迅猛回落：纯碱一度跌超3.5%

　　隔夜，纯碱进一步延续了回调态势。截至发稿，主力09合约日内最低跌至2183元/吨，单日最大跌幅一度超3.5%。

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　　那么问题来了，当下纯碱的基本面格局究竟如何？盘面后市又该何去何从？

　　远兴一期四线或于6月底达产：

　　毫无疑问，突然曝出的远兴能源一期四线即将达产的消息是本轮行情回落的直接原因。

　　众所周知，远兴阿拉善天然碱项目作为国内独家使用天然碱法的产线，其在成本上具有绝对的优势。目前市面上氨碱法、联碱法的成本分别是天然碱法的1.8倍和2.3倍，巨大的成本优势直接对市场形成了降维打击。――由于成本的“绝对碾压”，远兴产能的扩充基本主导了全产业链的氛围。

　　昨日，远兴能源董秘一改常态在投资者互动平台对“阿拉善天然碱一期四线”的提问做了主观预期回复。其在措辞中明确表态称，该公司目前有着力争6月底达产的计划。

　　注：下图为上周类似问题的董秘回复。远兴的回复在一个交易日内出现了较大变化，昨日夜盘行情出现恐慌性低开的情况自是意料之外而情理之中。

　　业内普遍认为：纯碱没有基本面支撑

　　需要特别注意的是，尽管从日线格局来看，当下纯碱是处于冲高后的回落态势之中，但从当下业内的普遍共识来看，纯碱其实是没有基本面支撑的。

　　理由很简单，首先，从长周期来看，我国纯碱原本总产能只有3000万吨，而远兴仅仅是一期，就高达500万吨，且成本远低于竞争对手。该公司后续源源不断的产能预期始终是高悬于价格之上的达摩克里斯之剑。

　　其次，从纯碱生产的季节性看，夏季检修高峰还远未到来，仅仅是因为碱厂联合抬价及部分厂商囤货惜售心态而推动的多头行情永远只能是“空中楼阁”。

　　最后，物理性质角度，纯碱极易吸潮，结块，发黄变质，并能从潮湿空气中吸收二氧化碳而成碳酸氢钠。所以如果不是在能调控干湿度的专库里，是不适合长期存放的。在天气相对潮湿的时候，为了减少贮藏成本，纯碱生产企业的库存周期在常理下只会维持1周甚至更短。当下正是梅雨季节，业内也不会真的认为，被强行拧在一起囤货挺价、貌合神离的碱厂能持续忍住“不抢跑”。

　　广州期货：纯碱节前情绪偏强，尾部风险加大

　　在最新的研报中，广州期货提到：从供给端来看，隆众资讯4月25日报道：纯碱周产量73.04万吨，环比增加1.67万吨，涨幅2.34%。从库存上看，截止到2024年4月29日，周一国内纯碱厂家总库存86.04万吨，环比上周四下降1.81万吨，跌幅2.06%，主要去库为轻碱，重碱累库。需求端表现平稳，轻碱订单较好，重碱表现一般，节前适量补库，低价产销较好，高价下游抵触心理较强。

　　盘面上，上周碱厂封单涨价配合收敛基差，周一现货快速涨价后，下游观望情绪变强，期现商买现货抛盘面的套利单锁库，市场流动性较差，目前期价略有升水现货。临近假期多空离场，窄幅震荡。需要注意目前高价情况下，五一节后继续超预期检修的动能减少，高供给叠加进口增量下，5月供给并不紧张，上下游价格博弈，若碱价要继续上行需要碱厂落地更多的检修计划或者下游需求超预期，故从风控的角度来看，建议节前控制仓位，谨防节后回调风险。