生意社

　　据生意社商品行情分析系统，5月初豆粕行情摆脱颓势，迎来涨情，但是由于利空仍在，月底回吐部分涨幅，整体震荡上涨为主。5月1日，豆粕市场均价3340元/吨，5月29日，豆粕市场均价3438元/吨，价格上涨2.93%。

　　从生意社豆粕价格年度对比图可以看出，2024年1-2月，豆粕行情持续下跌，跌幅超16%。3月开始迎来上涨行情，震荡上涨超半个月之后，豆粕行情持续下跌至4月中旬，4月14日豆粕价格处于2024年内最低点，跌至2021年同期水平。4月15日开始，豆粕行情迎来短暂回升，之后继续弱势震荡为主，价格持续3300元/吨左右。五一过后，豆粕行情迎来上行，涨幅超4%，市场均价一度涨至3500元/吨，月底回调至3438元/吨，依然处于四年内低位。

　　5月豆粕行情涨后回落的主因是：巴西降雨过多，产量预期下滑，豆粕期货行情不断上涨，现货行情跟盘上涨。然而供应端进口大豆到港数量增加，需求端饲料需求支撑有限，豆粕行情阶段性上涨过后，陆续回落。

　　下面我们从基本面和技术面分析一下，影响5月豆粕行情涨跌的主要因素。

　　供应：2024年1-4月大豆进口总量2714.8万吨，同比去年减少79.7万吨。4月份我国大豆进口量857.2万吨，比3月份的554万吨增长54.69%，比去年同期增加18.04%。5月以来，进口大豆到港量不断增加，进口量预计将达1000万吨。供应面压力仍在，限制豆粕行情上涨空间。

　　库存：从生意社豆粕库存统计图可以看出，2024年1-4月豆粕库存量不断下滑，4月5日当周豆粕库存处于年内最低点，仅有30万吨。4月中旬开始，豆粕库存量呈现反弹之势，不断增加。4月19日当周，豆粕库存已经超44万吨。5月开始，豆粕不断累库，库存量不断走高。截止5月23日当周，豆粕库存已经高达60万吨一线，较最低点增加了一倍。随着库存量的不断增加，豆粕行情承压。

　　期货：整个5月，豆粕期现走势相近。五一假期，外盘豆类期货走高，节日过后，国内豆粕期货行情迎来一波补涨，5月6日，连豆粕主力合约收3475元/吨，上涨91元/吨。中旬，由于暴雨天气不断，受洪灾影响巴西大豆产量预估至1.545亿吨，下调200万吨左右。外盘豆类行情利好支撑下，国内豆粕期货震荡走高。月底，利多因素被市场消化，豆粕期货陆续回调。

　　需求：5月开始，终端水产饲料养殖需求增加，饲料厂采购豆粕数量有所增加。但由于豆粕供应宽松，行情波动较大，终端饲料厂采购依旧谨慎，需求面尚未放量，对豆粕行情的提振作用一般。

　　技术面：豆粕行情处于历史低位，仍存下行风险。

　　据生意社商品行情分析系统，5月开始，7日均线上穿30日均线启动上行态势，但当前两条均线有相向而行的趋势，且豆粕生意社价格均线下穿7日均线与30日均线。

　　月底，豆粕市场均价回到3400元一线，处于一年低位、两年低位、三年低位。豆粕后市行情仍存下行风险。

　　生意社分析师李冰认为，5月初受巴西大豆减产预期影响，期货行情拉涨，豆粕在供应偏弱的情况下，迎来了上涨行情，随后持续高位震荡至月底回落。

　　进入6月，进口大豆到港量大幅增加，供应压力倍增，库存居高不下。这些利空因素仍在，豆粕能否突破重围迎来上涨，主要看美豆种植期的天气因素，短暂的大涨行情仍有希望，持续大涨依旧动力不足。预计6月豆粕行情整体偏弱下行为主。