财政部：支持在央行公开市场操作中逐步增加国债买卖。推动尽快出台国有金融资本管理条例。完善资本市场税收制度，健全有利于中长期资金入市的政策。支持国有大型金融机构做优做强，强化政策性金融机构职能定位。

　　发改委：近日，联合财政部完成2024年地方政府专项债券项目的筛选工作，共筛选通过专项债券项目约3.8万个、2024年专项债券需求5.9万亿元左右，为今年3.9万亿元专项债券发行使用打下坚实项目基础。

　　上海市：今年预计启动不少于15个“城中村”改造项目。预计到2025年底，中心城区周边城中村项目全面启动；到2027年底，中心城区周边城中村项目全面完成，五个新城等重点区域城中村改造规模化推进；到2032年底，城中村改造项目全面完成。

　　原油：

　　本期原油板块小幅上行，内盘SC原油期货夜盘收涨1.54%，报646.8元/桶；SC 6-7月差呈Backwardation结构，今日收报5.5元/桶。外盘Brent原油期货收涨1.67%，报88.45美元/桶；WTI原油期货收涨1.83%，报83.40美元/桶。近期油价回调主要原因在于中东地缘局势升级迹象减弱，伊以双方态度较为克制，原油回吐前期地缘溢价。国际宏观面，美国通胀抬头导致美联储降息预期延后，美元走强与债务风险并存，建议持续关注。目前原油自身基本面格局相对稳固，从我国上游进口情况来看，据国家统计局数据，今年一季度我国原油月均进口量为4579万吨，相比去年同期小幅增长0.72%；其中3月进口量逾4900万吨。山东裕龙岛炼化一体化项目于今年逐步投产，商务部已单独下发2024年原油非国营贸易进口允许量830万吨，即今年配额总量增长至19199万吨，同比增长4.55%，或对于我国原油进口需求预期存在一定利好作用。

　　本期燃料油板块跟随成本端走势，FU高硫燃期货夜盘收涨0.20%，报3472元/吨；LU低硫燃期货夜盘收涨0.47%，报4509元/吨。内盘高硫燃FU 2405显著走强，FU 5-6价差已突破250元/吨，或因近月合约临近交割产生波动。低硫燃方面，今年一季度新加坡地区的船加油销量表现较好。据新加坡海事港务局（MPA）数据，2024年1-3月总销量1386.06万吨，相比去年同期大幅增长12.20%；其中低硫燃销量共计796.25万吨，同比增幅为3.05%。近期欧洲地区燃料油供需则或偏宽松，据荷兰咨询公司Insights Global数据，截至4月18日当周，ARA库存录得152万吨，环比增长8.2%。

　　聚酯产业链：

　　PX：

　　上一交易日PX主力合约小幅减仓下行。PX5-9月差继续小幅反弹。近期PX期货库存有小鼎能源（厂库）960手仓单入库，以及江阴华西增加1800手仓单有效预报。PXN价差长期坚挺导致下游PTA以及PF加工费承压。据最新消息，年产80万吨的镇海炼化PX装置4月4日附近停机，计划4月24日重启。从供给端来看，虽然检修预期兑现，PX开工水平大幅回落，但是由于前期开工水平长期高位，库存水平过高，叠加下游PTA炼厂同步检修，库存消耗还需要等待一段时间。

　　PTA：

　　近期PTA主力合约与PX走势相近，弱势震荡，PTA盘面维持Contango结构。期货仓单共出库532手，仓单压力较前期略微减轻。现货PTA加工费从震荡区间高位小幅回落。受检修影响，当周PTA产能利用率为71.8%，较上周继续环比下滑约1.1个百分点，处于历史同期低位。据隆众口径，PTA社会库存已进入去库周期，社会库存量为500.07万吨，环比减少12.19万吨。说明PTA环节中，PTA供需两端的矛盾正在边际转好，前期供应减产，炼厂主动去库的预期已经兑现。但是由于库存高位，从炼厂主动去库转为被动去库还需要时间，PTA价格仍然未见起色。

　　PF：

　　PF主力合约与PTA走势相近，弱势震荡。“金三银四”周期性消费旺季的效应仍存，长丝作为聚酯下游占比最大的品种，权益库存表现健康。国内终端客户多数按照刚需下达订单，海外订单下单频率仍处于商榷阶段。短纤方面，其利润遭受成本端原料挤压严重，终端纱企库存和原料备货天数都日益缩窄，说明企业对短纤未来需求并不乐观。综合来看，如果今年下游需求长期疲软，叠加今年调油逻辑对PX盘面影响偏弱，PX价格表现将比PTA更弱。可考虑逢低多PTA9月加工费。观点仅供参考。

