编辑：宁证期货房俊
期货从业资格证号：F3047658【期货业协会官网可查询真伪】
期货开户联系方式：【点我头像进入主页查看联系方式】、【咨询TA】、【电话】、【+微信】

1.动力煤和其他煤种价格关联性强吗?

三大煤种中，炼焦煤、无烟煤的价格一般高于动力煤。由于各煤种的市场供给、对应的下游行业及需求不同，因此，三大煤种的价格高低本质上是不同细分市场供需格局、与下游行业利润分割的产物。

从，上图可以看出，动力煤与冶金煤的价格走势整体一致，但波动幅度差异较大。其走势基本一 致体现出其作为煤炭属性的相似性，而波动幅度的差异性体现各细分煤种的供需格情况。从年度级别来看，两者价格相关性较高;但季度级别上，由于下游需求的不同和消费淡旺季的区别，两者价格波动相关性较低。

2.动力煤与原油价格相关性高吗?

从历史统计数据看，动力煤与原油价格波动具有较强的相关性。2008年国际动力煤与原油价格从高位下跌，最大跌幅超过50%。之后原油价格率先反弹并在2011年5月至2014年5月期间高位震荡，此后原油价格接连经历两次腰斩，一次源起美国页岩油增产，另一次源起中东、俄罗斯原油增产;动力煤经历“黄金十年”后于2011年步入持续下行通道。自2015年末，大宗商品进入反弹周期，国际原油价格与动力煤价格再次同步置于上行通道。相关性分析和回归分析显示国际动力煤价格与原油价格具有正相关性，并且原油价格每上涨1%，动力煤价格将上涨0.37%。页岩油革命后，两者相关性提高，2018-2020年纽卡斯尔港动力煤离岸价与布伦特原油期货价格相关系数高达0.7817。

国际煤炭与原油价格的联动机制来自于能源替代的直接影响和宏观传导的间接影响。一方面，动力煤与原油作为两大最重要的化石能源，存在部分需求替代性。例如当原油价格上涨时，下游部分行业对原油的需求会下降、对动力煤的需求会增加，从而推高动力煤价格，典型关联产业如油气发电和煤电、石油化工和煤化工。另一方面，原油价格通过影响宏观经济来间接影响动力煤价格。原油作为重要的工业生产原材料，其价格的上涨将提高工业产品的生产成本，从而推高工业品出厂价格，推高通货膨胀。通胀的上升会作用于动力煤生产所需原材料、设备和人工的价格，由此造成动力煤生产成本上升，带动动力煤价格上涨。