2024-04-24 10:18:51 新浪网 
研报正文

【纸浆核心观点】

盘面回顾：纸浆主力合约上周震荡调整，开盘6440，最高涨至6482，报收6290，跌幅2.18%。截至4月19日，纸浆2405合约前20多头持仓130150手（较上一日减少1359手），前20空头持仓126339手（较上一日减少6536手）。

现货价格：截至4月19日，山东银星6300元/吨（2019年11月至今，山东银星最低4350元/吨，最高7600元/吨，处于近5年60的百分位）；山东俄针6000元/吨。

进口成本：Mercer旗下加拿大月亮针叶浆4月报价820美元/吨，德国美森针叶浆报价810美元/吨。港上到货成本高位支撑浆价。

供应：芬林芬宝因近期旗下工厂发生长期停机导致纸浆产量锐减，4月份无量供应中国市场。4月份俄罗斯主要纸浆厂Ilim进行检修，影响其发运至中国数量。进口量有减少的预期。

需求：下游原纸厂家需求延续清淡走势，分纸种来看，白卡纸市场需求欠佳，个别纸厂下调纸价；部分生活纸厂陆续停机检修，对高价纸浆的消耗相应减缓；文化纸市场社会需求以及出版订单表现欠佳。

库存：截止2024年4月18日，中国纸浆主流港口样本库存量189.1万吨，环比上涨0.9%，同比下降6.5%，港口库存处于2023年以来的中高位水平。

消息面：纸浆生产商UPM开始对其位于乌拉圭的Fray Bentos工厂进行预定的全面维护停工(PGM)，持续时间约两周。维护停机涉及一系列计划定期执行的任务，以优化工厂运营并确保流程效率。这些任务包括设备检查、机械和电气维护、特殊焊接、深度清洁和零件更换。

总结：进口成本及供应对浆价构成支撑，即便国内需求拖累浆价，可能回调幅度也比较有限，浆价或将坚挺运行。