欧洲央行如期降息，美国经济表现充满韧性，就业市场依旧高温，短期内美联储将保持高利率环境，国内制造业数据环比小幅回落，地产利多政策持续刺激，宏观情绪内强外弱，整体上看支撑有限。矿端电解铝运行产能持续抬升，云南逐步完成复产，内蒙古地区新产持续投放，进口盈亏窗口关闭，海外来料补充有限，原料价格高位给下游企业加工带成本压力，加工企业开工率5月淡季影响下呈下降态势，铝棒加工费保持低位，部门企业生产亏损被动减产，交易所库存小幅录减，社库小幅去库，未锻造铝材出口消费旺盛，现货市场交易清淡保持贴水行情。目前铝市供应有仍有增量投放，内生需求修复节奏放缓，海外需求依旧旺盛，近期铝价下跌带动下游刚性补库，下游对铝价抬升的接受度明显变高，短期铝价仍有回调空间，下看20800-21000支撑，长趋势保持看多，建议低多操作为主。