导语：聚丙烯风雨变幻，近十年产能激增令聚丙烯行业因由供需变量引发行业一系列变动，尤其盈利水平低趋势化、专用料通用化及产业竞争激烈化，俨然成为行业代名词。因聚丙烯下游与日用民生需求息息相关，因此其行业竞争即使异常激烈仍有刚需支撑其整体消费。行业竞争激烈性也催生了大批新型产品的快速发展，如茂金属聚丙烯、发泡聚丙烯、高熔体强度聚丙烯等新型产品，为聚丙烯行业消费多样化提供更加稳定支撑。

　　产能激增带动行业竞争激烈化

　　数据来源：隆众资讯

　　聚丙烯产能激增集中反映体现在原料多元化竞争发展，同时也看出行业话语权不断转移变换。十年前聚丙烯行业产能不足2000万吨，而2023年聚丙烯产能已经高达4000万吨，同比增长了将近二倍之多。

　　原料变化就更加凸显，油制聚丙烯近几年产能激增明显，但主要集中于民营企业增量，如浙江石化180万吨/年等大型企业。中石化及中石油增量极其微小。而PDH制近三年同比增长将近4%明显高于煤制及甲醇等原料类别，成为行业备受瞩目的类别。由于丙烷作为炼化行业副产品，其成本优势明显优于其他行业。但是伴随今年能源价格走高及红海海运事件酝酿，丙烷价格抬升势必压缩了PDH制聚丙烯行业利润，因此产业链供需变量不断失衡，令行业利润及价格在不断被挤压。

　　产业利润被挤压行业盈利受损

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　　聚丙烯行业竞争激烈性，首先上游生产端盈利萎缩常态。作为聚丙烯最为主要五种原料类别分别进入盈利亏损状态。由于2023年全球经济疲软局势所累，聚丙烯需求整体表现不佳。而新增扩能持续投放，供应压力居高不下，聚丙烯市场价格重心向下。对全球经济衰退的担忧、沙特产油国减产及美联储加息影响下，国际油价总体呈现下跌态势。同步丙烷价格同样有所回落，年度平均利润同比发现，油制利润同比增长42.75%，PDH制利润同比上涨4.93%。

　　行业盈利水平下降直接影响到行业参与积极性，包括中间贸易商及下游制品企业采购积极性。全球经济增速放缓面临极大挑战，同样国内聚丙烯产业链在供需失衡局势下，所面临竞争压力更加凸显。

　　国内新增产能不断进口依存度明显下降

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　　面对国内新增扩能不断激增，进口依存度明显呈现下降。2023年进口依存度平均12.99%。2021年进口依存度3月高位高达19.42%，则是由于美国极寒天气影响，美国境内80%以上聚烯烃企业被迫关闭，导致海外PP资源供应紧张，叠加海运费水涨船高，刺激国内出口面向中东、南北美至土耳其、美国出口量激增，共同助推国内进口依存度达到历史新高状态。伴随新能PP产能不断增加，国内对进口依存度也同步下滑，图中2023年聚丙烯年度平均进口依存度较2022年下降0.69%。

　　由于国内聚丙烯产业链供需失衡局势不断加剧，进口依存度承压逐年走低。部分高端聚丙烯国内供需缺口偏大，将依赖部分进口保证国内高端需求。如茂金属聚丙烯、发泡聚丙烯等高端聚丙烯产品。

　　国内竞争白热化催生高端产品研发进度

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　　聚丙烯产业链竞争白热化，催生国内新型产品研发力度。国内高端聚丙烯已经成为行业未来掌舵主要推动力。尤其目前市场关注度极高产品，包括发泡聚丙烯、高熔体强度聚丙烯及茂金属聚丙烯等产品，行业内研发力度不断加强，令国内聚丙烯产业链再次探寻新的出路。作为产业链供应端，生产企业快速研发新型高端产品，不仅可以缓解产业链盈利受损同时还将快速抢占新产品市场占有率，为企业未来盈利带来极大支撑。

　　聚丙烯发展机遇及行业前瞻

　　行业竞争势必推动新型聚丙烯产品快速崛起。未来聚丙烯行业将朝着环保、可持续性发展、个性化、功能化、产业升级及细分化方向发展。国内产业链过剩局势必引发出口战略快速发展，而国内目前出口仍以中低端等盈利水平偏低产品为主，未来新型高端产品研发力度提升及供应量增加，也将拉动国内出口架构层次不断转变。

　　而从消费端分析，汽车轻量化及双碳环保趋势发展，势必拉动发泡聚丙烯及改性聚丙烯等新型高端产品的消费崛起，未来聚丙烯出路也将踏上出海及高端化方向发展之路。