AA级120g瓦楞纸市场日均价为2625元/吨，环比价格+0.12%；中国箱板纸市场均价3640元/吨，环比价格+0.07%。规模纸厂天津、东莞基地上调部分规格出厂报价，周边中小纸厂跟涨积极性尚可，带动当地成交重心上移，其他地区价格主流维稳。(废黄板纸市场价格局部上涨。全国均价为1429元/吨，+7元/吨。当前打包站回收量整体一般，出货意向偏强，纸厂废黄板纸到货量偏少。纸厂废黄板纸采购意向有所上升，部分纸厂采购价格上调。)(卓创)

　　瓦楞纸及箱板纸市场稳中小幅上扬，龙头纸企个别基地部分纸种价格上调30元/吨，周边纸企有所跟涨。中上旬，龙头纸企涨价函频发，场内涨价氛围渐浓，下游二级厂拿货情绪升温，纸企去库进展加快，然目前下游需求一般，纸价上涨延续性概率较低，个别纸企涨价仍有待落实。

　　双胶纸

　　双胶纸市场以稳为主。受到适量出版订单释放支撑，部分纸厂出货相对顺畅；社会面订单跟进不快，经销商出货进程偏缓，心态仍偏谨慎；下游业者维持刚需采买，部分仍持有观望心理。双胶纸山东市场主流意向成交价格在5700-5800元/吨区间，较上一工作日持平。纸厂存挺价意向，经销商出货为主，社会面需求跟进平缓，成交均需一单一谈。(卓创)

　　双胶纸市场横盘整理，交投清淡。原料木桨价格高位震荡，对市场有些许支撑，企业延续挺价意愿。部分出版订单开启供货，但增量相对有限，下游客户刚需补入为主，市场未见明显起色，成交仍偏不足。贸易商出货节奏一般，多以走货为主，价格难见提振动力，市场观望情绪仍显浓厚(成本方面：山东地区针叶浆6350元/吨，稳；阔叶浆5650元/吨，-50元/吨；化机浆3950元/吨，稳)