导语

　　一季度电石市场价格先跌后重心上移，1-2月电石市场货源充裕，价格连续下行，跌至2700元/吨后持稳运行为主，2月底开始电石货源紧张，推动价格连续上涨。预计二季度电石市场价格仍主要围绕供需基本面进行波动，考虑4、5月份下游检修PVC企业较多，电石利空明显，整体重心或明显下移，6月存反弹可能。

　　一季度价格先弱后强季度均价小幅上移

　　2024年一季度电石市场价格先自高位一路下滑跌至2700元/吨，低位平稳运行一段时间后，价格有所反弹。1-2月在供应充裕的情况下，电石企业出货不一，电石市场价格自3000元/吨一路下跌至2700元/吨，2月末开始，电石企业开工出现计划外下降，货源显紧，推动价格重心开始连续上移。季度内电石出厂最高与最低价分别为3000元/吨和2700元/吨，均较上一季度最高点与最低点持平，振幅为11.11%，一季度乌海地区电石出厂季度均值在2835.25元/吨，环比上季度涨幅为0.78%，同比下跌18.1%。与去年其他季度相比，一季度电石产量为连续五个季度以来最高水平，达766.24万吨，且受制于PVC行情弱势影响，电石价格多数时间低位运行，价格重心相对低位，仅3月因货源阶段性紧张，价格出现上涨。季度内电石市场先弱后偏强运行，供需基本面为影响价格走势的主要驱动因素。

　　影响一季度电石市场价格变化的主要驱动因素仍为供需基本面，运输因素存阶段性影响。前期电石供应量充裕，整体供大于需，叠加降雪、春节等导致运输不畅，电石企业出货不佳，电石价格一路下滑；后期电石市场表现较前两个月有所不同，受电力供应不稳定对电石生产的影响，电石供应不足，下游到货不佳，推动电石价格重心上移。

　　供应端：电石产量增加导致价格重心低位3月开工低位带动价格上涨

　　从绝对量看，2024年一季度电石产量稳中有增，为766.24万吨，环比增加2.91%，同比增加7.48%，供应量增加对一季度多数时间电石市场价格运行形成拖累。一方面2023年四季度西北地区电力供应不稳频发，对电石开工影响周期较长且程度较大，而今年一季度内蒙古地区虽仍有电力供应不稳问题，但较上季度相比影响有所减弱；另一方面一季度仍有配套下游项目的电石新产能投放或是存在复工现象，且配套下游的电石新增产能早于下游产品投产时间，市场货源流通量加，从而导致多数时间价格处于相对低位。

　　2024年一季度电石行业开工前高后低，以2月下旬为分界点，前期电石行业开工基本维持在76%-77%左右水平，后期因电力供应不稳等原因，电石行业开工下降，最低点降至72.16%，较季度内最高点下降5个多百分点。1月-2月中旬，仅个别时间段内蒙古地区临时电力供应不稳，其余多数时间电石整体开工较好，市场货源充裕，拖累电石市场价格；自2月下旬开始，内蒙古地区因绿色能源发电量有限、部分时间段电价成本高等因素，电力供应不稳频现，导致电石厂开工不稳，内蒙古地区电石开工最低降至80.17%，低于正常开工水平4个百分点左右，叠加进入3月后内蒙、陕西、山西等地部分电石厂存检修现象，综合导致行业开工下降，市场出现阶段性货源紧张，对价格上涨形成支撑。

　　下游方面：PVC粉开工震荡小幅上行下游到货量先增后减

　　一季度在产PVC企业电石开工呈现震荡上行态势，下游PVC企业几无检修现象。1月华北、东北以及河南等地PVC企业存在阶段性生产不稳或是因成本压力大略降负荷运行现象，2月仅个别下游PVC企业因到货不佳出现临时性降负荷现象，其余时间整体对电石需求量维持相对高位，采购积极性尚可，因此在货源紧张时，对价格上涨形成支撑。

　　受货源供应与运输等因素影响，一季度下游到货表现不稳，电石待卸车数量波动较为频繁，整体走势表现为先震荡上行后快速下滑，据不完全统计，下游电石待卸车数量最高位出现在2月份，为978辆，最少出现在3月份，为350辆，支撑下游采购价格先降后涨。1月份，市场电石货源充足，下游到货较好，电石待卸车数量相对高位，利空下游采购价格；2上旬，临近春节叠加全国迎来大范围降雪天气，电石运输车辆紧张，货源流通速度下降，下游到货不佳，整体心态较为谨慎，采购价格平稳运行为主；2月中旬和下旬，伴随运输车辆紧张情况缓解，下游出现集中到货，加速采购价格下滑；3月份，电石开工不稳，市场货源出现阶段性紧张，部分下游到货处于随到随卸状态，支撑采购价格上涨。

