导语

　　2024年一季度茂金属聚乙烯市场价格呈现震荡上行趋势，其中主要驱动因素是市场现货资源偏紧，进口资源到港量减少，供应端驱动增强，价格有所推涨，随后受成本端支撑带动，价格继续上行，但由于下游需求恢复缓慢，对原料端支撑有限，市场价格上涨动力不足，价格横盘整理。二季度下游需求逐步转淡，茂金属价格预计有所回落。

　　价格：一季度茂金属价格震荡走高价格重心有所上移

　　一季度茂金属聚乙烯市场价格呈现震荡走高趋势，价格重心有所上移。以华东市场埃克森美孚1018MA为例，一季度均价在9354元/吨，环比涨3.36%，同比降1.45%。

　　1月份来看，茂金属聚乙烯市场现货资源偏紧，贸易商低出意愿减弱，加之北美资源受河运拥堵以及极寒风暴天气影响，船期有所推迟，供应端驱动增强，贸易商报盘价格试探推涨。2月上旬，临近春节假期，贸易活动随之减少，市场价格较为稳定；直至中旬，由于春节假期期间原油价格持续上涨，成本端支撑增强，另有茂金属美金盘价格维持高位，成本价格给予市场强劲支撑，茂金属市场价格继续推涨，但由于终端需求提升缓慢，工厂新增订单跟进有限，市场交投氛围谨慎，下游对高价货源存抵触心理，市场资源消化缓慢，实盘成交难以放量，整体需求端支撑有限，市场价格上行动力不足，3月份茂金属聚乙烯市场价格横盘整理，价格重心小幅波动。

　　成本：原油震荡上行成本端支撑增强

　　一季度成本端原油价格震荡上行，一季度WTI和Brent累计涨幅分别达到18.2%和14.6%。虽然2月有所回调，但一季度整体价格中枢明显抬升。回顾价格驱动因素，首先看地缘方面，地缘局势扰动加剧，风险溢价基本计入当前油价，但突发事件仍会对油价产生脉冲式影响；此外，欧佩克+1月减产执行较好，在3月将减产延长到6月份，市场对沙特减产保持信心；最后，美国商业原油库存和OECD商业库存都延续偏低水平，尤其OECD库存受红海危机影响，补库缓慢，库存水平持续低于近五年均值，较低的库存水平也支撑油价高位运行。原油价格的震荡上涨，对茂金属成本端支撑增强。

　　供应：进口到港资源减少供应端驱动显现

　　茂金属聚乙烯进口依存度较高，进口资源的多少直接影响市场的供应情况。2023年11-12月份，LLDPE外盘美金价格上涨，加之美元兑人民币汇率维持高位，进口利润有所缩减，国内贸易商接盘积极性走弱，另有北美资源受河运拥堵以及极寒天气影响，船期有所推迟，2024年一季度LLDPE进口资源到港量有所减少，环比去年四季度预计减少6.37%，其中MLLDPE的进口到港量随之有所减少，市场现货资源补充有限，供应端驱动显现。

　　需求：下游开工恢复缓慢需求支撑有限

　　茂金属聚乙烯的下游消费领域主要集中在农用薄膜、包装膜、缠绕膜、热收缩膜等。据卓创资讯统计，一季度农膜行业开工情况呈现先降后升趋势，其中农膜季度内平均开工率40.97%，环比下降11.23个百分点，同比提升2.05个百分点。1月农膜整体需求较前期减弱，棚膜订单跟进乏力，除个别大厂可维持较高开工外，其余多低位维持，部分工厂淡季停工；2月适逢春节，下游各类膜厂自2月初陆续停工放假，整体开工明显下滑，节后需求恢复有限，整体开工环比下滑明显；3月棚膜需求平平，订单跟进寥寥，工厂低位维持为主，其他膜类生产企业开工缓慢提升，对原料端支撑有限。

　　预测：2024年二季度需求支撑减弱预计价格重心下移

　　成本：成本端原油方面，中东局势扰动支撑市场，加之二季度将迎来夏季消费旺季，4-6月油品需求可能呈现先弱后强的走势，而且4月炼厂集中检修较多，二季度中美炼厂开工率或都呈现先降再回升的趋势，4月需求淡季期间油价或面临回调。预计原油价格先跌后涨，整体偏强运行，对茂金属成本端存利好支撑。

　　供应：从海外资源到港情况来看，二季度陆续有茂金属进口资源到港，但由于一季度茂金属美金盘价格持续上涨，叠加美元兑人民币汇率维持高位，内外盘倒挂局势加重，且二季度国内下游需求步入淡季，国内贸易商接盘意愿降低，接盘量将有所减少，加之海运问题未得到有效解决，预计二季度进口到港量有限，市场供应端压力不大。

　　需求：下游农膜行业中，地膜需求可延续至4月中旬，但棚膜需求将进入相对淡季，整体开工或有小幅回落，5月除西南、西北尚有需求外，其余地区步入淡季，开工较前期有明显下降，6月仍处农膜需求淡季。4月其他各类膜厂需求预计改善有限，5-6月需求逐渐转淡，工厂新增订单跟进乏力，原料采购仍将坚持刚需，原料需求量预计有所减少，需求端支撑逐步转弱。

　　综合来看，二季度茂金属聚乙烯市场价格预计有所回落。原油价格预计整体偏强运行，成本端支撑延续；海外资源到港情况来看，二季度陆续有茂金属进口资源到港，但整体到港量有限，供应端压力不大；4月下游部分膜类生产企业开工预计维持，茂金属聚乙烯市场价格预计僵持整理。5月份来看，下游大多开始步入需求淡季，开工较前期将有明显下降，需求端支撑减弱，预计价格偏弱调整。6月仍处下游需求淡季，茂金属价格预计延续跌势。

　　文|孙垒、马凯悦