近期市场再次由政策预期阶段转向实体验证阶段，本周为数不多的利多在于市场供给端，国家大基金三期成立，六大国有行公告出资，促进新质生产力建设，助力指数短暂上行。地产政策延续优化，上海放松购房要求、广深同日调整住房信贷政策，但相关板块冲高回落，尽显利多出尽的态势。海外方面，周四公布的数据显示美国经济增长较去年明显放缓，消费者的商品支出疲软，利好降息预期。本周市场表现较弱，成交量不断萎缩至不足7000亿元，上证指数先上后下，仍在3100一线徘徊，沪深规模指数多数收跌，仅中证1000小幅上涨0.1%。基差方面，本周较上周位置基本持平，IH和IF近月升水较高，09合约仍为3%左右升水。期限结构近端进一步上移，可保持近端合约持仓对冲。另外，我们观察到，本周一、周三尾盘15分钟内，IC和IM出现明显的期现劈叉，同时成交量上升较为顺畅，比较符合机构进场对冲的特征，这或是场内对冲力量加强的一个信号。参考以往市场表现，场内对冲力量较强、且行情无明显方向时，基差通常与指数反向变化，可继续观察基差走势对场内情绪作反向验证。

　　本周IH日均成交量43117手，较前周环比下降1.6%，持仓量107241手，较前周环比下降2.9%;本周IF日均成交量74176手，较前周环比下降8.4%，持仓量236677手，较前周环比下降1.2%;本周IC日均成交量67570手，较前周环比上升4.9%，持仓量252670手，较前周环比下降0.5%;本周IM日均成交量121843手，较前周环比上升8.8%，持仓量254156手，较前周环比上升0.0%。