日本央行将于周五公布利率决议。市场普遍预计日本央行将维持基准利率为0%-0.1%不变。投资者们关注的是，在日元徘徊在34年低点附近之际，日本央行是否会出现鸽派倾向有所减弱的迹象。

　　市场预期日本央行下一次加息将在10月

　　距离日本央行实施2007年来首次加息刚刚过去五周，日本央行行长植田和男目前面临的挑战是如何在支撑日元汇率和支撑脆弱的经济复苏之间取得微妙的平衡。在日本央行加息后，日元却持续走软，这可能会刺激成本推动型通胀，一些从日元贬值中受益的企业高管已经开始对其造成的整体影响表示担忧。

　　因此，市场参与者更加关注日本央行周五是否会发出更明确的政策正常化信号。法国巴黎银行首席日本经济学家Ryutaro Kono表示：“日本央行在6月或7月提前加息的风险正在上升。”他表示，日元可能会继续逐步下跌，鉴于美国强劲的经济数据和中东不断升级的地缘政治风险，日本政府认为干预不足以改变这一趋势。

　　日本财务大臣铃木俊一(Shunichi Suzuki)周二在国会上重申了对汇率过度波动的警告。他表示：“我认为合理的假设是，对汇市采取适当行动的环境已经具备，不过我不会说具体行动是什么。”

　　日本央行最新的季度通胀预测及其对风险的描述，是其应对更早加息可能性的最简单方法之一。据一些市场观察人士称，其他可能的方法包括债券购买计划和央行描述购买行为的措辞。

　　如果对价格的影响被认为是“不可忽视的”，植田和男并未排除采取政策措施来应对汇率走势的可能性。日元兑美元汇率隔夜跌至1美元兑154.85日元，为1990年6月以来的最低水平。交易员们高度警惕日本当局干预汇市以支撑日元的可能性，就像他们上次在2022年做的那样。

　　日本央行在上月实施加息后强调，预计金融环境将保持宽松，以确保市场或经济复苏不会因日本央行政策转向而受到干扰。这番表态正是日元走软的部分原因。分析人士称，这一信息可能在市场中渗透得过于强烈了。

　　截至4月16日，杠杆基金和资产管理公司押注日元走软的合约增至逾17.3万份，为美国商品期货交易委员会(CFTC)2006年有数据以来的最高纪录。这也是九种主要货币中最大的空头头寸，一旦方向发生变化，日元很容易出现反弹。

　　知情人士本月早些时候表示，日本央行可能会讨论将不含生鲜食品的消费价格预期从当前财年的2.4%上调，并预计2026财年的首次预测中价格将上涨2%左右。

　　由于近期油价上涨加上春季工资谈判出人意料的强劲结果，几乎可以肯定的是通胀预测将被上调。因此，有四分之三的日本央行观察人士表示，这一次对风险平衡的评估以及上行风险是否被突出将比以往更加重要。植田和男上周表示：“如果潜在通胀继续上升，我们很可能会加息。”

　　日本央行前国际部部长Shigeto Nagai表示，在植田和男的领导下，日本央行的政策反应职能已经发生了转变，其首要任务是让日本回到一个正利率的世界。不过，他怀疑日本央行是否会对日元走软做出反应，因为日本央行和美联储之间的利率差距太大，日本无法独自解决这个问题。

　　如今是牛津经济研究院日本首席经济学家的Shigeto Nagai表示：“由于日本的利率区间上限有限，急于加息最终将明确表明，日本没有多少行动空间。”“最有效的做法是不断显示出准备加息的意愿。”

　　值得注意的是，日本央行周五旨在提振日元的任何举措都可能在政策宣布几个小时后被掩盖，因为美联储青睐的通胀指标将在周五晚上公布。

　　与此同时，债券交易员正密切关注日本央行是否暗示其债券购买计划会发生转变。缩减购债规模可能被视为进一步正常化步骤的信号。在3月的政策会议之后，日本央行承诺将继续购买几乎与之前相同数量的债券，即每月约6万亿日元(约合388亿美元)。植田和男上周表示，日本央行认为一次性完全退出债券市场是“危险的”。

　　三菱UFJ摩根士丹利证券公司东京首席固定收益策略师Naomi Muguruma表示：“债券市场参与者正在关注的是日本央行购买长期债券的指导方针。购买债券不再是实现政策目标的工具，但日本央行的购买对市场将产生重大影响这一点没有改变。”