在使用期权实务操作中，希腊字母具有重要意义，代表着影响期权价格的不同因素，被广泛用作交易及风险管理的指导，并以此建立关于任意或若干变量的中性头寸，从而延伸出各式各样的期权投资策略。

今天让我们重点学习Vega、Theta、Rho这三个希腊字母吧！

01

什么是Vega？

Vega衡量了标的波动率变化对期权价格的影响，即波动率变化一个单位，期权价格产生的变化。认购和认沽期权的Vega均为正值。

Vega的相关公式为：

新期权价格=原期权价格+Vega×波动率变化

同上例：有一张深证100ETF认购期权合约，行权价为3.25元，期权价格为0.2282元，Vega为1.119，此时深证100ETF波动率为17%。

在其他条件不变的情况下，如果深证100ETF的波动率变为18%，即增加了1%，则期权理论价格=0.2282+1.119×（0.18-0.17）=0.2394元。

02

什么是Theta？

Theta衡量了到期时间变化对期权价格的影响，即到期时间过去一个单位，期权价格产生的变化。一般情况下，期权的Theta为负值，特殊情况下有可能为正值。

Theta的相关公式为：

新期权价格=原期权价格+Theta×时间流逝

同上例：有一张深证100ETF认购期权合约，期权价格为0.2282元，到期时间3个月，Theta为-0.396，此时深证100ETF价格为3.26元。

在其他条件不变的情况下，如果该合约到期时间流逝了一天（年化后，1天=1/365年=0.0027年），则期权理论价格=0.2282-0.396×0.0027=0.2271元。

03

什么是Rho？

Rho衡量了利率变化对期权价格的影响，即利率变化一个单位，期权价格产生的变化。认购期权的Rho是正值，认沽期权的Rho是负值。

Rho的相关公式为：

新期权价格=原期权价格+Rho×利率变化

同上例：有一张深证100ETF认购期权合约，期权价格为0.2282元，Rho为0.094，目前无风险利率为2.5%。

在其他条件不变的情况下，如果无风险利率变为3.5%，即增加了1%，则期权理论价格=0.2282+0.094×1%=0.2291元。

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