【美元指数走强，沪铜承压整理】

　　本周铜价高位回调，伦铜跌2.48%，沪铜主力因人民币贬值仅微跌0.08%。美联储议息会议表态中性偏鸽，鲍威尔确认年内降息并提及将放缓缩表，市场风险偏好提升。然而，日央行结束YCC政策，瑞士央行超预期降息，非美央行货币政策表态偏鸽，美元指数表现强劲，施压铜价回落。

　　宏观氛围转弱，瑞士降息、非美央行货币政策偏鸽，博斯蒂克预计美联储今年稍晚只降息一次。国内地产开发投资数据低迷，经济基本面延续弱复苏态势。美元走强，人民币汇率市场承压走贬，沪铜抗跌性增强。

　　供应增速放缓，需求韧性犹存。1-2月中国铜矿砂及其精矿进口量同比微增0.6%，精铜进口量同比大增20.63%，铜产量供应基本持稳。1-2月中国铜管进出口累计同比大增，空调企业对旺季期待叠加海外补库力度，排产及备库积极。

　　累库斜率放缓，关注库存拐点。上周上期所铜去库1305吨，LME铜累增6550吨，主要为欧美仓库累库驱动，SMM国内社会铜库存微增0.59万吨，全球铜累库趋势放缓。高铜价限制下游需求，内外现货持续贴水。

　　操作策略：多单择机降低净多仓位，上游企业择机仍可积极布局卖出套保，现货企业在跌至71000上沿附近可做适当采购。

　　风险提示：地缘冲突、欧美货币政策超预期、国内经济复苏超预期、CSPT加工费指导会议。