　　烯烃产业链：

　　甲醇：

　　从估值看，当周甲醇制烯烃利润再度下行至偏低位置；进口利润在均值附近波动，同时中国主港与东南亚美金价差小幅回升。综合看甲醇估值略偏高。从供需看，当周国内甲醇产能利用率为80.40%，环比跌3.89%，同比仍略偏高。进口端预计一周到港量为42.49万吨；其中，外轮在统计周期内37.48万吨，内贸周期内补充5.02万吨，本周到港量升至偏高水平。需求端，甲醇制烯烃装置产能利用率在90.54%。神华包头烯烃装置停车检修，行业开工稍有降低。库存端，本周甲醇港口库存总量在67.79万吨，较上期+4.08万吨，环比+6.40%。本周生产企业库存41.61万吨，较上期减少1.86万吨，跌幅4.28%；样本企业订单待发30.58万吨，较上期增加0.35万吨，涨幅1.15%。综上，本周甲醇供需转弱。

　　塑料：

　　从估值看，聚乙烯进口利润小幅回落，而线性与低压膜价差在均值附近波动，综合看塑料估值略偏高。从供需看本周聚乙烯产能利用率77.07%，较上周下降了0.15个百分点。本周广东石化、神华包头等装置检修导致产能利用率下降，开工率同比偏低。从排产来看，本周线型排产比例小幅升至30.9%，年度平均水平在33.7%。综合看国内总供应下降。需求端聚乙烯下游制品平均开工率较前期-0.78%。其中农膜整体开工率较前期-7.40%；PE管材开工率较前期+1.16%；PE包装膜开工率较前期-0.56%；PE中空开工率较前期+0.74%；PE注塑开工率较前期-0.24%；PE拉丝开工率较前期+0.78%，下游总开工仍稍低于去年。库存方面，上游生产企业样本库存量48.45万吨，较上期跌4.59万吨，环比跌8.65%；社会库存较上周期降3.06万吨，环比降4.10%。PE社会样本仓库库存分品种来看，HDPE社会样本仓库库存与上周期降0.4%；LDPE社会样本仓库库存较上周期降5.63%；LLDPE社会样本仓库库存较上周期降9.04%。综上，塑料供需面略偏强。

　　聚丙烯：

　　从估值看，丙烯单体聚合利润小幅回落；同时拉丝与共聚价差维持高位，综合看聚丙烯估值偏中性。从供需看，本周聚丙烯国内开工率环比上升0.71%至74.8%，同比接近去年同期水平；拉丝排产比例降升至28.14%。综合看国内聚丙烯供应压力进一步回升。需求端，本周下游综合开工上涨0.48个百分点至52.40%，较去年同期高3.9个百分点。本周塑编、PP管材、PP注塑等行业因市场订单小幅增加开工呈现上涨态势。库存方面，本周聚丙烯商业库存总量在76.01万吨，较上期跌4.36万吨；其中生产企业总库存环比-5.12%；样本贸易商库存环比-6.17%；样本港口仓库库存环比-6.34%。分品种库存来看，拉丝级库存环比-1.42%；纤维级库存环比-6.05%。综上，本周聚丙烯供需面偏中性。

　　策略上建议关注塑料正套交易机会。仅供参考。

　　橡胶：

　　周一橡胶板块收跌，其中合成橡胶期货领跌，主力合约BR2405尾盘增仓下行，收于万三下方，技术图形走熊；月间结构来看，近月相较于远月走弱更明显，表征市场对4、5月顺丁橡胶供过于求的担忧。

　　天胶方面，上游泼水节后，从天气预报来看，气象意义的雨季尚未到来，但也尚不可定义为干旱，继续保持关注。RU库存边际去库，5-9月差小幅收窄；NR继续累库，低估值。

　　交易方面，天胶短期观望或轻仓参与，月度级别均以空头思路对待。观点供参考。

　　纸浆：

　　周一纸浆期货主力合约SP2409盘中冲高回落，最终收于6290元/吨。

　　我们认为纸浆无近忧，远虑尚需时日。首先，阔叶浆偏强，针阔叶价差收窄，支撑针叶浆人民币市场底部空间；然海外新产能下半年投产，半年内不断爬坡。其次，海外多国工人罢工，针叶浆正常开工和发运受到扰动，多个品牌针叶浆内外倒挂、品牌间价差走扩，贸易环节库存存去库预期；然俄针基差偏弱，期货库持续累库。再次，尽管中国纸品产能抬升，但二季度终端订单预计环比下滑，原料采购积极性转弱。

