原油市场买涨浪潮创纪录 多空博弈再度升温

　　尽管美元指数保持高位令大宗商品价格承压，但原油市场却迎来了新一轮买涨浪潮。

　　根据洲际交易所（ICE）与美国商品期货交易委员会（CFTC）发布的最新持仓报告，在截至3月19日当周，资管机构在六种与石油价格挂钩的期货期权合约品种中，加仓了相当于1.4亿桶石油的多头头寸，创下2010年12月以来最大单周买入纪录。

　　具体来看，在纽约商业期货交易所(NYMEX)与洲际交易所(ICE)，对冲基金加仓了逾5700万桶原油期货期权多头头寸；在布伦特原油期货市场，加仓了逾5500万桶原油期货期权多头头寸；在欧洲柴油与美国汽油市场，分别加仓了逾1800万桶与1000万桶原油看涨合约。

　　业内观察人士认为，对冲基金如此大规模的买涨操作，表明他们对市场充满信心。

　　深入了解发现，对冲基金此番操作，主要基于两个预期。首先，俄乌冲突若升级，可能导致俄罗斯能源设施遇袭，进而影响全球原油供需。其次，OPEC+可能会继续延长现有的减产措施，导致供应短缺压力逐步加剧。

　　“这两大因素，都可能引发油价超预期大涨。”一位华尔街对冲基金经理表示，押注原油地缘政治风险溢价上升的对冲基金数量正在增加。

　　NS Trading负责人Hiroyuki Kikukawa认为，乌克兰对俄罗斯能源设施的袭击，正引发金融市场对原油市场供应下滑的担忧。

　　“若OPEC+维持减产措施，将进一步提振油价上涨预期。”上述华尔街对冲基金经理强调。这将导致原油期货市场上演更大规模的多空博弈，一方是押注美元走强与油价低迷的互换交易商与投机资本，另一方则是押注未来原油供需紧张的对冲基金。

　　“目前，不仅是对冲基金，许多富豪家族办公室也在加仓原油期货多头头寸。”一位原油期货经纪商透露。

　　数据显示，在上周对冲基金加仓的约1.4亿桶原油期货期权看涨合约中，仅3000万桶属于空头回补，其余均为新建买盘。这表明对冲基金对未来油价上涨充满信心。

　　“随着国际地缘政治风险升级，油价超预期大涨的几率不断增加。”上述华尔街对冲基金经理表示。他提到的风险升级，主要指乌克兰对俄罗斯能源设施的频繁袭击，可能导致原油产量意外下降，改变市场供需关系。

　　众多对冲基金意识到这种黑天鹅事件发生几率正上升，因此纷纷加大投资力度。

　　上述原油期货经纪商认为，即便俄乌冲突未影响能源设施，原油地缘政治风险溢价幅度上升同样令对冲基金受益。

　　他指出，当前地缘政治风险溢价约5美元/桶，明显被低估。越来越多对冲基金认为，随着双方相互攻击能源设施，溢价幅度将回升至12~17美元/桶。这成为他们敢于加大投资的原因。

　　在这位原油期货经纪商看来，对冲基金此番大规模买涨原油期货期权，还因为OPEC+很可能延长减产措施，直到市场供需关系出现实质性趋紧。

　　3月初，OPEC+决定将220万桶/日的减产协议延长至二季度末。众多对冲基金经理认为，OPEC+不太可能在6月会议前调整减产举措。这意味着减产措施或将继续，直到市场供需关系真正趋紧。

　　“这背后，是俄罗斯政府已要求国内石油企业在二季度控制产量，确保6月底前完成限产目标。”上述原油期货经纪商表示。这令对冲基金更加确信，即便没有地缘政治风险，OPEC+减产努力也将导致市场供需紧张，未来油价上涨或成大概率事件。