【南华观点】前面我们已经说过纵使标肥价差继续缩窄但4月也难出现集中踩踏的现象，而5月则面临3-4月二育、压栏出栏生猪压力的逻辑，这与近期涌益调研到的信息有所吻合，因此5月存在着“断档”预期与二育压栏出栏的生猪量的博弈，从而可以面临意想不到的出栏压力，所以维持对07合约偏空观点不变，而远月在产能减少兑现不能证伪的当下，以及资金做多通胀逻辑的预期下，仍然存在偏强运行的可能性，中期仍推荐7-11价差走扩，可考虑在1500价差位置轻仓入场或先空07，然后在11 回调至17000-17500区间逐步建多，但有一点需要注意我们在季报中也提到过3月购买的妊娠母猪，妊娠母猪产下的仔猪，购买的仔猪以及前期后备母猪及其仔猪，还有新一轮二育压栏的猪都可能将在4季度出栏，某个旺季合约或面临“意料之外”，后续跟踪修正。此外波动率的加剧已是基本确定的事实，场外期权做多波动率也作为推荐策略。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。