　　综上，基本面多空因素交织，纸浆短期缺乏矛盾，资金效率偏低，建议离场观望。策略上，可关注5-9正套机会，因绝对价格估值中性，少量参与。观点供参考。

　　有色：

　　隔夜，LME铜收跌125美元，跌幅1.27%，LME铝收跌82美元，跌幅3.09%，LME锌收跌36美元，跌幅1.29%，LME镍收跌580美元，跌幅2.95%，LME锡收跌2005美元，跌幅5.85%，LME铅收涨24美元，涨幅1.11%。消息面：欧元区4月制造业PMI初值45.6，预期46.6，3月终值46.1。美国上周初请失业金人数为21.2万人，预期21.5万人。一季度中国主要发电企业电源工程完成投资1365亿元，同比增长7.7%，电网工程完成投资766亿元，增长14.7%。巴西法院再次暂停淡水河谷旗下Sossego铜矿运营许可，该矿2023年铜产量为66,800吨。智利国家铜业公司铜产量将逐渐增长，到2030年达到170万吨。据SMM调研数据显示，3月全国铝水棒总产量150.8万吨，环比增速29.8%，同比增速15.5%。最新全国主流地区铜库存增0.02万吨至40.37万吨，国内电解铝社会库存减1.25万吨至83.15万吨，铝棒库存减1.17万吨至24.5万吨，七地锌锭库存减0.05万吨至21.77万吨。金属库存偏高，去库缓慢，现货升水短期低位。美元短期震荡攀升，欧洲降息或早于美国。国内铜冶炼厂计划减产，操作建议，金属短线交易为主，铜铝远期跨期正套可继续持有。

　　工业硅：

　　23日工业硅盘面合约低位震荡，Si2406以11710元/吨报收。现货方面，华东工业硅价格持稳。不通氧553#在12900-13100元/吨，通氧553#在13200-13300元/吨，421#在13700-13800元/吨。近期97硅需求好厂家订单排期多至5月中旬后，个别厂家订单排期已到6月，近期厂家多交单为主，现货资源紧缺，目前97硅1503主流成交价格维持在12100-12200元/吨附近，个别订单有12300元/吨成交。而工业硅方面价格仍低迷运行，不通氧在产厂家寥寥，叠加生产亏损较多厂家挺价意愿强烈，导致97硅与不通氧553#硅价差仅在400-500元/吨附近。综合来看，低品位不通氧553#市场接受度较差，叠加远月期货合约调整，盘面价格预计仍将维持相对承压格局。观点仅供参考。

　　钢材：

　　2024年3月全球71个纳入世界钢铁协会统计国家的粗钢产量为1.612亿吨，同比下降4.3%。 国家发展改革委联合财政部完成2024年地方政府专项债券项目的筛选工作，共筛选通过专项债券项目约3.8万个、2024年专项债券需求5.9万亿元左右，为今年3.9万亿元专项债券发行使用打下坚实项目基础。基本面来看高炉生铁产量环比上升，终端消费项目资金好转，钢材库存环比下滑，市场预期有所好转，钢价区间震荡，关注下游消费改善壮况。

　　铁矿石： 澳大利亚矿业公司Fortescue发布2024年第一季度（2024澳大利亚财年Q3）运营报告，报告显示：一季度Fortescue铁矿石产量达4240万吨，环比下降13%，同比下降8%。沙钢自2024年4月23日起废钢价格上调80元/吨。4月22日，Mysteel统计中国45港进口铁矿石库存总量14570.25万吨，环比上周一减少86万吨，47港库存总量15252.25万吨，环比减少44万吨。基本面来看，目前铁矿石供需双增，但供应增速大于需求增速，港口库存继续上升但幅度下降，矿价与钢价震荡反弹，关注钢厂生铁产量变化。

　　农产品

　　豆粕 :

　　连续冲高后回落，沿海主流地区油厂报价为3280-3380元/吨。CBOT大豆期价周一收涨，受到小麦和玉米市场上涨的影响，带动了大豆市场的比价提振。周一出现大量空头回补和技术性买盘，进一步支撑了豆价。南美方面，巴西某私营咨询机构发布报告，将2024年巴西大豆出口量调高至9600万吨，高于3月份预测的9400万吨，但仍比2023年的1.0186亿吨降低了6%。国内方面，全国油厂开机率处于中等偏高水平，由于终端备库积极性偏弱，本周豆粕库存预计将继续回升，部分区域的豆粕库存将出现恢复性增长。豆粕供应有望增加，日内偏空交易为主。

　　植物油：

　　昨日菜油强势带动了棕榈油和豆油价格上涨。目前欧洲正值菜籽生长季节，强降温和局部暴雪可能影响菜籽的单产，导致国内外菜籽价格上涨。国内方面，预计菜油直接进口量每月约为15万吨，因此国内菜油供应在短期内将保持宽松。然而，到三季度末，国内菜籽买船的情况暂时较为不明朗，这可能导致库存出现缺口，尤其是在欧洲暴雪天气影响全球菜籽供应的情况下。 长期来看，油脂的供需矛盾并不明显，三季度前可能呈现宽幅震荡。但也不能排除原油价格、天气和宏观经济等因素的影响，可能会推高油脂价格。从基本面角度来看，菜油的短期表现可能比豆油和棕榈油更强势，尤其是受到天气因素的影响。油脂宽幅震荡，日内交易为主，短期菜油相对偏强。

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