两粕：

　　USDA4月供需报告调整有限，略利空市场，市场仍重点关注5月报告对新作的供需预期。另随着美豆新作进入种植期，天气因素开始交易，预计CBOT大豆价格支撑在1100-1150附近。国内来看，随着南美大豆集中上市，国内进口大豆到港量增加，根据Mysteel数据显示，4月及5月大豆到港预估分别为957万吨和1146万吨，而进口大豆及豆粕库存迎来底部拐点。需求端，国内养殖业亏损现实仍限制饲料需求。对于后市，我们认为后市重点关注进口大豆到港情况，以逢高布局空单操作为主。

　　操作上，豆粕2409合约参考区间3200-3500，菜粕2409合约参考区间2650-2850。

　　油脂：

　　MPOB3月供需报告超预期调低马来西亚棕榈油期末库存，但利多影响相对有限。随着产地进入增产周期，同时斋月过后预计产地产量将继续迎来增加态势。另受软油性价比高带动，印度等国买家减少棕榈油采购，转向豆、葵油等植物油，4月下旬马棕出口增长料放缓。国内方面，受产地价格回落带动，棕榈油进口利润得以恢复，近期国内新增远月买船，不过低库存的现实同样给予盘面以支撑。整体来看，随着资金面热度的回落，棕榈油短期缺乏方向性的驱动。菜油来看，今年以来国内菜籽、菜油库存始终处于高位，船期监测显示，4-6 月我国进口菜籽月均到港45万吨左右，二季度国内菜油供给充裕，限制盘面上方价格。

　　操作上，豆油2409合约参考区间7200-7600，棕榈油2409合约参考区间7000-7600，菜籽油2409合约参考区间7700-8200。

　　4.1

　　【上周美国大豆出口销售74.9万吨】美国农业部周度出口销售报告显示，截至2024年4月11日当周，美国2023/24年度大豆净销售量为48.6万吨，比上周高出59%，比四周均值高出62%。2024/25年度净销售量为26.3万吨。2023/24年度迄今美国大豆销售总量为4128万吨，比去年同期降低17.6%；2024/25年度迄今美国大豆销售总量为73.4万吨，较一周前增加26.3万吨。

　　【上周美国对华销售13.1万吨大豆】美国农业部出口销售报告显示，截至4月11日当周，美国对华（仅指大陆，下同）销售2023/24年度大豆13.1万吨，此前一周为6.9万吨。当周美国对中国装运20万吨大豆，之前一周23万吨。2023/24年度迄今美国对华累计销售大豆2366万吨，同比减少23.8%。其中，已经出口装船2329万吨，去年同期3060万吨；未装船37万吨，去年同期为44万吨。

　　【阿根廷农业部首次预测阿根廷大豆产量为4970万吨】4月18日，阿根廷农业部表示，2023/24年度阿根廷大豆产量为4970万吨，这也是今年首次发布的官方产量预测。作为对比，4月11日，布宜诺斯艾利斯谷物交易所将阿根廷大豆产量预期从5250万吨下调至5100万吨。罗萨里奥谷物交易所维持阿根廷大豆产量预期不变，为5000万吨。

　　【3月份马托格罗索州大豆压榨量创出历史新高】马托格罗索州农业经济研究所（IMEA）表示，3月份该州大豆压榨量为115万吨，环比提高10.31%，同比提高10.97%，创下了历史同期最高纪录。1-3月马托格罗索州大豆压榨量为313万吨，同比提高11.21%。IMEA表示，压榨量增长与产能扩张以及新工厂投产有关。

　　【Datagro：巴西农户已经售出四成以上的2023/24年度大豆】咨询公司Datagro调查显示，过去一个月里巴西农户销售大豆步伐有所加快，但是依然落后于历史同期步伐。截至4月5日，巴西2023/24年度大豆销售数量达到预期产量的41.6%，高于3月初的33.2%，低于去年同期的43.0%，也远低于2019/20年度71.5%的历史同期最高纪录，过去五年同期的平均销售进度57.6%。

　　【CPC：拉尼娜现象在2024年夏季出现的可能性为60%】美国国家气象局气候预测中心（CPC）称，北半球夏季（6月至8月）出现拉尼娜的可能性为60%，低于一个月前预测的62%。厄尔尼诺可能会在2024年春季结束。厄尔尼诺在4-6月期间转为ENSO中性的可能性为85%，高于一个月前预测的83%。

　　4.2

　　【SPOMMA：4月1-15日南马来西亚棕榈油产量环比减少22%】南马来西亚棕榈油公会（SPOMMA）数据显示，2024年4月1-15日，南马来西亚棕榈油产量环比减少22.27%。其中鲜果串单产环比减少22.43%，出油率（OER）增长0.03%。

　　【RHB：未来几个月马来西亚棕榈油库存仍将低于200万吨】马来西亚兴业银行研究所（RHB Research）表示，未来几个月马来西亚棕榈油库存仍将低于200万吨。除非出现不可预见的天气问题，马来西亚棕榈油产量将在第三季度达到峰值，未来几个月的棕榈油产量将缓慢提高，6月份产量的环比增幅会更大。出口方面，随着买家补充库存，棕榈油需求可能逐步回升，但仍将受到棕榈油价格竞争力不足的限制，目前毛棕榈油仍比葵花籽油价格高出68美元/吨，比豆油价格高133美元/吨，使得棕榈油对进口商的吸引力下降。

　　【SGS：马来西亚4月1-15日棕榈油出口增加18.02%】据船运调查机构ITS数据显示，马来西亚4月1-15日棕榈油出口量为633680吨，较上月同期出口的580330吨增长9.19%。

　　【ITS：马来西亚4月1-15日棕榈油出口环比增加9.19%】据船运调查机构Intertek Testing Services（简称ITS）数据显示，马来西亚4月1-15日棕榈油出口量为633680吨，较上月同期出口的580330吨增长9.19%。

　　5.1

　　2024年4月份国内主要地区125家油厂大豆到港预估119船，共计约773.5万吨（本月船重按6.5万吨计）。此外，据Mysteel农产品团队对国内各港口到船预估初步统计，预计2024年5月1110万吨，6月1050万吨。（注：由于远月买船及到港时间仍有变化可能，因此我们将在后期的到港数据中进行修正。）

　　5.2

　　5.3