综合来看，负反馈逻辑打压炉料成本，旺季不旺持续被市场交易，虽然近期受终端需求边际好转以及宏观面影响，煤焦出现反弹节奏，但从基本面自身矛盾来看，当前的疲弱态势仍未见好转，能否形成反转趋势仍需时间验证。首先，下游处于持续去库的节奏当中，焦企炼焦煤可用天数从年初的10天左右降库到现在的4-5天，且伴随着焦炭第七轮提降落地，焦企亏损进一步加剧，对原料煤的采购情绪较为消极。另外，产业链自身库存结构性分化的矛盾同样存在，即虽然总库存维持在历史较低的水平，但上游生产环节不管是煤矿库存，还是口岸监管区库存，受下游主动去库的影响，出现了被动累库的现象。因此，截至目前虽然国内供应难有显著恢复，但下游由于低开工使得供需之间的矛盾并没有被进一步放大，短期以低位震荡的思路对待，关注终端需求的释放节奏。