期市早班车 | 2024年5月9日

　　品种：沪锡、焦煤、焦炭、纯碱、沪镍

　　01/ 沪锡

　　5月8日沪锡06合约下跌2.3%至25.73万/吨，下游终端消费不及预期是价格回调的主要原因。据安泰科统计，3月国内精锡产量为1.64万吨，环比增加19%，同比增加3%。3月锡精矿进口5943金属吨，同比增长13.4%，环比增长39%。3月份印尼精炼锡出口量为3858.35吨，较前两个月已有根本性恢复，反映印尼出口审批在提速。消费端来看，当前半导体行业中下游有望逐渐复苏，3月国内集成电路产量同比增速为28.4%，全球半导体贸易组织预计2024 年全球半导体销售额增速将同比增长13%。近期国内外交易所库存及国内社会库存呈累库状态，海外去库趋势出现拐点但下游消费预期偏强，整体处于高库存状态。缅甸曼相矿区尚未复产，供应短缺预期存在，受下游半导体复苏预期驱动中期价格中枢有望上行。近期国内下游交投转淡，高库存背景下，建议谨慎操作，区间交易，参考沪锡06合约运行区间24-27.5万/吨，建议关注印尼审批进展及下游需求端回暖情况。（数据来源：安泰科、上海有色网、同花顺ifind）

　　02/ 焦煤

　　供应方面，主产区煤矿生产平稳，整体焦煤产量增量有限。需求方面，节后市场交投氛围相比节前有所冷却，产地内多数煤矿销售情况一般，中间环节贸易商和洗煤厂观望情绪浓厚。焦企方面，焦炭第五轮提涨暂未落地，不过短期内采购相对积极，多数煤矿仍以积极出货，降库为主；钢厂方面，钢厂盈利能力尚可，复产节奏加快，铁水产量增量较为明显，短期对原料仍有采购需求，但市场看涨情绪较前期有所降温。综合来看，短期原料煤价格震荡运行，重点关注后期铁水增量情况以及市场情绪变化。（数据来源：Mysteel，同花顺）

　　03/焦炭

　　供应方面，焦价经过连续四轮上调，焦企利润有所缓解，生产积极性好转，部分焦企提产意愿增强，焦炭产量有所提升。需求方面，焦钢博弈持续，焦炭第五轮提涨暂未落地，钢厂对高价原料接受度一般，不过当前钢厂生产积极性较好，且部分钢厂焦炭库存偏低，仍有补库需求。综合来看，提涨带来的利好盘面提前反应，预计短期焦炭价格将震荡运行，重点关注下游钢厂利润水平及焦煤成本端变化情况。（数据来源：Mysteel，同花顺）

　　04/纯碱

　　下游需求表现一般，刚需采购，低库存适量补充。部分下游保持观望，但高频询价，压价意向较强。碱厂在手订单多持续至月底，个别至下月上旬，目前看销售压力不大。供需方面，个别碱厂负荷调整，日产小幅下滑。按当前检修计划预计五月平均周产量70万吨以上，仍超理论刚需。本月浮法玻璃多条产线有冷修计划，光伏玻璃多条产线有投产计划，预计重碱消费还可小幅增长。下游浮法玻璃、光伏玻璃均累库，阶段性存销售压力。浮法玻璃受地产政策利好提振，盘面升水，或可阶段性支撑现货。整体而言，虽然当下供给超理论需求，但夏季检修预期存在，09合约存在支撑。建议9-1正套继续持有。数据来源：隆众资讯）

　　05/镍

　　镍矿供应偏紧，菲律宾海运费上涨，镍矿价格维持高位。5月300系不锈钢粗钢排产环比增加4.98%，同比增加9.75%，产量预计延续高位，钢厂对镍铁的需求预期增长。节后不锈钢销售仍以刚需为主，待以旧换新政策释放需求。新能源方面，5月镍中间品延期到港，且个别一体化企业暂停销售硫酸镍，硫酸镍现货将偏紧，而三元产业链整体需求恢复较慢。纯镍方面，新投产线继续爬产，国内精炼镍产量维持高位。库存方面，LME库存和上期所库存重回增长态势，国内社会库存周度环比增加515吨至33349吨。纯镍供应过剩格局不改，目前位置建议空单减仓，待反弹布空。（数据来源：Mysteel，SMM，iFinD)