文 | 英伦金融 黎永达

　　目前美联储降息炒作降温，黄金ETF（交易所交易基金）的持仓变动却出现“违和感”，或者暗示后续的国际金价变动情况。

　　自从国际金价创下历史新高后，黄金ETF市场一直处于流失状况，但这种状况在3月中旬出现了改变，如流入额度明显为过去数倍，反映或有资金增持黄金ETF。

　　此前一段时间，市场预期美联储或更长时间维持利率不变，避险情绪及地缘紧张局势也没有大幅升温。从价格表现、利率、避险情绪、美元指数回升等因素看，资金不易被吸引流入黄金市场，但该期间却明显存在资金流入，这种违和感不能忽视。

　　黄金ETF持续的资金流入与流出变化，反映了资金及市场情绪，一般情况下，如果国际金价持续上扬，黄金ETF较大概率呈现持续买入的势头；如果国际金价持续回软，黄金ETF则出现持续流出的情况。

　　如果黄金ETF持仓资金流入或流出出现持续的违和感，则需要操作者关注。例如在2008年后的量化宽松牛市中，国际金价上升中黄金ETF长时间有正向流入，直至当时美联储准备量化宽松结束前，黄金ETF出现意外的大量流出，随后国际金价大幅下降。如果当国际金价出现回软，而市场也缺乏焦点下，意外地持续有资金流入黄金ETF，此后国际金价可能回升。

　　在俄乌冲突等地缘局势发生变化前，黄金ETF的持仓变化也出现相似的违和现象。当然，操作者不用盲目等待突发事件，建议关注美国公布的重要经济数据和美联储政策动向。