从长期看，伦敦黄金继续处于2015年12月以来的第三轮大上涨周期，核心驱动力是中美博弈对全球政经格局和全球货币体系的冲击，迄今最大涨幅为113.8%(黄金第一轮牛市和第二轮牛市分别上涨23倍和6倍)。从中期看，伦敦黄金已经正式突破2020年下半年以来的1610-2080美元/盎司宽幅震荡区间，而进入本轮黄金牛市的第四个中周期，驱动力是美国经济数据阶段性走弱、比特币价格飙升和美联储开启降息周期的二次确认，技术上看伦敦黄金将在两年内至少上涨到2550美元/盎司。从基本面看，美联储在3月会议上确认年内或降息75BP，美国2月份核心PCE通胀增速继续回落，美联储降息预期发酵使得黄金价格短期有进一步上行动能；但瑞士央行意外降息引发欧系央行更早降息预期，这一方面提振流动性溢价另一方面推高美元汇率，且短期内巨大涨幅本身也带来获利回吐隐患，特别是考虑到美国经济韧性犹存和通胀形势反复情况，提防美国通胀意外上升使得美联储降息预期再次降温的可能性。

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