美国劳动部公布了美国4月份通胀数据，同比上涨了3.4%，年内首次不及预期，剔除食品和能源的核心通胀同比涨幅为3.6%，降至近3年来最低水平。通胀数据公布之后，市场对美联储年内降息重新变得乐观，国际黄金价格走势偏强，已经接近前期高点。

　　伦敦金价走势 数据来源：新浪财经

　　美国通胀不及预期主要是因为国际能源价格回落和家庭购买力的下降。随着中东地缘政治冲突紧张局势稍有缓解，国际石油价格在4月有较大幅度的下降，使得美国能源项环比涨幅不及预期，进入5月汽油价格涨幅边际回落，预示着短期内能源项目对通胀的拉动作用下降。与家庭收入相关性较大的商品价格表现低迷，消费者信心指数近期连续下降，耐用品价格大都走低，其中家具项环比8个月为负，二手车和卡车项单月同比降幅达到6.9%，美国劳动市场走弱和高息政策对家庭消费产生了较大的影响。

　　从4月通胀各分项数据来看，美国通胀大幅反弹的概率下降，但单次低于预期的通胀数据仍无法说明抗通胀已无忧。纽约联储发布的4月消费者调查数据显示，消费者一年期通胀预期从3月的3%上升至3.3%，为去年11月以来的最高水平。密歇根大学5月消费者调查显示，1年期通胀预期初值为3.5%，为6个月以来的最高水平，大幅高于预期的3.2%。市场对于美联储降息的期待也将使得金融环境趋向于宽松，美债、美股随着降息预期上升，这将降低美联储货币政策的效果。地缘政治冲突和大国博弈等外部因素的影响也将提高美国通胀的不确定性，抗通胀仍任重而道远。

　　美联储内部对年内降息有较大分歧，是否降息及降息多少目前还没有统一的结论。前期美国通胀连续高于预期，美联储内部甚至出现了再加息的声音，单次通胀低于预期或许难以让美联储统一降息的意见。近期鲍威尔对于美国经济较为乐观，认为会保持高于趋势的增速，由于一季度通胀高于预期，鲍威尔表示信心已经下降，未来美联储不太可能进一步加息，但对于未来降息的前景已经变得不确定。

　　此前市场认为美国经济具有韧性，主要原因是劳动市场表现较为强劲，4月非农新增就业人数大幅走低之后，对经济前景变得更加悲观起来，同时加大了对美联储9月降息押注，国际黄金价格在非农数据公布之后重新走强。结合本次通胀数据来观察，整体宏观环境对国际黄金价格有利，两大重要数据低于预期或让国际金价提前结束调整，但美联储可能会因通胀长期性而对于降息犹豫不决，国际金价或因此在上升的过程中出现较大波动。