作者：刘瑞杰 /F3020234、Z0013886/

　　齐盛期货油粕分析师

　　4月下旬到5月上旬期间，加菜籽和美豆盘面接力走强。主要是各个主产区出现了多种共振性的利多因素，包括欧菜籽冻害影响产量；阿根廷运输业的间歇性罢工；巴西南里奥格兰德州暴雨引发洪水，影响大豆的收割、运输和仓储；美豆产区持续降雨影响播种进度等。在基本面多因素共振下，美豆基金空头回补，盘面大涨，而且南美贴水保持坚挺。

　　这也导致了我国进口大豆远月船期采购成本的进一步增加。五一假期后，内盘豆粕09合约跟随外盘高开高走，豆油稍有提振，豆棕价差小幅回落。

　　加菜籽和美豆在大幅上涨后并没有出现大幅度的获利回吐，而是保持坚挺，主要是欧菜籽的冻害以及巴西南部大豆产区的洪水对油料产量的影响程度，需要时间和过程来确定。而且美豆和加菜籽的新作才刚刚开始播种，天气炒作更是无法证伪。而且从现在开始，巴西大豆旧作的卖压可以说已经翻篇了，全球油料新作的天气炒作序幕正式拉开。国内油粕在供需端并无突出矛盾的情况下，价格与成本端的正相关性或会逐渐增强，且偏被动。后续重点跟踪美豆和加菜籽产区的天气情况。

　　数据来源：齐盛期货，NOAA