　　原料成本端：兰炭价格一路下滑电石厂成本压力减轻

　　2024年一季度受煤价下行影响，电石原料兰炭价格持续走低，3月底陕西地区兰炭中料出厂价在825元/吨，较去年四季度末下调325元/吨左右，带动电石直接生产成本减少260元/吨左右，截至3月底电石厂月度平均生产成本在2817元/吨，较上一季度末减少5.82%。受生产成本下降影响，电石厂毛利水平增加，在出货较为顺畅时，多数电石厂生产积极性较高，对电石厂开工有一定支撑。

　　下游即将进入检修旺季二季度电石均价重心或下移

　　供应端，二季度电石开工或变化较为频繁，产量存增加预期。首先，4月份仍存检修结束或是复工送电电石炉，或对电石开工存一定支撑；其次，虽当前价格持续下行，但暂未出现大量降负荷运行企业，4月多数时间电石开工或尚可，伴随持续供应相对高位状态，价格存继续下行可能，导致企业亏损增加，4月下旬电石开工或有明显下滑；5月部分电石厂或考虑下游PVC企业检修较多，上报用电量或有减少，整体行业开工较4月上旬或有所下降；6月上半月，部分电石厂开工或因前期价格低位，开工延续低负荷运行，后期伴随行情变化，或存提负荷运行现象，因此预计二季度电石开工或变化较为频繁；

　　绝对量方面，一方面，二季度电石开工或受电力供应不稳影响减弱，不可抗力因素导致的电石开工下降或有减少，另一方面，内蒙君正化工以及陕西电石集团配套下游项目尚未投产的新产能存陆续投产可能，届时或将增加市场货源流通量，拖累市场价格。

　　需求端，下游即将进入检修旺季，电石需求量存下降预期。首先是主力下游PVC方面，4-5月份，下游PVC企业检修计划较多，叠加4月少量BDO装置存换剂检修计划，对电石需求量存下降预期，市场供应过剩局面或将持续一定时间，拖累电石市场价格。6月，多数在产PVC企业开工或维持相对高位，采购积极性尚可，对价格有一定支撑。

　　 PVC行情方面，二季度PVC价格或区间震荡为主，对电石价格顶部制约仍存。二季度PVC粉基本面有略改善预期，主要是供应端集中检修，但缺乏需求支撑，预计去库并不顺畅。成本端预期变化不大，宏观喜忧参半，PVC粉绝对价格偏低，参与者信心不足，观望氛围浓厚，预计PVC粉价格延续窄幅震荡行情为主，整体对电石价格反馈力度有限。

　　原料成本端，兰炭价格对电石价格支撑力度较弱。二季度国内动力煤供应或相对充足，而需求端4-5月仍处于传统耗煤淡季，部分电厂陆续安排检修，电厂日耗下滑，需求支撑偏弱，市场仍有下行压力。但考虑到5月后半段起或有部分用户迎峰度夏前备货需求略有释放，对煤价支撑力度将有改善，6月市场存触底反弹可能。二季度动力煤市场或先偏弱运行，后触底出现反弹，预计兰炭价格或低位震荡为主，对电石价格支撑力度较弱。

　　综合来看，预计二季度电石均价较一季度有所下跌，具体分阶段来看，当前仅个别开工略显不稳，其余多数电石厂尚可，短期市场供应压力或仍存在，因此部分电石厂出货一般现象或难有改善，电石价格仍存下行空间，但由于前期降幅较大，预计后期下行幅度有限，之后多数时间或维持低位运行；

　　4月底至5月初，下游PVC企业暂未进入新一轮检修期，而供应端，部分电石厂或因前期价格低位，维持低负荷运行，市场或出现短期供需错配，偏低出厂价格不排除小幅反弹可能；

　　5月多数时间，考虑PVC企业检修较多，且个别配套企业检修期间电石外销量或将增加，电石供应压力持续存在，价格存进一步小幅下探可能，之后多数时间或维持低位运行；

　　6月份，在产PVC企业开工或将处于相对高位，需求端对电石价格存有一定支撑，供应方面，前期价格低位，部分企业或处于低负荷运行状态，市场或重新出现供需错配，货源或阶段性紧张，价格存反弹可能。

　　文|郑玮琪