【导语】截至5月17日，青岛地区样本仓库天然橡胶库存45.36万吨，较4月底下降6.11%，去库节奏良好。下游需求稳定的情况下，供应端压力释放有限是导致青岛地区天然橡胶库存持续去库的核心原因。预计未来一个月天然橡胶库存将继续呈现下降趋势，但去库节奏或有所放缓。

　　青岛地区天然橡胶库存去库节奏良好

　　据卓创资讯统计，截至5月17日，青岛地区样本仓库天然橡胶库存45.36万吨，较4月底下降2.95万吨，降幅6.11%，去库节奏良好。其中，保税区内库存10.82万吨，较4月底下降0.48万吨，降幅4.25%；一般贸易库存34.54吨，较4月底下降2.47万吨，降幅6.67%。下游需求稳定的情况下，供应端压力释放有限是导致青岛地区天然橡胶库存持续去库的核心原因。

　　新胶上量偏缓中国国内天然橡胶进口量同比下跌明显

　　据中华人民共和国海关总署数据，2024年4月天然橡胶进口量约36.94万吨，同比下跌35.09%，环比下跌24.99%；1-4月合计进口量约177.74万吨，同比下跌22.50%。截至目前国内天然橡胶进口压力明显放缓，尤其4月份进口量同环比双跌，创2019年以来同期最低。国内供应压力有限，青岛地区天然橡胶入库节奏放缓。

　　目前国外主产区处于季节性开割初期，原料理论上逐步上量。实际情况来看，越南主产区开割相对正常年份推迟半个月左右，5月中旬才陆续开割，预计下旬干胶厂陆续复工生产，6月份新胶才将陆续进入中国。泰国主产区高温干旱，东北部虽然如期开割，但降雨偏少的情况下，原料产出较少，南部产区尚未完全开割，关注未来雨水情况，原料预计6月份才将陆续上量，短期产区供应释放压力不高。

　　从国内进口情况来看，5月份是季节性进口低点，主要是国外产区向开割期过渡，老胶库存已经逐步得到消化，新胶尚未全面上量，预计2024年5月份进口量同样处于较低位置。此前3月中旬及4月份上旬期货反弹刺激套利盘加仓情绪，以采购6月份以及更远月份为主，预计6月份随着产区上量，以及前期套利采购的船货陆续到港，国内进口量将呈现增加趋势，但增量有限。

　　需求稳定主要港口天胶出库情况较好

　　据卓创资讯统计，截至5月16日当周，国内轮胎样本企业全钢轮胎开工负荷68.04%，较去年同期走高3.71个百分点，半钢轮胎开工负荷80.57%，较去年同期走高9.23个百分点。从图3、图4可以看出，今年以来轮胎企业整体开工良好，半钢轮胎开工尤其亮眼，对原材料的需求较为稳定。国内五一假期前，恰逢天然橡胶市场行情处于阶段性低位，轮胎企业补库情绪良好，节后陆续提货，支撑青岛地区天然橡胶出库节奏。

　　近期中国人民银行、国家金融监督管理总局、住房城乡建设部等多部门推出提振房地产市场政策“组合拳”，市场对全钢轮胎未来需求预期升温，5-6月份轮胎行业预计开工维持相对高位运行的概率较大，需求端表现稳定。

　　未来一个月预计青岛地区天胶库存依旧延续去库但去库速度或放缓

　　综上来看，5-6月份国内下游需求预计维稳概率较大，决定库存变化的主要因素在于供应。5月份处于季节性进口低点，供应压力有限，预计去库节奏较快。而进入6月份后，随着新胶陆续上量，前期套利盘加仓的船货陆续到港，预计进口量将增加，青岛地区天然橡胶仓库入库量增加。但因开割初期，新胶增量偏缓，供应压力不会骤然大增，故而预计去库趋势不变，但速度或放缓。