基金涨到叫人害怕是什么感觉？

　　这种“幸福的烦恼”，近期持有QDII基金的朋友应该深有体会。

　　就在昨天，又有2只QDII基金临时停牌了——景顺长城纳指ETF、易方达原油LOF在上午开盘后因二级市场溢价过高停牌一小时。复牌后，两只基金依旧不改上涨趋势，纳指ETF盘中创出交易价格历史新高，原油LOF冲高上涨0.8%。

　　这已经不是QDII基金第一次因为“溢价过高”而宣告停牌。根据iFinD数据统计，截至6月11日，今年市场上发布相关溢价公告数量已经高达377份，远超去年同期的13份。仅6月份以来的6个交易日里，纳指ETF就已经4次停牌，并陆续发布6次溢价风险提示公告；原油LOF今年以来更是创下发布54次溢价风险公告的“离谱”记录。

　　QDII基金二级市场成交价格疯涨，溢价难以平复的背后，透露出的是投资者对海外优质资产的追捧。

　　众所周知，近两年来A股市场表现不尽如人意，各大行业主题基金业绩表现不佳，投资者赚钱效益较差。而海外投资品种，如原油、大宗商品、AI芯片等领域表现强劲，QDII基金份额增长势头明显。

　　据市场公开数据显示，仅以跨境ETF为例，今年就已经有超过20只基金的份额实现翻倍，跟踪纳斯达克相关指数，港股医药、港股高股息等相关指数的基金份额增量突出。

　　那么，海外优质资产表现好，涨幅大，规模增速快，这些很好理解。那导致QDII基金停牌的溢价又是怎么产生的呢？

　　实际上，虽然场内ETF净值主要随跟踪的成分标的变动，但还是会受到产品供求关系、流动性等因素影响。所以ETF盘中会有两个价格，一个是咱们能直接看到的场内交易净值，另一个叫“IOPV”，是ETF的实时参考价值，它是根据ETF持仓成分股实时价格和权重计算而来，交易所每15秒钟更新一次。

　　当ETF净值大幅高于IOPV时，意味着买入价格要比实际价格高，此时会出现溢价；当净值低于IOPV时则会出现折价，此时买入相对划算。ETF净值大多时候是围绕在IOPV附近波动，即“价格围绕价值波动”，这在A股ETF中较为常见。而对跨境ETF来说，会经常由于交易时间差、汇率、QDII额度限制等原因，导致ETF出现不同程度的折溢价。

　　近期出现明显溢价的产品就是跨境QDII-ETF，因为QDII是有额度的，当基金公司外汇额度用完，场外基金会暂停申购，投资者会涌入场内交易ETF。在买盘需求不断增加，而基金公司的QDII额度又不够，市面上也没有卖盘出来时，场内ETF就变得供不应求，也就自然推高了产品的溢价率。

　　有业内人士分析称，日前部分基金公司新获批外汇额度，叠加部分外围市场上涨，再度推升了投资者对QDII产品的投资热情。同时，美国经济稳步扩张，就业增长强劲，失业率维持低位，美国消费者物价指数持续强劲，显示了核心通胀仍有一定韧性。指数表现方面，美股信息科技行业具备成长性和周期性，对货币政策和企业盈利更为敏感。多数科技企业四季度盈利超预期，叠加对降息周期预期的抬升，提振了市场风险偏好，信息技术板块表现强劲，目前标普500信息科技指数震荡上行但回报较高。

　　因此，综合来看，目前海外市场仍有很大的配置价值，只要避开部分溢价过高的标的，合理配置资产，投资者无需过于担忧。

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