关注沪银做多机会

　　周二晚间沪银期货大幅低开，跌3.02%至7782元/千克，导致银价短线回调的因素主要在于，一是本周非农公布前交易者谨慎观望美国经济表现，贵金属跟随金属板块整体回调；二是部分多头及短线投资者减仓离场。

　　后市而言，数据显示美国制造业PMI走弱、职位空缺数大幅低于预期提示就业面或有所降温，海外市场降息预期再度提前；本周欧央行或将启动降息，虽然美联储近期维持偏鹰立场，但其年内启动降息也仍是较大概率事件。在利率下降的环境下，对于零息资产白银而言整体利多，短线思路建议偏多看待。

　　图表：银价短线回调

　　周二内盘基本金属多数下跌，沪铜跌1.9%，沪锡跌1.37%，沪镍跌1.24%，沪铅跌1.11%，沪锌跌0.58%，沪铝跌0.09%。本周五晚间美国非农就业数据公布前，交易者谨慎观望美国经济表现，贵金属跟随金属板块整体下行，另外欧佩克减产不及预期带动油价下行，也使得工业品整体承压。

　　基本面而言，一是美国制造业PMI走弱。美国5月ISM制造业指数下降至48.7，录得三个月以来新低，低于预期的49.6和4月前值49.2。分项而言，新订单指数录得45.4，较上月下降3.7个百分点，创两年以来单月最大跌幅；新出口订单指数上升1.9个百分点至50.6；生产指数下降1.1个百分点至50.2；物价指数下降3.9个百分点至57.0，生产材料价格压力高位回落；就业分项指数上升2.5个百分点至48.6，制造业就业回暖；库存指数微跌0.3个百分点至47.9，客户库存指数上升0.5个百分点至48.3，去库进程较为缓慢。二是在本周关键非农就业数据出炉之前，前瞻数据美国4月职位空缺数大幅低于预期，提示就业面或有所降温。美国4月JOLTS职位空缺805.9万人，为2021年2月以来新低，大幅低于预期的835.5万人，前值从848.8万人下修至836万人。职位空缺与失业人数之比降至1.24，为2021年6月以来的新低。三是上周数据也显示，美国经济相较去年四季度增速减慢，近期通胀压力缓和，利好降息。美国4月PCE同比增2.7%，PCE环比增0.3%，核心PCE同比增2.8%，持平预期及前值；美国4月核心PCE环比增0.2%，略低于预期及前值。美国第一季度实际GDP年化季率下修0.3个百分点至1.3%，个人消费支出下修0.5个百分点至2%，一季度核心PCE物价指数小幅下修至3.6%。

　　消息面方面，欧洲央行管委雷恩表示开始降息的时机已经成熟，海外市场预期本周欧央行或将启动降息；虽然美联储近期维持偏鹰立场，但其年内启动降息也仍是较大概率事件，近期经济数据表现也使得降息预期有所提前。截至6月5日，CME FedWatch模型由外盘联邦基金利率期货价格反推的美联储利率预测显示，直至今年11月累计降息25bp几率升至90.79%；直至今年12月累计降息50bp几率73.94%，累计降息25bp几率26.06%。

　　图表：利率预测模型显示降息预期有所提前

　　综合而言，本周重点关注周四欧央行议息决议，以及周五美国非农就业数据表现，海外将基于美国就业综合表现而对利率预期进行修正。目前海外市场降息预期再度提前，本周欧央行或将启动降息，虽然美联储近期维持偏鹰立场，但其年内启动降息也仍是较大概率事件。在利率下降的环境下，对于零息资产白银而言整体利多，行情回调后或带来布局时机，短线思路建议留意单边做多沪银AG2412机会，20日均线下方附近入场，以60日均线上方附近止损，前高附近止盈，持有期至2024年12月底。