一、全球主要指数最近两年的涨幅情况

最近资深梁经理整理了全球主要指数这两年的涨跌幅情况，大A和港股两个粪坑兄弟真让人忍不住想掐人中。

首先，我们回顾一下各个主要指数2022年及今年以来的表现（收益统计截至2023.12.5）。

中、美、日、德以及亚洲的越南、印度主要股指2022年均出现不同程度的回调，2023年以来除恒生指数、沪深300、上证指数、道琼斯工业指数外，其它指数均发生了不同幅度的反弹，其中纳指、日经225、台湾指数反弹程度较大，今年以来反弹幅度超过20%。再看看恒指和沪深300，2023年跌幅超过-10%。

CRB综合商品现货指数在今年5月份达到局部低点，然后开启了反弹势头，9月中旬以来，以原油为代表的大宗商品出现了回调，但由于基钦周期仍在上行，因此，在当前时点并不认为以原油、铜、黄金等为代表的大宗商品具有大幅下跌的基础，回调后大概率会出现反弹。

二、黄金与CPI、国债、美元指数

三、黄金的配置价值

黄金价格背后的核心驱动因素是通胀、美债利率和美元指数。黄金的每轮上涨中，背后的驱动因素并不相同。

2021年至2022年6月，美国通胀快速上行，但黄金价格并没有出现大涨，这是因为美债利率和美元指数均在上行，黄金在多个因子共同作用下，呈现出了偏震荡的走势。

2022年10月以后，随着美元指数的见顶，黄金迎来了相对流畅的上涨。

由于通胀预期本身变化较慢，美元指数变化的背后是对货币政策的展望，因此美债利率目前是影响黄金走势的核心变量。明年美联储大概率开始降息，美债利率或将进入下行趋势，预计黄金价格也会出现上涨。

以美股、美债为核心的美国金融资产表现在过去两年出现了长期趋势的反转，如果这种情形持续，金融资产承载的财富或许会向实物资产转移，黄金将会成为相对保值的财富储存介质。可以关注下黄金的配置机会，比如黄金ETF。

前面写过《普通投资者如何参与黄金投资呢？》，感兴趣的话可以参考。