铝价重心继续上行，或见有突破19500附近关键关口迹象。周线级别上，沪铝主力合约已经连续5周走强，大周期上仍处在自2022年8月以来的震荡区间内，近期临近该区间关键上沿的突破考验。此波若能有效突破，则长达一年半有余的横亘格局将被彻底破局。微观边际上看，我们仍倾向于认为在3月铝锭的季节性库存峰值出现后，铝市可能迎来的格局是“存量”上的低库存+边际“去库”上的缓斜率——受制于云南复产（三大铝厂仍可能按计划落地复产），铝价在微观定价上缺乏单一方向强有力的冲突点。农历季节性上看仍明显处在低于往年同期的位置，“存量”上仍是低库存格局。 　　氧化铝期货价格有所回落，氧化铝现货端的弱势略有缓和，盘面跟随沪铝定价。短期若沪铝回调，氧化铝亦可能承压回落，不过月度平衡上看，3-4月国内氧化铝供需偏宽松、5月后偏紧的概率可能较大，后续仍存在重心上抬的机会。

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