黑色早间评论

　　西南期货研究所

　　2024.5.20（星期一）

　　螺纹、热卷

　　轻仓参与

　　上一交易日，螺纹钢、热轧卷板期货继续反弹。现货价格方面，唐山普碳方坯最新报价3510元/吨，上海螺纹钢现货价格在3520-3630元/吨，上海热卷报价3840-3860元/吨。近期，全国各地密集出台各类房地产扶持政策，包括放开限购、下调房贷利率、收购存量房作为保障房等，这是导致市场氛围转暖的主要诱因。不过，从现实供需来看，当前建筑钢材现货市场需求偏弱，全国建材日成交量环比下降，一年内需求最旺盛的时段已经过去。后期，我们仍需密切跟踪现货成交状况的变化以及螺纹钢库存下降速度。考虑到房地产各项指标的下滑趋势，螺纹钢中期需求仍难言乐观。热卷基本面大逻辑与螺纹钢没有明显差异，走势与螺纹钢保持一致。从技术面来看，钢材期货短期内或延续震荡走势。策略上，我们建议投资者关注高点做空机会，注意仓位控制。

　　策略方面：建议投资者轻仓参与。

　　铁矿石

　　轻仓参与

　　上一交易日，铁矿石期货继续回升。PB粉港口现货报价在885元/吨，超特粉现货价格730元/吨。4月份以来，铁矿石期货累积了较为明显的上涨幅度，其核心利多因素就是钢厂复产逻辑。钢厂复产意味着原料需求的扩张，需求扩张对铁矿石价格构成利多。最新一期的数据显示，全国铁水日产量回升至237万吨左右，钢厂复产还在持续。不过，考虑到去年全年铁水日均产量在239万吨左右，铁水产量上升空间已经不大。从基本面来看，我们预计高炉复产仍将对铁矿石价格构成支撑，但铁矿石价格也缺乏继续突破上行的驱动力。从技术面来看，铁矿石期货短期内或延续震荡走势。策略上，我们建议投资者关注回调做多机会，注意仓位控制。

　　策略方面：建议投资者轻仓参与。

　　焦炭焦煤

　　轻仓参与

　　上一交易日，焦煤焦炭期货延续反弹。从基本面来看，焦炭现货价格经过四轮上调后，焦化企业盈利状况明显好转，焦炭产量环比上升而下游钢厂补库需求转弱，焦炭现货价格面临下调压力；焦煤方面，主产区的政策仍是关键影响因素。据产地反馈，近期对煤矿生产的限制因素趋于宽松；故而，5月份以来双焦价格出现一轮较为明显的回调。不过，当前高炉复产仍在持续，我们认为，在铁水产量见顶之前，煤焦价格仍将受到需求扩张利多因素的支撑。此外，需要提醒的是，突发因素对煤焦价格影响权重较高，建议投资者在参与煤焦期货时注意仓位管理。从技术面来看，焦煤焦炭期货短期内或有反弹。策略上，我们建议投资者观望或关注低位买入机会，注意仓位控制。

　　策略方面：建议投资者轻仓参与。