宏观

　　1、美股小涨，欧洲股市大涨，欧央行官员重申6月降息，目前主要股指均已接近上月初创下的高点，反映降息和经济再增长逻辑仍稳定。

　　2、国内50城推出房屋“以旧换新”政策，深圳、武汉等城放松限购政策，克尔瑞研究中心数据4月TOP100房产商销售额同比仍下滑44%。不过4月以来中央财政逐步落实设备更新补贴政策、二季度专项债发行提速、长期特别国债项目推进开工等，二季度投资加速信心仍强，整体偏多情绪。

　　现货

　　1、据钢联统计4月国内样本炼厂精铜产量95.9万吨，环比略减，5月预计产量95.1万吨，1-5月产量预计484.6万吨，同比增加7.78%。样本精铜杆企业4月产量87万吨，环比减少6.4%，预计5月产量90.3万吨，前5月累计产量预计411万吨，同比减少6.5%。样本再生铜杆企业4月产量26.5万吨，环比减少8.2%，预计5月产量28万吨，前5月预计产量累计120万吨，同比减少20.4%。房地产和市政基建减少拖累铜需求，电动车、光伏、空调等需求仍维持高增长，二季度电网需求增加以及财政资金到位带动基建投资增长，需求仍有韧性。

　　2、据产业在线统计，一季度空调产量5100万台，同比增长19%、冰箱、冰柜同比增幅也在18-20%。空调4、5月排产仍维持16%以上的高增长，6月以后逐步转弱。

　　3、消息面，英美资源预计印尼将允许在5月以后延长铜精矿出口许可，因该企业新投产的炼厂仍处爬产期，不足以完全消化格拉斯伯格产出精矿。预计将出口90万吨精矿，或令下半年精矿紧张局面有所缓解。

　　4、今天铜价继续回落，下游逢低采购略有改善，现货贴水收窄到80元，现货进口亏损600元。现货对06合约贴水仍有300元，交割前补水压力较大。另外LME库存虽然持续流出，但现货贴水扩大到130美元，关注国内炼厂出口交仓情况，对LME有一定压力。

　　5、盘面看沪铜持仓减少，多头有主动兑现情况。由于前期多头集中入场，资金调仓或造成价格波动较大。不过4月下游已推移消费，随着铜价回调，可能有订单集中释放，关注价格结构变化。

　　6、总结：宏观偏多逻辑仍稳定，短线A股调整影响市场情绪。铜中期关注点仍在供应端的减少，但短线交割前有补水压力。高铜价令需求推迟，价格回调后或有集中释放支撑整体偏强格局。技术上80000-78000区域近期支撑。