研报正文

　　【策略分析】

　　供应端，PVC开工率环比减少0.92个百分点至73.18%，处于历年同期中性偏低水平。春检陆续启动。下游开工欠佳，同比低位。

　　春节假期归来第九周，社会库存小幅下降，但社库和厂库仍处于高位，库存压力仍然较大。最新数据显示房地产数据依然表现不佳，施工、竣工等同比数据进一步回落，房地产竣工端同比依然为大幅下降，30大中城市商品房成交面积依旧处于历年同期最低水平，未能延续限购放开后的回暖势头，还需关注房地产的刺激政策。房地产数据不佳下，但社会库存小幅下降，PVC开工率继续下降，关注区间下沿支撑，目前建议观望。

　　【期现行情】

　　期货方面：

　　PVC2409合约增仓震荡下行，最低价5871元/吨，最高价5938元/吨，最终收盘于5885元/吨，在20日均线下方，跌幅0.76%。持仓量增加64801手至855015手。

　　基差方面：

　　4月19日，华东地区电石法PVC主流价下跌至5615元/吨，V2409合约期货收盘价在5885元/ 吨，目前基差在-270元/吨，走强31元/吨，基差处于偏低水平。

　　【基本面跟踪】

　　基本面上看：供应端，PVC开工率环比减少0.92个百分点至73.18%，PVC开工率继续回落，处于历年同期中性偏低水平，春检陆续启动。

　　新增产能上，2024年二季度新增产能主要是30万吨/年的浙江镇洋4月份完全量产，60万吨/年的陕西金泰将于6月份先投产30万吨/年，这两套装置的投产时间一再推迟，若能在二季度投产，将抵消部分春检带来的产量损失。

　　需求端，房地产数据依然表现不佳，施工、竣工等同比数据进一步回落，房地产竣工端同比依然为大幅下降。1-3月份，全国房地产开发投资22082亿元，同比下降9.5%。

　　1-3月份，商品房销售面积22668万平方米，同比下降19.4%;其中住宅销售面积下降23.4%。商品房销售额21355亿元，下降 27.6%，其中住宅销售额下降32.7%。

　　1-3月份，房屋新开工面积17283万平方米，同比下降27.8%;其中，住宅新开工面积12534万平方米，下降28.7%。1-3月份，房地产开发企业房屋施工面积 678501万平方米，同比下降11.1%。1-3月份，房屋竣工面积15259万平方米，同比下降20.7%;其中，住宅竣工面积11148万平方米，同比下降21.9%。房地产改善仍需时间。

　　春节假期归来第八周，30大中城市商品房成交面积环比回升32.66%，但处于历年同期最低水平，未能延续限购放开后的回暖势头。

　　库存上，春节假期期间累库较多，春节假期归来第九周，社会库存小幅下降，但仍处于历年同期最高位，截至4月19日当周，PVC社会库存环比下降0.85%至59.74万吨，同比去年农历同期增加 13.75%。

　　（责任编辑：曹言言 HA008）